5月22日，快手发布2024年一(yi)季度业(ye)绩。今(jin)年Q1，快手收(shou)入为294.08亿元，同比增长16.6%；经调整(zheng)净利润为43.88亿元，同比增长10,347.6%，创单季历史新高。
两项核心财务数据均超市场一(yi)致预期，尤其是盈利能力显著增长，预示着公(gong)司高质量增长底(di)色。
与此同时，快手还(hai)正式宣布启动(dong)新一(yi)轮股票(piao)回购计划(hua)。据公(gong)司公(gong)告，快手计划(hua)自2024年股东大会结束后，未来三(san)年回购总金额不超过160亿港币的股票(piao)。
对此，资本市场给予了积极反馈(kui)，5月23日，在港股大盘不振的情况下，快手当天早盘高开4%，全天量价齐升(sheng)，逆(ni)市收(shou)涨1.72%。
能够交出这样一(yi)份亮眼的成绩单，离不开快手对内(nei)容和商业(ye)化的持续深(shen)耕。
一(yi)、优质内(nei)容打造流量基本盘
互联(lian)网的核心在流量，而短视频无疑是当下人们注意力最集中的地方。
根据QuestMobile发布的2024春节报告数据，人们在短视频上花费总时长达到31%，位列第一(yi)。
作为短视频赛道的佼(jiao)佼(jiao)者，快手的流量自然也保持着高速增长。
今(jin)年Q1，快手应用的平均日活跃用户(hu)和平均月活跃用户(hu)分别达到3.94亿及6.97
亿，分别同比增长5.2%和6.6%，用户(hu)规模(mo)再创新高。
此外(wai)，快手应用的每位日活跃用户(hu)日均使用时长达129.5分钟。用户(hu)数量和粘性的共振，持续巩固(gu)快手的用户(hu)护城河。2024年Q1，用户(hu)总使用时长同比增长8.6%。
能够掌握“流量密码”，本质上还(hai)是在“内(nei)容为王”的时代，快手不断践行“用户(hu)至上”理念，用更多元化的内(nei)容满足用户(hu)需求(qiu)。
比如，近两年互联(lian)网短剧(ju)市场井喷，凭借高能剧(ju)情以及短平快的叙事(shi)风格成为了大众注意力焦点。而快手早在2019年底(di)便(bian)在此领域布局，是业(ye)内(nei)布局最早、耕耘最深(shen)的平台之一(yi)。
截至2023年底(di)，快手星芒短剧(ju)上线短剧(ju)总量近千部，播放破(po)亿的爆款短剧(ju)达到326，其中有68部播放破(po)3亿。相(xiang)关内(nei)容题材(cai)覆盖了时代旋律、国(guo)韵(yun)古(gu)风、青春励志、家庭共情、都市职场等多个维度，日活用户(hu)达到2.7亿。
除了此外(wai)，快手对于更加垂(chui)类的内(nei)容领域也在持续深(shen)耕。
从村BA到大型村歌竞演活动(dong)“乡村超级碗”，从“精彩(cai)春耕”到“快手农技人”评选，快手通过体(ti)育、三(san)农等极具特色的垂(chui)类内(nei)容深(shen)入广大群众生活，叠加自身去中心化的内(nei)容分发逻辑，吸引了一(yi)大批高粘性的用户(hu)群体(ti)。
优质内(nei)容塑造了稳固(gu)的用户(hu)护城河，这为快手不断带来新的想象空间(jian)。
二、商业(ye)化进入稳增长阶段
仅靠流量征服资本市场的时代早已(yi)过去，如何实现高质量商业(ye)化才是当下投(tou)资者最关心的事(shi)情，也是快手能够受到机构认(ren)可的关键。
1）电商业(ye)务高速增长
快手构建的以信任为基础的社交关系，天然适合在电商赛道沉淀(dian)、变(bian)现。
例如快手最近涌现的主(zhu)播“王北四在东北”，5月8日首次直播带货，就拿到了令同行刮目相(xiang)看的成绩——200多万粉丝，13个小时直播收(shou)获近千万GMV成交。原本只是内(nei)容创作者的她，也为短视频创作者深(shen)耕电商打了一(yi)个样。
继去年跨过GMV万亿大关后，今(jin)年Q1，快手电商GMV继续保持高速增长态势(shi)，同比增长28.2%达到2881亿元。
一(yi)方面，这得益于快手在内(nei)容电商上的持续深(shen)耕。作为以内(nei)容起家的短视频龙头，快手本就以算法推荐见长，内(nei)容领域的供需匹配能力可以很好(hao)迁移到电商消费上，再叠加平台上用户(hu)之间(jian)更具信任的社交关系，内(nei)容电商持续增长的逻辑已(yi)经得到兑现。
但更重要的是，快手对于用户(hu)需求(qiu)有了更深(shen)层次的认(ren)识。
比如快手在做(zuo)好(hao)原本的内(nei)容电商之外(wai)，还(hai)在不断加码泛货架场景。今(jin)年Q1，快手的泛货架场域GMV增长超过大盘，占总GMV比例约25%。
一(yi)般来说，内(nei)容电商固(gu)然可以充分发挥快手的算法优势(shi)，但主(zhu)要解决的还(hai)是用户(hu)的非确定性需求(qiu)，对于近些年不断增长的确定性消费需求(qiu)，泛货架场域提供了解决方案(an)。
2024年Q1,商品搜索GMV同比增长128%，搜索下单转(zhuan)化率高出大盘近2倍。这意味(wei)着越来越多的用户(hu)在快手上满足自己的确定性消费需求(qiu)，这也构成了快手电商新的增长动(dong)能。
为了更好(hao)提升(sheng)泛货架的供给能力，快手电商逐步放开泛货架场景的流量入口，并结合涨粉能力建设、川流计划(hua)等，从各个维度为商家赋能。今(jin)年Q1，泛货架场域日均动(dong)销(xiao)商家同比增速超50%。供给端的日益旺盛也吸引了更多买家驻足，今(jin)年Q1，泛货架场域日均买家同比增速超60%。
此外(wai)，快手的“低价好(hao)物”理念同样也是满足了消费者对于性价比的需求(qiu)，今(jin)年Q1，50元价格带以下的商品销(xiao)量开始大幅(fu)度提升(sheng)。
对商家的充分赋能带动(dong)平台商品供给能力的大幅(fu)提升(sheng)，也让更多优质商品得到更多流量。由此，用户(hu)得到实惠、商家生意更好(hao)、平台生态更加繁荣，实现三(san)方共赢。
2）广告双循环带来确定性
从变(bian)现路径来看，广告是快手将自身流量势(shi)能商业(ye)化最快捷的方式，也是贡献(xian)营(ying)收(shou)最大的板块。
今(jin)年Q1，快手的广告收(shou)入同比增长27.4%达人民币167亿元，占总收(shou)入的比例达到56.6%。
这部分业(ye)务增长动(dong)能来自内(nei)外(wai)双循环的共振作用。
内(nei)循环广告主(zhu)要来自平台内(nei)部的达人和商家投(tou)流，本质上是为相(xiang)关主(zhu)体(ti)的电商业(ye)务所花费的营(ying)销(xiao)费用，而后续的卖货行为又主(zhu)要是在平台内(nei)部完成，商业(ye)闭环让快手的电商业(ye)务和广告业(ye)务可以充分发挥协同作用。
今(jin)年Q1，快手进一(yi)步强化了全站推广产品的能力，让商家能够更好(hao)触客、获客、转(zhuan)化的同时，也提升(sheng)了广告投(tou)放的意愿和效果。据悉，商家用全站推广产品或智能托管产品进行营(ying)销(xiao)推广的消耗达到了内(nei)循环整(zheng)体(ti)消耗的30%。
外(wai)循环广告主(zhu)要是站外(wai)广告主(zhu)投(tou)放，其本质是平台流量的直接变(bian)现，用户(hu)数量和粘性的不断提升(sheng)，为这部分业(ye)务的持续增长提供了良好(hao)土壤，叠加经济复(fu)苏提升(sheng)广告主(zhu)预算，外(wai)循环广告业(ye)务持续增长的确定性随之提高。
短剧(ju)、游戏、教育等行业(ye)就充分享受到了快手营(ying)销(xiao)服务赋能，进而也成为外(wai)循环广告增长的主(zhu)要支撑。今(jin)年Q1，短剧(ju)日均付费消耗同比增长超4倍；快手小程序游戏营(ying)销(xiao)跑通了In-Apps Ads 模(mo)式，提升(sheng)了游戏客户(hu)的营(ying)销(xiao)消耗；教育行业(ye)的营(ying)销(xiao)消耗同比增长接近翻倍。
无论(lun)是电商，还(hai)是广告，抑或是其他变(bian)现路径，根本上都是快手将流量势(shi)能转(zhuan)化的一(yi)种(zhong)方式，在这个过程中，要让商家和用户(hu)都能以尽可能低的成本和尽可能高的效率满足所需，离不开快手技术的支撑，尤其是AI技术。
据悉，快手研发视频AIGC产品“盘古(gu)”推动(dong)获客成本同比降低62%、数字人直播AIGC产品“女(nu)娲”转(zhuan)化率接近客户(hu)真人水平，并且支持超过2200路数字人24小时同时开播，降本增效成绩显著。
更重要的是，AI大模(mo)型可以在素材(cai)的生产、理解、分发和承接上，提供全链(lian)路解决方案(an)，这让越来越多的行业(ye)不止是在快手商投(tou)放广告，而是将整(zheng)个生意链(lian)路都放在快手上，为快手的商业(ye)化带来了更多想象空间(jian)。
三(san)、结语(yu)
中国(guo)经济复(fu)苏得到了越来越多国(guo)际大行认(ren)可，港股市场也在持续修复(fu)，恒生指数从1月低点累计涨幅(fu)超过25%。在这一(yi)背景下，那些基本面越来越好(hao)的核心资产更容易得到市场青睐，快手正是其中之一(yi)。
自1月低点以来，快手股价累计涨幅(fu)超过45%。此前年报公(gong)布后，中信建投(tou)、海通证券等多家券商便(bian)发布研报，表达了对快手盈利能力提升(sheng)的正面看法，其中光(guang)大证券进一(yi)步指出，快手已(yi)经进入利润释放期，经调整(zheng)后的净利率有望持续改善。
受业(ye)绩利好(hao)推动(dong)，多家机构上调对于快手的目标价预期。
中金公(gong)司维持对快手的“跑赢行业(ye)”评级，上调目标价7%至75港币。摩根大通认(ren)为，强劲的电商GMV增长和集团利润率提高，将增强投(tou)资者对快手增长可持续性的信心，给予公(gong)司“超配”评级，目标价95港币。
机构的一(yi)致性看好(hao)也不难(nan)理解，毕(bi)竟像快手这样一(yi)个越来越懂得商业(ye)化且愿意加大股东回报的高增长平台，值得持续关注。