在中国中药(yao)（0570.HK）、复宏汉霖（2696.HK）等多家(jia)药(yao)企宣布将从港(gang)股退市(shi)后(hou)，科创板(ban)上市(shi)药(yao)企四川百(bai)利天恒药(yao)业股份(fen)有限公司(si)（百(bai)利天恒，688506）冲刺港(gang)股上市(shi)。
7月10日，百(bai)利天恒向港(gang)交所递交上市(shi)申请，联席(xi)保荐人为高盛、摩根大通、中信证券。让百(bai)利天恒在行业名声大噪的是一笔授权交易。2023年12月，百(bai)利天恒宣布，知名跨国药(yao)企百(bai)时美施贵宝（BMS）就EGFR/HER3 ADC新药(yao)BL-B01D1的中国外全球权益(yi)授权达(da)成合作，预付款8亿美元，潜在总交易额最高可达(da)84亿美元是至今全球抗体偶联（ADC）领(ling)域单个资产总交易额最大的全球战略许可及合作交易。
百(bai)利天恒在招股书(shu)表(biao)示，此次港(gang)股上市(shi)融资将用于中国内(nei)地以外地区的生物药(yao)物的研发活动；建(jian)立全球供应链，主要中国内(nei)地以外的候选生物药(yao)物建(jian)设或收购新生产设施的资金；中国内(nei)地以外的业务的营运资金及其他一般公司(si)用途。
截至7月11日收盘，百(bai)利天恒报161.98元/股，跌5.24%，市(shi)值649.54亿元。
收到8亿美元首付款，今年前四个月扭亏为盈(ying)
百(bai)利天恒的历史可以追溯到1996年创立的百(bai)利药(yao)业，早期业务是仿制药(yao)和(he)中成药(yao)，2010年开始(shi)往创新药(yao)转型发展，2023年1月在科创板(ban)上市(shi)。
从过往年度财务数据看，百(bai)利天恒已经有药(yao)品销售收入，但尚未(wei)盈(ying)利。2021年至2023年收入分别为7.95亿元、7.02亿元和(he)5.6亿，同(tong)期亏损分别为1.08亿元、2.82亿元和(he)7.8亿元。
百(bai)利天恒部分财务数据
按治疗领(ling)域划分，百(bai)利天恒形成销售收入的主要产品包括麻(ma)醉剂、肠外营养、抗感染药(yao)、儿科药(yao)物、中成药(yao)等，其中麻(ma)醉剂收入贡(gong)献最高，2021年至2023年占总产品收入的比重分别为50.6%、52.1%和(he)43.4%。
百(bai)利天恒产品销售收入比重
除了产品销售收入，百(bai)利天恒还(hai)凭借大火的ADC肿瘤药(yao)获得了不菲的许可费收入。今年3月，百(bai)利天恒宣布，已收到与百(bai)时美施贵宝就BL-B01D1项目开发与商(shang)业化许可协议8亿美元首付款，约(yue)57亿元人民币，预计该款项将对2024年业绩产生积(ji)极影响(xiang)。
招股书(shu)显示，截至2024年4月30日止四个月，公司(si)收入54.97亿元，同(tong)期扭亏为盈(ying)，达(da)到48.64亿元。现金流方面(mian)，现金及现金等价物达(da)到58.7亿元，去年这(zhe)一数字为6.77亿元。在一众烧钱研发且(qie)难以盈(ying)利的生物科技（Biotech）公司(si)中，百(bai)利天恒的财务数据算(suan)得上亮眼，但靠许可交易支(zhi)撑(cheng)的盈(ying)利是否能持续依然存在不确定性。
百(bai)利天恒在招股书(shu)的风险因素中提(ti)到，截至2024年4月30日止四个月，BMS协议产生的收入已贡(gong)献公司(si)的大部分收入，若公司(si)或BMS未(wei)能在预期的时间(jian)框架(jia)内(nei)实现产品开发或商(shang)业化目标，公司(si)可能无法获得里程碑或特许权使用费或赚取利润以支(zhi)持公司(si)未(wei)来的开发规划。
管线中的创新药(yao)是百(bai)利天恒未(wei)来发展的重要支(zhi)撑(cheng)，目前已进(jin)入临床阶(jie)段的有6款ADC药(yao)物，核心管线正是被BMS看重的BL-B01D1。
BL-B01D1是全球首创也是唯一进(jin)入临床阶(jie)段的靶向EGFR×HER3的双抗ADC，能够广泛地靶向多种实体肿瘤。自2021年11月开始(shi)开展首次人体一期临床研究，该药(yao)的多项临床试验现已入组(zu)一千多名患者，覆盖(gai)十余种肿瘤，包括肺癌、乳(ru)腺癌、头颈鳞癌、鼻咽(yan)癌、 食管癌、胃(wei)癌、结直肠癌、胆管癌、尿路上皮癌、前列腺癌、卵巢癌、子宫内(nei)膜(mo)癌、 宫颈癌等。
百(bai)利天恒称，BL-B01D1有潜力(li)成为继(ji)PD-(L)1免疫疗法后(hou)的下一代基石药(yao)物和(he)超级重磅药(yao)物，公司(si)短(duan)期内(nei)的首要任务是在与BMS进(jin)行全球战略合作后(hou)，进(jin)一步加快BL-B01D1在中国及全球的临床开发，预期BL-B01D1将于2026年或之前向中国药(yao)监局(ju)提(ti)交首个适应证的NDA（新药(yao)上市(shi)申请），最早于2028年向FDA提(ti)出首个BLA（生物制品许可申请），未(wei)来三到五年，这(zhe)款在研药(yao)物将陆续在中国、欧美及其他市(shi)场提(ti)交更(geng)多适应证的监管审批申请。
“科创板(ban)首富”持股74.34%，儿子任董事
创始(shi)人朱义是百(bai)利天恒控股股东，截至最后(hou)实际(ji)可行日期，直接持有公司(si)已发行股份(fen)总数的约(yue)74.34%。今年6月发布的2024新财富500创富榜(bang)显示，朱义以417亿元财富位列榜(bang)单第63位。朱义也被部分业内(nei)人士称为“科创板(ban)首富”。
百(bai)利天恒股权结构
朱义曾在接受媒体采(cai)访时谈(tan)到对“科创板(ban)首富”的看法，他表(biao)示：“我听到后(hou)还(hai)是很高兴的，也很自豪，因为我觉得它在说明一件事情：我们是真正致(zhi)力(li)于创新，也是真正的在创造财富。当然我知道这(zhe)个‘财富’实际(ji)上是口头表(biao)扬，因为是都变不了现的，但是它确实是肯定了你的付出。”
除了是公司(si)的创始(shi)人，60岁的朱义还(hai)担任百(bai)利天恒的董事长、总经理、首席(xi)科学(xue)官兼执行董事。据招股书(shu)介绍，朱义于医疗行业拥有逾30年经验，于1996年8月创立百(bai)利药(yao)业，自此历任董事长及总经理。创立百(bai)利天恒前，朱义于1987年至1990年在华西医科大学(xue)（现称四川大学(xue)华西医学(xue)中心）微生物与免疫学(xue)教研室任教。朱义于1984年7月取得中国四川大学(xue)无线电物理学(xue)士学(xue)位，于1987年7月取得中国复旦大学(xue)生物学(xue)硕士学(xue)位并于2008年6月取得中国四川大学(xue)管理学(xue)博士学(xue)位。
值得一提(ti)的是，朱义的多位亲(qin)属也在百(bai)利天恒担任职务。今年35岁的朱海是朱义的儿子，于2019年10月加入百(bai)利天恒，并于2024年2月获委任为董事，负责公司(si)主要运营决策及日常管理。加入百(bai)利天恒前，朱海还(hai)在2019年6月至2019年8月任FDA药(yao)品评价和(he)研究中心研究员。此外，朱义的弟弟朱熹曾担任百(bai)利天恒的董事，但目前已辞任，而朱义的妹妹朱英是百(bai)利药(yao)业的监事。
68岁的张苏娅是百(bai)利天恒的元老级员工，担任公司(si)的执行董事、常务副总经理以及财务总监，持有百(bai)利天恒2.39%的股份(fen)。
招股书(shu)和(he)2023年财报显示，张苏娅于1988年12月毕(bi)业于中国四川广播电视大学(xue)（现称四川开放大学(xue)），主修汉语言文学(xue)。1997年7月，张苏娅加入百(bai)利药(yao)业，自2006年8月起担任公司(si)董事兼常务副总经理，并自2012年10月起担任公司(si)财务总监，负责集团的整体策略规划、制定财务策略及监督整体财务管理。2024年5月至今还(hai)兼任董事会秘(mi)书(shu)。
此外，张苏娅的女儿王(wang)潇潇也担任百(bai)利天恒副总裁兼董事长助(zhu)理，张苏娅的哥哥/弟弟张勇为拉萨新博的监事。拉萨新博于2023年成立，是百(bai)利天恒的全资附属公司(si)。