人民网北京7月13日电 （记者黄(huang)盛）中国(guo)人民银行在12日发布的2024年上半年社会融资规模增量统计数据报告显示，2024年上半年社会融资规模增量累计为18.1万亿元，比上年同期(qi)少3.45万亿元。其中，对实体经济(ji)发放的人民币贷款增加12.46万亿元，同比少增3.15万亿元；对实体经济(ji)发放的外币贷款折合人民币减少80亿元，同比少减162亿元；委托贷款减少917亿元，同比多减1660亿元；信托贷款增加3098亿元，同比多增2870亿元；未贴现的银行承兑(dui)汇票(piao)减少2365亿元，同比多减3219亿元；企业债(zhai)券净融资1.41万亿元，同比多2370亿元；政府债(zhai)券净融资3.34万亿元，同比少393亿元；非金融企业境内股票(piao)融资1214亿元，同比少3382亿元。
对此，业内人士向记者表示，货币信贷增速放缓不意味着经济(ji)走(zou)弱。我国(guo)金融总量指标与实体经济(ji)活动的相关性正在减弱。有市(shi)场研究表明，2015年前，我国(guo)M1与工业增加值增速的同期(qi)相关系数接近50%，但2015年后(hou)降至15%。随着近年来货币供应(ying)量、社会融资规模、人民币贷款等金融总量的持续高增长，金融总量增长对GDP的边(bian)际带动效应(ying)趋于下降。简单观察金融总量增速，已(yi)经不能全面、真实地反映金融支持实体经济(ji)的成效。
上述(shu)人士分析说(shuo)，欧美发达国(guo)家历史上，也存在多个时期(qi)，货币供应(ying)量与实体经济(ji)活动的变动方向不一致。例如(ru)，20世纪八九十年代，美国(guo)M2增速持续震荡，从约5%下行至接近0，但同期(qi)实际GDP增速整体保持5%左右；欧元区M3增速也在2023年多月出现负(fu)值，但经济(ji)活动仍总体呈恢复、扩张(zhang)态势。
该人士认为，一味追求金融总量增长难度(du)较大，还可能产生资金空转等“副作用(yong)”。当前我国(guo)的社会融资规模、M2余额已(yi)分别突破390万亿元、300万亿元，人民币贷款余额也超过了250万亿元，存量金融资源都处于高位，要保持新增量高速增长难度(du)越来越大。尤其是在有效需求不足的背(bei)景下，继续要求作为社会融资规模主要组成部分的贷款总量高速增长并不现实，一味求量反而可能加剧资金空转等各种虚增问题。在规模情结影响下，企业行为出现变异，脱离主业搞金融的情况较为突出。
例如(ru)，在规范手工补息和治理资金空转前，某(mou)企业从某(mou)大行获取贷款的利率为2.6%，该企业同时有股份行活期(qi)存款，补息后(hou)利率为2.8%—3%，存贷款虚增的背(bei)后(hou)实际上是企业的套利行为。规范手工补息和治理资金空转后(hou)，已(yi)有企业将存在某(mou)大行利率为3.35%的9亿元存款提取出来，用(yong)于偿还另家银行利率为2.8%的贷款，主要就是此前55个基点的套利空间(jian)不再存在。
也有业内人士向记者分析，金融对实体经济(ji)支持力度(du)依然稳固。今(jin)年以来，按照中央金融工作会议的要求，各方面积极盘活存量，防止资金沉(chen)淀空转，金融总量数据短期(qi)内有“挤水分”效应(ying)，但实际上也是企业使用(yong)资金效率提升的反映。
业内人士认为，对当前金融总量指标增速回落要理性看待，这是有效融资需求偏弱、打(da)击资金空转、债(zhai)市(shi)分流存款、地方政府减少存贷款督导以及经济(ji)结构转型(xing)等多种因素共同作用(yong)的结果。