人工智能爆(bao)发，英伟达无疑是其(qi)中最(zui)耀眼的明星。
然而，随着销售额飙升，英伟达收入增长速度之快，对其(qi)预测和估值越来越成为华尔街分析(xi)师(shi)们头疼的“哥德(de)巴(ba)赫(he)难题”。
根据外媒汇编的数(shu)据，在过去五(wu)个季度中，分析(xi)师(shi)对英伟达收入的平均预测偏离了实际结果 12%，是标普500指数(shu)公司中第三多的。
这(zhe)种预测困难的部分原因在于(yu)供应(ying)链不确定性，英伟达难以满足市场强劲的需求。此外，随着英伟达产品组合(he)不断发展，分析(xi)师(shi)难以跟踪(zong)所有增长驱动因素。
难以捉摸的增长
英伟达的收入增长速度之快，甚(shen)至(zhi)是公司内部也难以把握。
自2023年4月结束的财季开始，英伟达的销售额大幅超出预期，平均比(bi)公司自己(ji)的预测高(gao)出13%，是过去十(shi)年平均水平的两倍多。
Morningstar分析(xi)师(shi)布Brian Colello指出，供应(ying)链的不确定性使得英伟达的建模非常困难。“当(dang)需求旺盛(sheng)时，供应(ying)是最(zui)不确定的变量。”
Colello上个月将英伟达的股票(piao)目标价(jia)从91美元上调至(zhi)105美元。目前英伟达股价(jia)为126.56美元，美股周五(wu)收盘(pan)价(jia)为130.78美元。
Melius分析(xi)师(shi)Ben Reitzes在今年第五(wu)次将英伟达的目标价(jia)从125美元上调至(zhi)160美元，这(zhe)意味(wei)着较周五(wu)收盘(pan)价(jia)上涨26%。
据目前分析(xi)师(shi)的估计，英伟达预计本季度销售额为284亿(yi)美元，利润为147亿(yi)美元，分别比(bi)去年同期增长137%和111%。与(yu)之相比(bi)，微软的销售额预计将增长15%，而苹果的增长预测仅为3%。
尽管分析(xi)师(shi)们不断调整预测，但英伟达的现实情况十(shi)分复杂。
19日，英伟达股价(jia)上涨了156%，一度超过微软成为全球市值最(zui)高(gao)的公司。然而，在上周的“三巫日”英伟达股价(jia)下跌了6.7%，市值蒸发了超过2200亿(yi)美元。
估值之争引担(dan)忧
事实上，目前英伟达的高(gao)估值倍数(shu)已经引发了分析(xi)师(shi)和投资者(zhe)对未来增长可持续性的担(dan)忧。
彭博(bo)社指出，英伟达是“标准普尔 500 指数(shu)中最(zui)昂贵(gui)的股票(piao)”，并认为英伟达的估值“存在问题”，因为“没有人能弄清楚这(zhe)家芯片制造商的收入究竟是多少——甚(shen)至(zhi)是华尔街分析(xi)师(shi)或英伟达高(gao)管自己(ji)”。
Jonestrading首席市场策略师(shi)Michael O'Rourke担(dan)忧英伟达超预计的增长将很(hen)快开始消退。“风险在于(yu)，你正在为一家大型市值公司支付高(gao)昂的代价(jia)，因为该公司的股价(jia)有走低趋势(shi)，而且这(zhe)种情况可能会继(ji)续下去。”
仍有一些分析(xi)师(shi)对英伟达的长期前景保持乐观。Colello认为，英伟达正处于(yu)人工智能和数(shu)据中心等高(gao)增长市场的核心，即(ji)使增长速度有所放缓，也仍将继(ji)续跑赢大盘(pan)。