6 月会议美联(lian)储如(ru)期按(an)兵不(bu)动(dong)，点阵图显示立(li)场偏鹰，但疲(pi)软的 5 月 CPI 数据和(he)联(lian)储对通胀进展的认(ren)可也令(ling)市场欢欣(xin)鼓舞，市场已经押(ya)注美联(lian)储年内可能(neng)至少会降息两次。

美联(lian)储降息的节点目前暂时还不(bu)明朗，不(bu)过除了直(zhi)接(jie)的降息之外，美联(lian)储还有很多办法间接(jie)地影响市场。即使 7 月、9 月FOMC会议继续按(an)兵不(bu)动(dong)，美联(lian)储也能(neng)通过引导市场预期的办法，为年底(di)降息打下基础。

美联(lian)储直(zhi)接(jie)影响短期利率的途径，是通过调控联(lian)邦(bang)基金利率目标范围，这一利率是美国商(shang)业银(yin)行隔夜相互借贷(dai)的利率。这一目标范围目前在(zai) 5.25-5.5% 之间，处于 20 多年来最高的区(qu)间。6 月公布的点阵图显示，多数美联(lian)储官员预计今年只(zhi)有一次降息，低于 3 月预计的 3 次。

除了联(lian)邦(bang)基金利率，美国国债收益率、长期贷(dai)款利率等都会受到美联(lian)储政策路径的影响。即使不(bu)直(zhi)接(jie)降息，美联(lian)储也能(neng)通过传达其意图，来左(zuo)右其他对市场运转十分关键的利率。

以十年期基准美债收益率为例，过去几周疲(pi)弱的经济数据，推动(dong)十年期美美债收益率从(cong)4月底(di)的4.7%下降至周三美联(lian)储决议公布前的4.25%，点阵图公布后曾(ceng)短暂反弹；周四美股早盘(pan)疲(pi)弱的美国PPI数据出炉，十年期美债收益率又回落至4.27%左(zuo)右。

十年期美债收益率的变动(dong)会进一步传导至长期贷(dai)款利率，如(ru)抵押(ya)贷(dai)款或向房地产开发商(shang)提供的大型项(xiang)目贷(dai)款。继而影响美国实体经济。

美联(lian)储决议声(sheng)明、主席鲍威尔在(zai)利率决议新闻发布会上的措(cuo)辞、联(lian)储官员出席各种活动(dong)时的讲话......都会影响十年期美债价格和(he)长期利率的走势(shi)。市场往往会捕捉到美联(lian)储发出的信号，确定未来的政策路径，提前为货币政策做好准备。

有媒体评论称，至少自(zi)伯南(nan)克 (Ben Bernanke，2006-2014 年担任美联(lian)储主席) 上任以来，美联(lian)储的政策变化就(jiu)已经成了“走个过场”，因为在(zai)政策变化公布很久(jiu)之前，美联(lian)储就(jiu)已经通过各种渠道传递(di)其意图，为政策变化定下基础。这一次可能(neng)也不(bu)会有什么不(bu)同。