6月19日，证监会发布《关于(yu)深化科(ke)创板改(gai)革服务科(ke)技创新和新质生产力发展的八条措施》（科(ke)创板八条），支持(chi)优质未盈利科(ke)技型企业上市、优化发行定价(jia)机(ji)制、推动再融资储架发行试点、支持(chi)并购重组、完善板块交易(yi)机(ji)制等(deng)，更好服务科(ke)技创新型企业、新质生产力发展壮大。
受此(ci)利好影响，次日科(ke)创板多(duo)家股票(piao)显著上涨，为持(chi)续走高的“科(ke)特(te)估”行情再添一把火。
“科(ke)特(te)估”行情受热捧，三重因素(su)共(gong)同发力
事实上，近期“科(ke)特(te)估”成为市场一直热议的话题，其关注度(du)持(chi)续攀升，相关板块也展现(xian)出独立的行情走势——在整体市场表现(xian)不佳的背景下，科(ke)创50指数逆市上扬，“科(ke)特(te)估”相关的半导体、电子等(deng)板块亦继续保持(chi)向好。种种数据(ju)，都在表明资金(jin)积极涌向“科(ke)特(te)估”概念。
何谓“科(ke)特(te)估”？
“科(ke)特(te)估”被视(shi)为“中特(te)估”的延伸和重要组成部分，代(dai)表着(zhe)“科(ke)技特(te)色(se)估值(zhi)”，旨在对我国高科(ke)技企业的估值(zhi)体系进行重塑。“科(ke)特(te)估”聚焦“新质生产力”转型升级，涵盖了中国领先(xian)的“优势制造(zao)”、自主可控的“中国自造(zao)”、前沿科(ke)技的“先(xian)进智造(zao)”等(deng)多(duo)个领域。据(ju)私募排排网(wang)的调查结果显示，超过三分之二的私募机(ji)构看(kan)好“科(ke)特(te)估”的长期行情，认为其将引领中国科(ke)技力量的集结，并有望在新质生产力转型的导向下迎来一波估值(zhi)重塑。
市场普遍认为，“科(ke)特(te)估”行情的兴起至少受到了三重因素(su)的共(gong)同催化。
首先(xian)，国家大基金(jin)三期的加持(chi)投资为“科(ke)特(te)估”提供了强有力的支持(chi)。相较于(yu)前两(liang)期，大基金(jin)三期的注册资本大幅提高，投资规(gui)模达到了3440亿元，约为前两(liang)期的总和。按(an)历史撬动比例预估，三期有望撬动资金(jin)超过万亿，这一庞大的体量无疑为“科(ke)特(te)估”注入了强大的动力。
其次，“新质生产力”在国家战略中的地位不断提升，也使得(de)“科(ke)特(te)估”得(de)以发酵。新质生产力涉及领域新颖、技术含量高，是科(ke)技创新在其中发挥主导作用(yong)的生产力。它摆脱了传统增长路径，符合高质量发展要求，是数字时代(dai)更具融合性、更体现(xian)新内涵的生产力。发展新质生产力离(li)不开强大的资本市场支持(chi)，而“科(ke)特(te)估”正是资本市场对新质生产力的重要支持(chi)。光大证券也指出，建立“科(ke)特(te)估”体系是发展“新质生产力”的必然要求。
最后(hou)，科(ke)技板块估值(zhi)的历史低位以及盈利底部的改(gai)善也为“科(ke)特(te)估”的兴起提供了有利条件。在科(ke)技板块估值(zhi)处于(yu)相对低位时，市场的资金(jin)更有动力配置(zhi)高科(ke)技行业。
在多(duo)重因素(su)的叠加作用(yong)下，“科(ke)特(te)估”概念持(chi)续受到资金(jin)的追捧。作为中国科(ke)技力量的集结号，“科(ke)特(te)估”有望在新质生产力转型的导向下迎来一波估值(zhi)重塑，为投资者(zhe)带来全新的投资机(ji)会。
泰凌微与“科(ke)特(te)估”的适配度(du)
在“科(ke)特(te)估”的投资热潮中，如何精准地把握(wo)市场脉搏?
国联(lian)证券研究所为我们指明了方向：“科(ke)特(te)估”的标的，一方面需要具备高“科(ke)含量”，即技术密集型和资金(jin)密集型的特(te)点，且主要分布在国产升级及自主可控领域；另一方面，这些领域当前的估值(zhi)偏低，存在着(zhe)行业估值(zhi)修复的需求。
泰凌微符合以上两(liang)个特(te)点，与“科(ke)特(te)估”概念间呈现(xian)出较高的适配度(du)。
泰凌微在全球无线物联(lian)网(wang)芯片领域占据(ju)着(zhe)举(ju)足轻重的地位。公司(si)专注于(yu)物联(lian)网(wang)无线连接芯片的研发与突破，不仅在国内市场领先(xian)，更在国际(ji)市场上与国际(ji)大厂同台竞技，展现(xian)了中国科(ke)技企业的硬实力。其低功耗蓝牙芯片全球市场占有率曾达到12%，排名全球第三，国内第一；多(duo)模芯片出货量全球前五，国内第一；Zigbee/Thread芯片出货量全球前十，国内第一。
凭借在蓝牙领域的突出贡献及行业地位，泰凌微于(yu)2019年获选国际(ji)蓝牙技术联(lian)盟（SIG）董事会成员公司(si)，并在2023年连任，参与制定和维护蓝牙技术标准，与国际(ji)知名科(ke)技公司(si)英特(te)尔、谷歌、苹果、微软(ruan)、爱(ai)立信(xin)、诺基亚、摩托(tuo)罗拉、东芝共(gong)事。以上内容足可佐(zuo)证其在该领域的领导地位和创新能力。
泰凌微在技术创新能力方面较为突出。2023年泰凌微的研发投入为17,275.22万元，较去年同期增加3468.93万元，增幅25.13%。公司(si)不断推出具有自主知识产权、国际(ji)一流性能水平的低功耗无线物联(lian)网(wang)系统级芯片，满足市场对高集成度(du)、多(duo)模、低功耗IoT连接芯片的需求。其低功耗蓝牙终端(duan)产品(pin)认证数量已(yi)至全球第二位，仅次于(yu)国际(ji)龙头Nordic。此(ci)外，泰凌微还(hai)在多(duo)模芯片领域取得(de)了重要进展，其研发的多(duo)模低功耗物联(lian)网(wang)无线连接系统级芯片支持(chi)多(duo)种协议标准，为全球物联(lian)网(wang)应(ying)用(yong)提供了更加灵活高效的解决方案。
泰凌微的股东结构也体现(xian)了其高“科(ke)含量”的特(te)点。国家集成电路产业投资基金(jin)股份有限公司(si)作为第一大股东，多(duo)家机(ji)构投资者(zhe)也持(chi)仓其中。大基金(jin)的持(chi)股和机(ji)构投资者(zhe)的认可，凸显了泰凌微在科(ke)技创新和产业升级方面的重要地位，无疑是对泰凌微科(ke)技实力的肯定。
从估值(zhi)角度(du)来看(kan)，泰凌微所在的半导体行业目前估值(zhi)偏低，但随着(zhe)行业景气度(du)的改(gai)善，估值(zhi)修复的潜力巨大。国泰君安的报告指出，半导体周期底部已(yi)现(xian)，库存回到合理水位，而中原(yuan)证券分析师邹臣也表示，全球半导体月度(du)销(xiao)售额持(chi)续同比增长，消(xiao)费类需求逐步复苏，生成式AI领域需求旺盛，预示着(zhe)半导体行业新一轮上行周期的开启。此(ci)外，多(duo)家半导体大厂在5-6月的涨价(jia)或(huo)谈价(jia)动作，以及华虹代(dai)工产能的紧张和IDM稼动率的提升，都反映(ying)了下游需求的逐步复苏。
在这样的行业背景下，泰凌微的业绩表现(xian)也呈现(xian)出稳中有增的趋势。根据(ju)公司(si)发布的2023年年度(du)报告，泰凌微的营(ying)业收入和净利润均实现(xian)了同比增长，2023年营(ying)业收入达到63609.19万元，同比增长4.40%。
总的来说，泰凌微作为科(ke)创板的一员，不仅具有高"科(ke)含量"，与“科(ke)特(te)估”的内涵与外延较为契合，随着(zhe)“科(ke)创八条”的深入实施，泰凌微有望迎来更加广阔的发展空间。
根据(ju)Choice金(jin)融数据(ju)终端(duan)，6月7日-6月21日，泰凌微股价(jia)涨幅为23.76%。