法国政坛潜在的“黑天鹅”，正在搅(jiao)动(dong)欧洲金融市场。
日前，极右翼(yi)国民联(lian)盟在首轮投票中(zhong)取得历史性胜利，巴黎街头由此爆发抗议(yi)。法国政治僵局的前景推动(dong)了欧洲股市和欧元的全(quan)线上涨(zhang)。
其中(zhong)，法国股市领涨(zhang)，法国CAC40指数现涨(zhang)1.48%；德(de)国DAX指数涨(zhang)0.34%，欧洲斯(si)托(tuo)克50指数涨(zhang)0.94%，英(ying)国富时(shi)100指数涨(zhang)0.33%。
自上个月，马(ma)克龙开启“政治豪赌(du)”以(yi)来，法国资产遭受了重创。在过去(qu)的一个月，法国CAC40指数累计下跌超4%。
欧元指数攀升至两周高点，为6月中(zhong)旬(xun)以(yi)来的最高水平，现涨(zhang)0.3%报(bao)106.932。
法国10年期债券收益率与德(de)国10年期债券收益率之间的利差收窄至两周以(yi)来的最低水平。
市场分析认为，欧元的上涨(zhang)可能是因为极右翼(yi)政党没有(you)获得比预期更(geng)多的选票，让市场松了一口气。
马(ma)克龙处境(jing)不妙(miao)
当地时(shi)间6月30日，法国国民议(yi)会选举第(di)一轮投票结束(shu)，极右翼(yi)政党领跑。
初步计票结果(guo)显(xian)示，在首轮投票中(zhong)，极右翼(yi)国民联(lian)盟获得33%的选票，得票率领先；左翼(yi)联(lian)盟“新人民阵线”获得28.5%的选票，排名第(di)二；马(ma)克龙的中(zhong)间派阵营(ying)获得22%的选票，位居第(di)三。
首轮的投票率为69.7%，为1988年以(yi)来最高；第(di)二轮投票定于7月7日举行。
预测显(xian)示，在下周日的第(di)二轮投票后，国民联(lian)盟将在577个议(yi)席中(zhong)赢得230至280个席位；预计左翼(yi)联(lian)盟将获得125至165个席位，而中(zhong)间派阵营(ying)将获得70至100个席位，紧随其后。
继上个月惨败之后，马(ma)克龙现在的处境(jing)十分不妙(miao)。
此前，马(ma)克龙解散了国民议(yi)会，提前举行新一届国民议(yi)会选举，这一举动(dong)也被视为马(ma)克龙的“政治豪赌(du)”。
在首轮公投后，勒庞要求其支持者为国民联(lian)盟争取“绝(jue)对(dui)多数”，而马(ma)克龙则呼吁建立(li)“广泛联(lian)盟”，以(yi)阻止极右翼(yi)势力进入权力阶(jie)层(ceng)。
虽然国民议(yi)会的选举不会威胁总统的地位，但与法国新总理的产生密(mi)切相关。
此前，马(ma)克龙承诺将完(wan)成其最后一届总统任期至2027年，但他现在面(mian)临着或必须任命一位来自反对(dui)党的总理的局面(mian)。
这可能会令法国政治陷入纷乱、经济面(mian)临债务危机，欧盟团结也会遭到重挫。
其带来的影响(xiang)可能不亚于年底的美国总统大选。
马(ma)克龙曾警告称，无论是极右翼(yi)的国民联(lian)盟，还是极左翼(yi)的“新人民”阵线在选举中(zhong)获胜，都会给法国带来“内战”。
不过现在多个民调显(xian)示，极右翼(yi)政党国民联(lian)盟虽然保持领先态势，但最终(zhong)能否获得国会过半席位仍有(you)较大不确定性。
法国国民议(yi)会一共(gong)有(you)577个席位，多数阵营(ying)需要至少289席。
欧洲资本(ben)市场风起云涌(yong)
眼下，全(quan)球市场不得不紧盯着法国选举。
因为本(ben)次选举除了会搅(jiao)动(dong)欧洲市场外(wai)，还牵动(dong)着国际情势变(bian)化。
法国一直是支持俄乌冲突的主要西(xi)方(fang)国家之一，但勒庞和巴尔德(de)拉已(yi)表态会减(jian)少对(dui)乌克兰基辅的支持。
此外(wai)，作(zuo)为欧元区赤字最高的国家之一，法国可能需要开始一段紧缩时(shi)期，以(yi)避免违反欧盟委员(yuan)会的新财政规则。
但是如果(guo)实施，国民议(yi)会的支出计划(hua)将使法国的赤字飙升，并引发了“利兹(zi)·特拉斯(si)式金融危机”的警告。
对(dui)于最终(zhong)谁更(geng)有(you)可能胜出，德(de)意志银行分析表示，在法国大选的第(di)一轮选举中(zhong)，极右翼(yi)的胜利可能没有(you)最终(zhong)民意调查显(xian)示的那么令人信(xin)服，而其他政党现在似乎愿(yuan)意在第(di)二轮选举中(zhong)结成联(lian)盟，这可能会进一步降低极右翼(yi)在议(yi)会中(zhong)占据绝(jue)对(dui)多数的机会。
不过，ODDO BHF资产管(guan)理公司首席经济学家Bruno Cavalier则表示，法国的政治风险依然存在，因为极右翼(yi)政党“国民联(lian)盟”在国民议(yi)会第(di)一轮选举中(zhong)轻松领先。
即使“国民联(lian)盟”不能获得绝(jue)对(dui)多数，剩余的唯(wei)一结果(guo)也就是一个分裂的立(li)法机构和一个不稳定的技术官僚政府。马(ma)克龙宣布提前举行议(yi)会选举进行豪赌(du)，从结果(guo)看，他输了。
那么，法国这轮“政坛风暴”对(dui)欧洲资本(ben)市场影响(xiang)又会有(you)多大？
花(hua)旗(qi)分析师(shi)此前指出，无论由勒庞领导的极右翼(yi)国民联(lian)盟，还是左翼(yi)带领的“新人民阵线”赢得大选，企(qi)图实施大部(bu)分的税收和支出方(fang)案(an)，都将迫使现任总统马(ma)克龙辞职。
最坏情景下，法国股市市值可能下跌多达20%。最有(you)利于市场的结果(guo)是，中(zhong)间派联(lian)盟亦或是“受到约束(shu)”的右翼(yi)取胜，财政赤字不太可能急剧扩(kuo)大。这可能令法国股市市值攀升5%。
花(hua)旗(qi)认为，中(zhong)性情景是议(yi)会陷入僵局，财政风险持续，那么MSCI法国指数市盈率可能最多下跌10%。
“无论结果(guo)如何，这都意味(wei)着，选举对(dui)法国和欧洲股市构成持续的重大风险。”
德(de)银也指出，一旦极右翼(yi)的国民联(lian)盟或左翼(yi)的新人民阵线政府上台，将推动(dong)财政扩(kuo)张，并与欧盟发生更(geng)多冲突，法国政策会发生重大变(bian)化。
更(geng)高的实际收益率和更(geng)高的债务水平意味(wei)着，财政刺激措施的风险将比前十几年高得多。而且，通胀压力意味(wei)着，如果(guo)出现增(zeng)长(chang)冲击，尤(you)其是如果(guo)货币进一步贬值，欧洲央(yang)行可能难以(yi)大幅降息。