7月1日，中国人民银行(以下简称“央行”)以利(li)率招(zhao)标方式(shi)开(kai)展了20亿元7天期逆回购操作(zuo)，以维护银行体系流动性合理充裕，操作(zuo)利(li)率维持1.8%不变(bian)。鉴于当日有500亿元逆回购到期，故央行公开(kai)市场实现净回笼480亿元。
为维护半年末(mo)流动性平稳，上周(zhou)央行加(jia)大逆回购操作(zuo)力度。6月24日至6月28日分(fen)别开(kai)展逆回购500亿元、3000亿元、2500亿元、1000亿元、500亿元，累计操作(zuo)规模7500亿元，对冲到期资金后实现净投放3520亿元。
信达证券(quan)固定收益首席分(fen)析师李一爽认为，尽管跨季因素影(ying)响加(jia)大，但随着央行大规模逆回购投放，叠加(jia)季末(mo)表外(wai)资金回表规模有限，资金面大致维持平稳，分(fen)层现象较往年明显(xian)缓和，上周(zhou)后半周(zhou)央行逆回购投放规模下降，资金面边际收敛，但并未带来太大的波澜。
在央行精准呵(he)护下，6月份资金面整体表现平稳，DR007(银行间市场存款类机构7天期回购加(jia)权平均(jun)利(li)率)均(jun)值为1.9%，较5月份的1.85%仅抬升5个基点。跨过年中时点后，7月初资金面明显(xian)转松，市场资金利(li)率也有所回落。中国货币网数(shu)据显(xian)示，7月1日，DR007当日围绕1.8%波动，截至当日17时，DR007报1.8009%。
展望7月份资金面，从(cong)流动性缺口来看(kan)，中信证券(quan)首席经(jing)济学家明明分(fen)析，随着政府债融资提速，参考部分(fen)省市公布的地方债发行计划以及历史国债发行规律，预计7月份政府债整体净融资8500亿元；7月份财政收支差(cha)额或(huo)将达1200亿元；外(wai)汇占款相(xiang)较于其他因素，整体影(ying)响较弱，缴准压(ya)力随着存款基数(shu)下滑将有所减轻。
明明谈到，考虑到三季度政府债发行料将提速，预计市场尤其是银行机构对流动性支持存在一定的需求。
明明认为，在支持性的货币政策立场下，央行有可能采取降准等方式(shi)为市场提供充足的流动性支持。考虑到目前的超储水平及潜在的政府债发行压(ya)力，降准有可能在7月份至8月份落地。此外(wai)，也不排除央行通过公开(kai)市场操作(zuo)或(huo)者再贷款等方式(shi)提供流动性支持。
国联(lian)证券(quan)固收分(fen)析师李清(qing)荷也认为，从(cong)超储率边际变(bian)化的视角看(kan)，降准的必要性与可能性都在增(zeng)加(jia)。7月份超储率面临进(jin)一步(bu)下降的可能；银行体系承接债券(quan)供给的能力需要提供相(xiang)应的流动性支持，债券(quan)发行放量时，货币政策预计将继续释放流动性支持，政策协同有望加(jia)强。
（责任编辑(ji)：朱晓航）