今年以(yi)来昂扬的铜似乎没那么“热”了。
行情数据显示，伦敦期铜距离5月创(chuang)下的历史(shi)高点11100美元/吨累计下跌逾9%，现已下破1万美元关口，报9957美元/吨。
华尔街见闻此前分析指(zhi)出，需求趋紧和投机盘共同(tong)推动了铜价走高。接下来的铜价会怎么走？
花旗分析师Shreyas Madabushi、Tom Mulqueen等在(zai)7月4日发布的报告中表示，虽然铜需求在(zai)5月有所疲软(ruan)，但整体仍十分强劲(jin)。
报告预计，三季度铜价将继续在(zai)9500美元/吨-10500美元/吨区间(jian)内盘整，如果美联储如期在(zai)四季度降(jiang)息，铜价有望(wang)升至12000美元/吨，并到(dao)2025年持续反弹。
铜价在(zai)四季度或迎来反弹
报告认为，在(zai)制造业景气收缩和周(zhou)期性消费疲软(ruan)的环境下，整体金属价格都在(zai)近期表现低迷，铜价也出现回调。
得益于去碳化领域的恢复性增长(chang)，上半年铜消费总量年增长(chang)率约为4%，但6月铜消费总量年增长(chang)率降(jiang)至3.3%，同(tong)月全球(qiu)制造业数据疲软(ruan)，表明周(zhou)期性铜消费可(ke)能(neng)在(zai)上个月有所减弱。
高利率、消费者(zhe)信心疲软(ruan)以(yi)及大选年的政治不确定性对制造业景气产生(sheng)了明显影响。
得益于去碳化领域的恢复性增长(chang)，上半年铜消费总量年增长(chang)率约为4%，但6月铜消费总量年增长(chang)率降(jiang)至3.3%，同(tong)月全球(qiu)制造业数据疲软(ruan)，表明周(zhou)期性铜消费可(ke)能(neng)在(zai)上个月有所减弱。
高利率、消费者(zhe)信心疲软(ruan)以(yi)及大选年的政治不确定性对制造业景气产生(sheng)了明显影响。
此外，一波获利了结(jie)也加剧了铜价下跌。
数据显示，过去几周(zhou)多头头寸的部分平(ping)仓帮助推动了同(tong)期铜价回落10%以(yi)上。
数据显示，过去几周(zhou)多头头寸的部分平(ping)仓帮助推动了同(tong)期铜价回落10%以(yi)上。
花旗预计，在(zai)降(jiang)息周(zhou)期开始之前，全球(qiu)制造业景气不会出现重大转(zhuan)折，此前该行的经济学家(jia)预计美联储将在(zai)9月首次(ci)降(jiang)息。
具体而言，在(zai)三季度之前，基本金属价格将广泛盘整，而一旦降(jiang)息周(zhou)期开始支撑(cheng)对更广泛的全球(qiu)持续增长(chang)和制造业复苏的信心，价格将转(zhuan)为看涨。
在(zai)此之前，报告认为铜价将在(zai)9500-10500美元间(jian)徘(pai)徊，未来几周(zhou)来自中国(guo)市场的政策(ce)利好有望(wang)推升铜价上触10000美元。
美联储降(jiang)息为关键(jian)支撑(cheng)
花旗预计，铜价在(zai)未来6-9个月内有望(wang)达到(dao)12000美元/吨。
报告认为，美联储在(zai)下半年的宽松政策(ce)路径将支撑(cheng)对周(zhou)期性需求持续复苏的预期，并催化铜价再(zai)次(ci)反弹至高点。
制造业增长(chang)重新恢复乐观、现货市场需求趋紧，这些因素将推动铜价在(zai)2025年达到(dao)12000美元/吨及以(yi)上。
制造业增长(chang)重新恢复乐观、现货市场需求趋紧，这些因素将推动铜价在(zai)2025年达到(dao)12000美元/吨及以(yi)上。
报告还补充道(dao)，虽然中国(guo)房地产市场企稳和降(jiang)息预期均对铜价有所支撑(cheng)，但年内消费电器的铜需求可(ke)能(neng)会持续低迷，这主要是受到(dao)了高利率、运费高企以(yi)及政治不确定性等因素的拖累。