每经记者：文巧每经编辑：兰素英
据《华盛顿邮报》，由数百(bai)名商(shang)界领袖组成的组织“Leadership Now Project”致信白宫，建议美国现(xian)任总统拜登放弃竞选连任。
美国大选形势牵(qian)动着全球市(shi)场的神经，拜登是否会放弃竞选连任的激烈辩论也蔓延到华尔街。目前，交易员们正在(zai)将资金转移到美元、美国国债和其他(ta)可能受到特(te)朗普重返白宫影响的资产——“特(te)朗普交易”正在(zai)卷(juan)土重来。
当前，华尔街的共(gong)识是，特(te)朗普的连任将刺激受益于宽(kuan)松财政政策和更大保护主义的通胀组合交易，例如(ru)美元、美债收益率以及银行、医疗(liao)和能源股(gu)。
除此之(zhi)外，日股(gu)或成为特(te)朗普获胜的潜在(zai)赢家。7月4日，日经225指数和日本东证指数均突破新高(gao)。
不过，在(zai)“特(te)朗普交易”再现(xian)的同时，一(yi)个沉寂已久的财政问题——美国债务危机——也再次引发关注。
在(zai)野村分享给(gei)《每日经济(ji)新闻》的一(yi)份报告(gao)中，野村全球宏观研究主管苏博文（Rob Subbaraman）分析称，在(zai)最糟糕的前景之(zhi)下，美国大选可能催化该(gai)国财政平衡达到一(yi)个临界点，类似于一(yi)些新兴市(shi)场国家所经历的债务危机。特(te)朗普获胜可能导致市(shi)场预期(qi)出现(xian)更多的财政刺激，通胀再次加剧。更为极端的情况是，他(ta)可能会叫停偿债，引发违约。
“特(te)朗普交易”卷(juan)土重来：日股(gu)两(liang)大指数创下历史新高(gao)
据《华盛顿邮报》7月5日报道，由数百(bai)名商(shang)界领袖组成的组织“Leadership Now Project”致信白宫，建议美国现(xian)任总统拜登放弃竞选连任。这封信件的签字者已经达到168人，包括(kuo)沃尔玛创始人的儿媳(xi)克里斯蒂·沃尔顿（Christy Walton）、亿万富翁迈克尔·诺沃格拉茨（Michael Novogratz）和美国职业橄榄球联盟（NFL）的前总裁保罗·塔格里亚布（Paul Tagliabue）。
该(gai)媒(mei)体同时称，民主党参议员中也有(you)越来越多的人认为拜登总统无(wu)法继(ji)续竞选。据两(liang)位知(zhi)情人士透露，弗吉尼亚州民主党参议员马克·R·沃纳(na)正试图召集(ji)一(yi)群民主党参议员，要求拜登退出总统竞选。
而在(zai)同一(yi)天接受美国广播公司新闻网（ABC News）采访时，拜登称自己在(zai)辩论当晚“筋疲力尽”且“生病了”，但(dan)仍然“处于良好状态”，也没有(you)人告(gao)诉他(ta)必须“进行认知(zhi)和神经系统检查”。他(ta)同时表示，没有(you)人比自己更有(you)资格成为总统或赢得这场竞选。
而在(zai)采访前，拜登刚刚在(zai)摇摆州威斯康星州发表演讲(jiang)，称自己不会屈服于压力退选，将“击败特(te)朗普”。
摩根大通在(zai)7月3日的一(yi)份报告(gao)中指出，如(ru)果(guo)拜登在(zai)未来三周内在(zai)密歇根州、威斯康星州和宾夕法尼亚州等关键摇摆州的民调中落(luo)后特(te)朗普8%~10%，他(ta)将面(mian)临巨大的退选压力。目前特(te)朗普在(zai)摇摆州领先，领先幅度从平局到5.6%不等。
随着美国大选形势的变化，市(shi)场已开始调整投资组合。华尔街的共(gong)识是，特(te)朗普的连任将刺激受益于宽(kuan)松财政政策和更大保护主义的通胀组合交易，导致美元走强，美债收益率走高(gao)，银行、医疗(liao)和能源股(gu)的收益将增加。
在(zai)所有(you)的“特(te)朗普交易”市(shi)场中，债券市(shi)场的交易活动最为激烈，投资者们加紧买入短期(qi)国债，卖出长期(qi)国债，包括(kuo)摩根士丹利和巴克莱在(zai)内的大行们都在(zai)押注收益率曲(qu)线变陡。6月28日~7月1日，基准10年期(qi)美国国债收益率连涨三日，之(zhi)后几日回落(luo)。截(jie)至7月5日19:43，10年期(qi)美国国债收益率报4.335%。
图片来源：英为财情
而货币是最早发出信号的市(shi)场。据彭博社分析，虽然美元今年因美联储暗示打算将利率维持在(zai)更高(gao)水(shui)平而获得提振，但(dan)随着特(te)朗普在(zai)辩论后的胜选概率上(shang)升，美元也随着上(shang)涨，因为特(te)朗普承诺将征收更多关税，并对移民问题采取更加强硬的立场。
在(zai)美股(gu)市(shi)场上(shang)，医疗(liao)保险公司、银行和能源股(gu)正在(zai)受到投资者青睐(lai)。彭博社称，这些股(gu)票被认为是有(you)望(wang)从特(te)朗普对监管环境、并购和贸易关系的政策中受益。Sevens Report总裁兼创始人Tom Essaye表示，共(gong)和党的政策通常更有(you)利于企业（发展）。
除此之(zhi)外，亚洲市(shi)场也未能免受投机的影响，分析认为日股(gu)或成为特(te)朗普获胜的潜在(zai)赢家。
“从最近日美股(gu)市(shi)的强劲(jin)势头来看(kan)，特(te)朗普的政策将成为企业业绩的利好，股(gu)市(shi)意识到了这一(yi)点。”瑞银三井住友信托财富管理（UBS SuMi TRUST Wealth Management）的首席投资官青木大树表示。“美国的减税、财政扩张和宽(kuan)松的货币环境不仅有(you)利于美国企业，也有(you)利于日本企业。”
在(zai)市(shi)场押注特(te)朗普大胜的情况下，日股(gu)也出现(xian)了类似的狂欢。7月4日，日经225指数涨0.82%，报40913.65点，触及历史新高(gao)。更能代表整体市(shi)场的日本东证指数涨0.92%，达2898.47点，突破泡沫时期(qi)1989年12月创下的历史峰(feng)值。截(jie)至5日收盘，日经225指数和东证指数微跌。
图片来源：谷歌(ge)财经
景顺资产管理日本公司策略师Tomo Kinoshita表示：“由于美国债券收益率上(shang)升，日元贬值，这将支撑日本股(gu)市(shi)。” 截(jie)至7月5日，日元触30多年来新低，目前美元兑日元汇率为160.69。
以史为鉴(jian)，早在(zai)2016年，特(te)朗普赢得美国总统大选后，日本东证指数在(zai)一(yi)年内以美元计(ji)算上(shang)涨了近30%，超越了标普500指数和MSCI世界指数同期(qi)的表现(xian)，后两(liang)者分别上(shang)涨了约20%。
不过，有(you)分析师称，如(ru)果(guo)特(te)朗普再次当选，日本不一(yi)定是亚洲最安(an)全的市(shi)场。据报道，加拿大皇家银行财富管理亚洲策略师认为，如(ru)果(guo)日元继(ji)续走弱，特(te)朗普政府可能会采取行动迫使日元升值，这反过来可能会使其他(ta)国家股(gu)市(shi)受益。
美国债务危机恐被重新“引爆(bao)”
随着特(te)朗普胜选概率的上(shang)升，除“特(te)朗普交易”卷(juan)土重来外，一(yi)个沉寂已久的财政问题——美国债务危机——也再次被摆上(shang)桌面(mian)。
野村分享给(gei)《每日经济(ji)新闻》记者的一(yi)份报告(gao)提到，根据美国国会预算办公室（CBO）6月18日发布的报告(gao)，今年美国财政赤字上(shang)调至2万亿美元，占(zhan)全美GDP的7%，年度赤字的连续累积将使公众持有(you)的联邦债务占(zhan)到GDP的99%。
CBO预测，到2028年，美国联邦债务预计(ji)将达到GDP的109%，这一(yi)比例到2034年将激增至122%。2024年将是美国债务利息支付(fu)超过国防开支的里程(cheng)碑年份。
图片来源：野村报告(gao)US fiscal outlook – a silent problem until it is not
不过，野村全球宏观研究主管苏博文（Rob Subbaraman）认为，CBO的上(shang)调预测必须假设现(xian)有(you)的管理支出和税收政策在(zai)未来几年保持不变，因此整体预测可能比较保守。鉴(jian)于财政整顿、通胀、经济(ji)增长的不确定性，美国的财政问题非常严重，政府债务已经走上(shang)了一(yi)条不可持续的道路。
该(gai)报告(gao)中写(xie)道，“无(wu)论谁是下一(yi)任总统，未来几年都很难减少美国的财政赤字，而此时美国的‘过度特(te)权’正显(xian)示出被损坏的迹象。”
报告(gao)认为，在(zai)最糟糕的情景之(zhi)下，美国财政平衡可能达到一(yi)个临界点，类似于一(yi)些新兴市(shi)场国家所经历的债务危机。本质上(shang)，联邦债务中不断增长但(dan)不太稳定的私(si)人投资者对财政部管理预算赤字的能力失去了信心，而财政部亦无(wu)法以可承受的利率进行借款。
图片来源：野村报告(gao)US fiscal outlook – a silent problem until it is not
而达到上(shang)述临界点的一(yi)个催化剂就是美国大选。例如(ru)，特(te)朗普获胜、共(gong)和党横扫国会可能导致市(shi)场预期(qi)出现(xian)更多的财政刺激，且通胀再次加剧。又或者是，选举结果(guo)存在(zai)争议，引发混乱，以至于外国投资者开始对美国机构的实力和信誉失去信任。
更为极端的情况是，如(ru)果(guo)特(te)朗普当选，鉴(jian)于其个人拖欠(qian)债务的历史，他(ta)可能会叫停偿债。有(you)分析称，这种情况的结果(guo)是，美元信誉受损，这将导致投资者对美债要求更高(gao)的风险溢价，从而可能使政府的利息支付(fu)急剧增加。
由此，美联储失去货币政策独立性，政府实施严厉的金融，推动实际美国国债收益率大幅下降，以清算联邦债务。在(zai)这种糟糕的情况下，2年期(qi)和10年期(qi)美债收益率的利差(cha)可能会降至一(yi)代人都未见过的水(shui)平。
图片来源：野村报告(gao)US fiscal outlook – a silent problem until it is not
免责声明：本文内容(rong)与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。
每日经济(ji)新闻