5月22日，快手发布2024年一季度业(ye)绩。今年Q1，快手收入为294.08亿元，同比增长16.6%；经调(diao)整净利润为43.88亿元，同比增长10,347.6%，创单季历史新(xin)高。
两项核心(xin)财务数据均超市场一致预期，尤(you)其是盈(ying)利能(neng)力(li)显著增长，预示着公司高质量增长底色(se)。
与此(ci)同时，快手还正式宣布启(qi)动新(xin)一轮股票回购计划(hua)。据公司公告，快手计划(hua)自2024年股东(dong)大会结束后(hou)，未来三年回购总(zong)金额(e)不超过160亿港币的股票。
对(dui)此(ci)，资(zi)本市场给(gei)予了积极反馈，5月23日，在(zai)港股大盘不振的情(qing)况下，快手当天早盘高开4%，全天量价齐升(sheng)，逆市收涨1.72%。
能(neng)够(gou)交出这(zhe)样一份亮眼的成(cheng)绩单，离不开快手对(dui)内容和商业(ye)化的持续深耕。
一、优质内容打造流量基本盘
互联网(wang)的核心(xin)在(zai)流量，而短视频无疑是当下人们注(zhu)意力(li)最集中的地方。
根据QuestMobile发布的2024春节(jie)报告数据，人们在(zai)短视频上花费(fei)总(zong)时长达到31%，位列第一。
作为短视频赛(sai)道的佼佼者，快手的流量自然也(ye)保持着高速(su)增长。
今年Q1，快手应(ying)用的平均日活跃用户和平均月活跃用户分别达到3.94亿及(ji)6.97
亿，分别同比增长5.2%和6.6%，用户规模再创新(xin)高。
此(ci)外，快手应(ying)用的每位日活跃用户日均使用时长达129.5分钟。用户数量和粘性的共振，持续巩固快手的用户护城河。2024年Q1，用户总(zong)使用时长同比增长8.6%。
能(neng)够(gou)掌握(wo)“流量密码”，本质上还是在(zai)“内容为王”的时代(dai)，快手不断践行“用户至上”理念，用更多元化的内容满足用户需求。
比如，近两年互联网(wang)短剧市场井喷，凭(ping)借高能(neng)剧情(qing)以及(ji)短平快的叙事风格成(cheng)为了大众注(zhu)意力(li)焦点。而快手早在(zai)2019年底便在(zai)此(ci)领域布局(ju)，是业(ye)内布局(ju)最早、耕耘最深的平台之一。
截至2023年底，快手星芒短剧上线短剧总(zong)量近千部，播放破亿的爆款短剧达到326，其中有68部播放破3亿。相关内容题材覆盖了时代(dai)旋律、国韵古风、青春励志、家庭共情(qing)、都市职场等多个维度，日活用户达到2.7亿。
除了此(ci)外，快手对(dui)于更加垂类的内容领域也(ye)在(zai)持续深耕。
从村BA到大型村歌竞演活动“乡村超级碗”，从“精彩春耕”到“快手农技人”评(ping)选(xuan)，快手通过体育、三农等极具特色(se)的垂类内容深入广大群众生(sheng)活，叠加自身(shen)去中心(xin)化的内容分发逻(luo)辑，吸引了一大批高粘性的用户群体。
优质内容塑(su)造了稳固的用户护城河，这(zhe)为快手不断带来新(xin)的想象空间。
二、商业(ye)化进(jin)入稳增长阶(jie)段
仅靠流量征服资(zi)本市场的时代(dai)早已(yi)过去，如何实现(xian)高质量商业(ye)化才是当下投资(zi)者最关心(xin)的事情(qing)，也(ye)是快手能(neng)够(gou)受到机构认可(ke)的关键。
1）电(dian)商业(ye)务高速(su)增长
快手构建的以信任(ren)为基础的社(she)交关系，天然适合在(zai)电(dian)商赛(sai)道沉淀、变(bian)现(xian)。
例如快手最近涌现(xian)的主播“王北四在(zai)东(dong)北”，5月8日首(shou)次直播带货，就拿到了令同行刮目(mu)相看的成(cheng)绩——200多万粉丝，13个小时直播收获近千万GMV成(cheng)交。原本只是内容创作者的她，也(ye)为短视频创作者深耕电(dian)商打了一个样。
继去年跨过GMV万亿大关后(hou)，今年Q1，快手电(dian)商GMV继续保持高速(su)增长态势，同比增长28.2%达到2881亿元。
一方面，这(zhe)得(de)益于快手在(zai)内容电(dian)商上的持续深耕。作为以内容起家的短视频龙头，快手本就以算法推荐(jian)见长，内容领域的供需匹配能(neng)力(li)可(ke)以很好迁移到电(dian)商消费(fei)上，再叠加平台上用户之间更具信任(ren)的社(she)交关系，内容电(dian)商持续增长的逻(luo)辑已(yi)经得(de)到兑现(xian)。
但更重要的是，快手对(dui)于用户需求有了更深层次的认识(shi)。
比如快手在(zai)做好原本的内容电(dian)商之外，还在(zai)不断加码泛货架(jia)场景(jing)。今年Q1，快手的泛货架(jia)场域GMV增长超过大盘，占总(zong)GMV比例约25%。
一般来说，内容电(dian)商固然可(ke)以充分发挥快手的算法优势，但主要解决的还是用户的非确定性需求，对(dui)于近些(xie)年不断增长的确定性消费(fei)需求，泛货架(jia)场域提供了解决方案。
2024年Q1,商品搜索GMV同比增长128%，搜索下单转化率高出大盘近2倍。这(zhe)意味(wei)着越来越多的用户在(zai)快手上满足自己的确定性消费(fei)需求，这(zhe)也(ye)构成(cheng)了快手电(dian)商新(xin)的增长动能(neng)。
为了更好提升(sheng)泛货架(jia)的供给(gei)能(neng)力(li)，快手电(dian)商逐步(bu)放开泛货架(jia)场景(jing)的流量入口，并结合涨粉能(neng)力(li)建设、川流计划(hua)等，从各个维度为商家赋能(neng)。今年Q1，泛货架(jia)场域日均动销商家同比增速(su)超50%。供给(gei)端的日益旺(wang)盛也(ye)吸引了更多买家驻足，今年Q1，泛货架(jia)场域日均买家同比增速(su)超60%。
此(ci)外，快手的“低价好物”理念同样也(ye)是满足了消费(fei)者对(dui)于性价比的需求，今年Q1，50元价格带以下的商品销量开始大幅度提升(sheng)。
对(dui)商家的充分赋能(neng)带动平台商品供给(gei)能(neng)力(li)的大幅提升(sheng)，也(ye)让更多优质商品得(de)到更多流量。由此(ci)，用户得(de)到实惠、商家生(sheng)意更好、平台生(sheng)态更加繁荣，实现(xian)三方共赢。
2）广告双循环带来确定性
从变(bian)现(xian)路径来看，广告是快手将自身(shen)流量势能(neng)商业(ye)化最快捷的方式，也(ye)是贡献营收最大的板块(kuai)。
今年Q1，快手的广告收入同比增长27.4%达人民币167亿元，占总(zong)收入的比例达到56.6%。
这(zhe)部分业(ye)务增长动能(neng)来自内外双循环的共振作用。
内循环广告主要来自平台内部的达人和商家投流，本质上是为相关主体的电(dian)商业(ye)务所(suo)花费(fei)的营销费(fei)用，而后(hou)续的卖货行为又主要是在(zai)平台内部完成(cheng)，商业(ye)闭环让快手的电(dian)商业(ye)务和广告业(ye)务可(ke)以充分发挥协同作用。
今年Q1，快手进(jin)一步(bu)强化了全站推广产品的能(neng)力(li)，让商家能(neng)够(gou)更好触客、获客、转化的同时，也(ye)提升(sheng)了广告投放的意愿和效果。据悉(xi)，商家用全站推广产品或智能(neng)托管产品进(jin)行营销推广的消耗达到了内循环整体消耗的30%。
外循环广告主要是站外广告主投放，其本质是平台流量的直接变(bian)现(xian)，用户数量和粘性的不断提升(sheng)，为这(zhe)部分业(ye)务的持续增长提供了良好土壤，叠加经济复苏提升(sheng)广告主预算，外循环广告业(ye)务持续增长的确定性随之提高。
短剧、游戏、教育等行业(ye)就充分享受到了快手营销服务赋能(neng)，进(jin)而也(ye)成(cheng)为外循环广告增长的主要支撑。今年Q1，短剧日均付费(fei)消耗同比增长超4倍；快手小程序游戏营销跑通了In-Apps Ads 模式，提升(sheng)了游戏客户的营销消耗；教育行业(ye)的营销消耗同比增长接近翻倍。
无论是电(dian)商，还是广告，抑或是其他变(bian)现(xian)路径，根本上都是快手将流量势能(neng)转化的一种方式，在(zai)这(zhe)个过程中，要让商家和用户都能(neng)以尽可(ke)能(neng)低的成(cheng)本和尽可(ke)能(neng)高的效率满足所(suo)需，离不开快手技术的支撑，尤(you)其是AI技术。
据悉(xi)，快手研发视频AIGC产品“盘古”推动获客成(cheng)本同比降低62%、数字人直播AIGC产品“女娲(wa)”转化率接近客户真人水平，并且支持超过2200路数字人24小时同时开播，降本增效成(cheng)绩显著。
更重要的是，AI大模型可(ke)以在(zai)素材的生(sheng)产、理解、分发和承接上，提供全链路解决方案，这(zhe)让越来越多的行业(ye)不止是在(zai)快手商投放广告，而是将整个生(sheng)意链路都放在(zai)快手上，为快手的商业(ye)化带来了更多想象空间。
三、结语
中国经济复苏得(de)到了越来越多国际大行认可(ke)，港股市场也(ye)在(zai)持续修复，恒生(sheng)指(zhi)数从1月低点累计涨幅超过25%。在(zai)这(zhe)一背景(jing)下，那些(xie)基本面越来越好的核心(xin)资(zi)产更容易得(de)到市场青睐，快手正是其中之一。
自1月低点以来，快手股价累计涨幅超过45%。此(ci)前年报公布后(hou)，中信建投、海通证(zheng)券(quan)等多家券(quan)商便发布研报，表达了对(dui)快手盈(ying)利能(neng)力(li)提升(sheng)的正面看法，其中光(guang)大证(zheng)券(quan)进(jin)一步(bu)指(zhi)出，快手已(yi)经进(jin)入利润释(shi)放期，经调(diao)整后(hou)的净利率有望持续改(gai)善。
受业(ye)绩利好推动，多家机构上调(diao)对(dui)于快手的目(mu)标价预期。
中金公司维持对(dui)快手的“跑赢行业(ye)”评(ping)级，上调(diao)目(mu)标价7%至75港币。摩(mo)根大通认为，强劲的电(dian)商GMV增长和集团利润率提高，将增强投资(zi)者对(dui)快手增长可(ke)持续性的信心(xin)，给(gei)予公司“超配”评(ping)级，目(mu)标价95港币。
机构的一致性看好也(ye)不难理解，毕竟像快手这(zhe)样一个越来越懂得(de)商业(ye)化且愿意加大股东(dong)回报的高增长平台，值得(de)持续关注(zhu)。