鲍威尔首日国(guo)会听证会要(yao)点：
- 最近数据显示通(tong)胀取得适度的进一步进展；鉴(jian)于近两年通(tong)胀进展，高通(tong)胀已并非唯一的经济风险。
- 过早或过度降息可能阻碍甚至逆转通(tong)胀下降，而(er)行动太迟(chi)或太少可能过度削(xue)弱经济与就业。
- 劳动力市场强劲，并未过热(re)；最新数据显示劳动力市场大(da)幅降温。
- 下一步不大(da)可能是加息，不提供降息时(shi)间表，劳动力市场意外疲软可能是一个降息理由。
- 监管方非常接近决定银行资本要(yao)求新规(gui)的修订案，可能寻求60天的意见征求期，最终修订版可能明年初出炉。
- 收紧货币影响楼市活(huo)动，美联储对楼市最能做(zuo)的是降通(tong)胀；银行的商业地(di)产风险可能持续几年。
- 移民短期内(nei)可能有助降通(tong)胀，长期内(nei)影响中性。
- “新美联储通(tong)讯社”：鲍威尔现在(zai)更加关注降息时(shi)机。
- 鲍威尔并未提供任何近期的政策信号，金融市场对他的讲话反(fan)应相对平静，标普和纳指保持涨势，鲍威尔说(shuo)需要(yao)更多好数据增强降息信心后，美债收益率刷新日高。
美东时(shi)间7月9日周二，在(zai)参议(yi)院银行委员会举行的有关半年度货币政策报告听证会上，鲍威尔首先宣读了事(shi)先准备的演讲稿(gao)。美联储此(ci)前不止(zhi)一次表示，在(zai)对通(tong)胀持续朝着联储目标2%迈进更有信心以前，预(yu)计不适合降息。本次鲍威尔又在(zai)讲稿(gao)中提到需要(yao)对降低通(tong)胀更有信心。他说(shuo)：
“（今年）第一季度的数据并未支持这种信心增强。而(er)最近的通(tong)胀数据显示出某些(xie)适度的进一步进展，更多的好数据将增强我们(men)对通(tong)胀将持续向(xiang)2%迈进的信心。”
“（今年）第一季度的数据并未支持这种信心增强。而(er)最近的通(tong)胀数据显示出某些(xie)适度的进一步进展，更多的好数据将增强我们(men)对通(tong)胀将持续向(xiang)2%迈进的信心。”
演讲稿(gao)中，在(zai)评(ping)价当前经济形势和经济展望时(shi)，鲍威尔说(shuo)，最近的指标表明美国(guo)经济继续稳步增长。他强调(diao)了美联储对劳动力市场降温的关注。他说(shuo)：“在(zai)劳动力市场，范围广泛的一系列指标表明，状况已恢复到疫情前夕的水平：强劲，但并未过热(re)。”
在(zai)货币政策方面，鲍威尔重申，美联储将“逐次会议(yi)做(zuo)决定”。紧接着，他暗示美联储在(zai)平衡几种政策风险，其中既有降息过快、过多的风险，也(ye)有降息太迟(chi)、太少、即利率过高以及高利率保持太久的风险，并指出高通(tong)胀不再是唯一的经济风险。他说(shuo)：
“我们(men)知道(dao)，过早或过度减少政策限制(zhi)可能会阻碍、甚至逆转在(zai)通(tong)胀方面已经看(kan)到的进展。同时(shi)，鉴(jian)于过去两年在(zai)降低通(tong)胀和劳动力市场降温方面取得的进展，高通(tong)胀并不是我们(men)面临的唯一风险。太迟(chi)或太少削(xue)减政策限制(zhi)可能会过度削(xue)弱经济活(huo)动和就业。”
“我们(men)知道(dao)，过早或过度减少政策限制(zhi)可能会阻碍、甚至逆转在(zai)通(tong)胀方面已经看(kan)到的进展。同时(shi)，鉴(jian)于过去两年在(zai)降低通(tong)胀和劳动力市场降温方面取得的进展，高通(tong)胀并不是我们(men)面临的唯一风险。太迟(chi)或太少削(xue)减政策限制(zhi)可能会过度削(xue)弱经济活(huo)动和就业。”
有“新美联储通(tong)讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos此(ci)后发文，冠(guan)以“鲍威尔更关注降息时(shi)机”的标题。文章称，鲍威尔本次告诉国(guo)会议(yi)员通(tong)胀不是美联储面临的唯一风险。他暗示，他现在(zai)更加关注何时(shi)降息，因为美联储在(zai)降低通(tong)胀和维(wei)持劳动力市场稳健之间面临的权衡可能正在(zai)发生变化。
有经济学家评(ping)论称，鲍威尔演讲稿(gao)中关键的一点是，他承认，最近的数据显示通(tong)胀取得适度的进一步进展，这和他之前说(shuo)的通(tong)胀“缺乏进展”不同。在(zai)9月的下次美联储FOMC会议(yi)前，还将公布三份通(tong)胀报告，相信联储到9月会有足够信心降息。
还有分析(xi)人士称，鲍威尔演讲稿(gao)的措辞是“谨慎(shen)的”，但在(zai)继续为9月可能降息奠(dian)定基础。
最新数据显示劳动力市场大(da)幅降温
在(zai)问答(da)环节，议(yi)员提出的第一个问题涉及到竞选美国(guo)总统的前总统特朗普提出的关税计划，问如果特朗普当选，关税将对价格产生什么影响。鲍威尔回避(bi)了这个问题，称美联储尽量不对竞选一类的信息发表评(ping)论。
有议(yi)员问，鲍威尔如何评(ping)估加息对劳动力市场的风险。
鲍威尔说(shuo)：“最新的劳动力市场数据确实发出了一个相当明确的信号，即劳动力市场状况已经大(da)幅降温。”
他表示，美联储非常清楚(chu)现在(zai)经济面临两方面的风险——劳动力市场疲软和高通(tong)胀，联储希望看(kan)到通(tong)胀方面更多的好数据，也(ye)希望继续看(kan)到劳动力市场强劲。劳动力市场似乎全面回归平衡状态。
鲍威尔还在(zai)回答(da)议(yi)员提问时(shi)称，美国(guo)经济增长在(zai)放缓，劳动力市场在(zai)降温，但以历史标准看(kan)，失业率仍处于低位。近来，制(zhi)造业并未创造很多新的就业岗位。
下一步不大(da)可能是加息 不提供降息时(shi)间表
对于未来行动，鲍威尔表示，美联储“下一步的政策行动不大(da)可能是加息”。“可能的方向(xiang)似乎是，随着通(tong)胀取得更多进展，劳动力市场保持强劲，我们(men)将在(zai)适当的时(shi)候开始放松政策。”
有议(yi)员直接问鲍威尔，美联储何时(shi)会降息。鲍威尔谢绝提供任何降息的时(shi)间表。他说(shuo)：“我不会发出任何有关未来行动时(shi)间的信号。”
对于美联储会因为什么而(er)降息，鲍威尔回答(da)：“我们(men)只需要(yao)看(kan)到更多好的通(tong)胀数据，仅此(ci)而(er)已。” 他还说(shuo)，劳动力市场意外疲软也(ye)可能成为放松政策的一个理由。
巴塞(sai)尔协(xie)议(yi)银行资本要(yao)求等新规(gui)最终修订版可能明年初出炉
为遵循(xun)巴塞(sai)尔协(xie)议(yi)III，美国(guo)去年7月发布了大(da)幅提高大(da)银行资本金要(yao)求的银行业监管新规(gui)方案。对于有关新规(gui)，鲍威尔说(shuo)，美国(guo)在(zai)根据巴塞(sai)尔协(xie)议(yi)做(zuo)出规(gui)定修改方面已经“取得了相当大(da)的进展”，监管部(bu)门(men)“非常接近”做(zuo)出有关新规(gui)方案最终修订版的决定。
鲍威尔认为，监管方应当对美版巴塞(sai)尔协(xie)议(yi)新规(gui)征求更多意见。美联储在(zai)发出修订版的相关方案后寻求一段时(shi)间的征求意见期，这个征求期间大(da)概(gai)是60天。他强调(diao)，距离拿出修订后的提案还有一些(xie)差(cha)距，他拒绝披露(lu)美版巴塞(sai)尔新规(gui)方案的确切调(diao)整内(nei)容。
被再次问及巴塞(sai)尔协(xie)议(yi)时(shi)，鲍威尔称，在(zai)2025年初、即明年初完成新规(gui)最终版“可能是正确的”。
分析(xi)人士称，鲍威尔提到的修改美版巴塞(sai)尔协(xie)议(yi)方案是一个重要(yao)步骤，它实际上意味着，今年不会敲定最终版，新规(gui)的最终影响如何现在(zai)要(yao)看(kan)美国(guo)大(da)选的结果而(er)定。
收紧货币影响楼市活(huo)动 美联储对楼市最能做(zuo)的是降通(tong)胀
有议(yi)员问到住房成本相关问题，鲍威尔承认，美国(guo)存在(zai)严重的住房问题，称美联储收紧货币政策正在(zai)影响到美国(guo)房地(di)产行业的经济活(huo)动。
鲍威尔说(shuo)，对于楼市的问题，美联储能做(zuo)的最大(da)努(nu)力就是，让通(tong)胀回落(luo)至2%。至于能增加住房供应的相关政策，实际上并不完全属于美联储掌控的范畴，国(guo)会和州立法机构要(yao)负(fu)担更大(da)的责任。
有议(yi)员问，能源价格上涨有多少是由于供应面的挑战造成的。鲍威尔说(shuo)，任何要(yao)将通(tong)胀来由缩减为精确数字的尝试(shi)都是不合适的，因为这太不确定了。供应面的复苏和需求面的降温都在(zai)努(nu)力降低通(tong)胀，“这两股力量正在(zai)共同发挥作用。”
在(zai)回答(da)有关楼市的问题时(shi)，鲍威尔顺带对美联储作为央行的独立性给予了高度评(ping)价，称“这是一种很好的制(zhi)度安排，能够很好地(di)服务大(da)众。”
此(ci)后，有议(yi)员问到美联储的独立性，鲍威尔说(shuo)，独立性至关重要(yao)，国(guo)会普遍支持这种独立性，结果显而(er)易见，它让经济表现更好。
鲍威尔说(shuo)，我相信国(guo)会议(yi)员确实明白，美联储开展工作需要(yao)尽可能不参与政治(zhi)进程。
银行的商业地(di)产风险可能持续几年
有议(yi)员问到商业地(di)产（CRE）违(wei)约(yue)的风险。
鲍威尔回答(da)：“这种风险一直存在(zai)，而(er)且会伴随我们(men)一段时(shi)间，可能几年，”他认为，银行需要(yao)评(ping)估这种风险，并确保自身拥有资本、流动性和系统来管理这种风险。
鲍威尔说(shuo)，美国(guo)比其他地(di)区的生产率高主要(yao)源于，美国(guo)的劳动力市场更灵活(huo)，而(er)且融资更多依(yi)赖金融市场、而(er)非银行贷款。
移民短期内(nei)可能有助降通(tong)胀 长期内(nei)影响中性
有议(yi)员问到非法移民对通(tong)胀和房价的影响。鲍威尔说(shuo)，这个问题“没有明确的答(da)案，但我的感觉是，长远来看(kan)，移民对通(tong)胀的影响是中性的。短期来看(kan)，移民实际上可能有所帮助，因为人口增加导致劳动力市场变得更加宽松。”
华尔街见闻上月提到，大(da)选前，移民成了美国(guo)最尖锐的政治(zhi)议(yi)题之一。分析(xi)认为，美国(guo)就业数据表面上的红火实际上是由非法移民支撑，过去一年，有数百万非法移民被雇用，这也(ye)是美国(guo)通(tong)胀没有飙升的原因。
渣打银行银行全球宏观主管Steve Englander认为，如果排除非法移民工人，2024财年每(mei)月的非农就业新增人数可能在(zai)12.5万左右，美国(guo)就业市场远远不会像现在(zai)看(kan)起来这么强劲。如果美联储充分理解了非法移民对非农就业的影响，那么每(mei)月23.1万的非农增速就没什么可担心的。