过去十年来，韩国KOSPI指数(shu)在(zai)长期处于2000点至3000点之间(jian)。受益于人工智能(neng)技术(shu)的快(kuai)速发展，今年以来，韩国KOSPI指数(shu)一路走高(gao)，累计涨幅达8.36%逼近2900点关口。
但摩根士丹利分析师(shi)认为，KOSPI的上涨已经接近峰值，不太可能(neng)突破3000点。
分析师(shi)认为，受困(kun)于美国方面贸易政策的不确定性(xing)、韩国企业(ye)改革计划的推迟、国内整体业(ye)务周期的疲软，韩国经济增长前景不明，这增加了股市的未知因(yin)素。
美韩贸易前景不明
2024年上半年，科技股在(zai)KOSPI的表现(xian)中起到了关键作用(yong)。特别是SK海力士在(zai)人工智能(neng)领域的突出表现(xian)，推动了指数(shu)的上涨。进入下半年，三星电(dian)子接过了这根接力棒。
然而(er)，摩根士丹利认为，韩股可能(neng)在(zai)第(di)三季度“开局(ju)即巅峰”。如果三星电(dian)子和SK海力士能(neng)够达到摩根士丹利的目标股价(jia)，KOSPI指数(shu)有(you)可能(neng)略高(gao)于3000点。但即便如此，市场在(zai)未来一段时间(jian)内仍可能(neng)波动较大 。
主(zhu)要的压力方来自美国。回顾(gu)历史，特朗普政府时期，美韩自由贸易协定、汽车和钢(gang)铁出口问(wen)题曾(ceng)引发市场震荡。
考虑(lu)到目前民调(diao)数(shu)据，如果此次特朗普继(ji)续当选，可能(neng)会使韩国失去国内电(dian)池行业(ye)在(zai)拜登时期获得的《通胀削减法案(an)》（IRA）补贴资格。该方案(an)规定，如果与美国签订自由贸易协定（FTA）的国家开采和加工40%以上的核心(xin)矿物，就可以获得补贴。
对此，摩根士丹利警告：
如果特朗普再次当选，市场对电(dian)动汽车供应链的担忧(you)可能(neng)会超过预期。
如果特朗普再次当选，市场对电(dian)动汽车供应链的担忧(you)可能(neng)会超过预期。
近期，韩国财政部提出对税法和商法的一些列修正案(an)，涉及对股东和公司(si)的增值相关的税收优(you)惠(hui)、税率调(diao)整、税务合规、以及对遗产税的修订等多个方面。
韩国也即将(jiang)迎来新的金融服(fu)务委员会主(zhu)席金炳焕。在(zai)确认任命之前，还需在(zai)国民议会进行面试流程。
围绕税收法案(an)的讨论通常会在(zai)9月的国民大会定期会议上进行。但大摩提醒，尽管韩国政府承(cheng)诺推行税收激励和企业(ye)改革，但实际(ji)执行却面临挑战。理由是自韩国大选以来，政治局(ju)势变得更加复杂， 国会的态度和反对党的立(li)场将(jiang)是决定这些政策能(neng)否落实的关键。
我(wo)们(men)认为，改革议程的推迟更有(you)可能(neng)比之前的推迟，因(yin)为许(xu)多法案(an)没有(you)在(zai)今年通过。
我(wo)们(men)认为，改革议程的推迟更有(you)可能(neng)比之前的推迟，因(yin)为许(xu)多法案(an)没有(you)在(zai)今年通过。
大摩认为，韩国的经济循环周期可能(neng)正处于疲软阶段，这对股市不利。由于国内需求的萎缩、韩元贬值以及油价(jia)上涨等因(yin)素，都对市场构成压力。
报告显示，韩国的周期指标在(zai)3月份下降了0.54，在(zai)4月份再次下降0.31。尽管降幅环比收窄，但是想在(zai)接下来的三季度达到通胀扩张阶段是“不确定的”。
强劲的出口和不断(duan)改善的工业(ye)生产应该能(neng)让周期指标保持在(zai)复苏阶段，但我(wo)们(men)认为，疲软的国内需求、地缘政治因(yin)素和疲软的韩元是限制进入扩张阶段的因(yin)素。
强劲的出口和不断(duan)改善的工业(ye)生产应该能(neng)让周期指标保持在(zai)复苏阶段，但我(wo)们(men)认为，疲软的国内需求、地缘政治因(yin)素和疲软的韩元是限制进入扩张阶段的因(yin)素。
大摩表示，有(you)观点认为韩国已进入经济周期的中期阶段。但考虑(lu)到美联储延(yan)迟降息、美元走强以及韩国宏(hong)观经济趋势的复杂性(xing)，分析师(shi)目前认为市场处于经济周期的早(zao)期和中期之间(jian)的过渡阶段。
尽管市场尚未完全进入经济周期的中期，但由于一些企业(ye)的价(jia)值上升，我(wo)们(men)观察到在(zai)经济周期中期常见的现(xian)象，即汽车和银行业(ye)的加速反弹。
尽管市场尚未完全进入经济周期的中期，但由于一些企业(ye)的价(jia)值上升，我(wo)们(men)观察到在(zai)经济周期中期常见的现(xian)象，即汽车和银行业(ye)的加速反弹。