中小银行的A股IPO步履(lu)蹒跚。
7月2日，深交所发布公告称已终止马鞍(an)山农商行发行上市审核，原因为马鞍(an)山农商行与其保荐人已撤回发行上市申请。
马鞍(an)山农商行方面对华尔街见闻·信风（ID：TradeWind01）表示，“撤回IPO主要是基于本行战略发展(zhan)方面的考(kao)虑。未来是否(fou)有(you)相关计划将根据市场情况(kuang)再做定夺(duo)。”
此时，距离马鞍(an)山农商行启(qi)动(dong)IPO已过去6年。
与之形成对比的是，来自广(guang)州(zhou)的4家银行已在6月29日更新财务资料，IPO审核状态(tai)由(you)“中止审查”变更为“已受理”。
4家银行中，东莞银行早在2008年就(jiu)有(you)意(yi)登陆资本市场。
2012年，东莞银行IPO进入“落实反馈意(yi)见”阶段，2年后又因未完成预披露而终止；2018年，东莞银行重启(qi)上市计划，并于次年报送招股书。
从(cong)第一次试图踏入资本市场至今，东莞银行的IPO之路已走过16年。
华尔街见闻·信风（ID：TradeWind01）注意(yi)到，自兰州(zhou)银行（001227.SZ）2022年1月成功(gong)上市，中小银行已连续29个月未再成功(gong)上市。
2024年的Wind数据显示，年内已有(you)马鞍(an)山农商行、海安农商行与药都农商行3家银行撤回发行上市申请；同(tong)时，亦有(you)广(guang)州(zhou)银行、顺德农商行、东莞银行等8家银行处在排队行列。
撤回
年内，马鞍(an)山农商行、海安农商行、药都农商行均已撤回IPO申请。
究其共性，上述3家银行去年均遭遇业绩波(bo)动(dong)。
例如，马鞍(an)山农商行营业收入、归母净利润等关键指标在2023年均有(you)下滑。
2023年，马鞍(an)山农商行营业收入16.41亿元、同(tong)比下滑5.62%；归母净利6.84亿元、同(tong)比下滑6.10%。
时间进入今年后，这一颓势(shi)并未逆转：其一季度营业收入达8.9亿元，同(tong)比增长7.34%；但归母净利仅为2.66亿元，同(tong)比下降幅度扩大(da)至12.38%。
早在7年前的2017年，马鞍(an)山农商行启(qi)动(dong)IPO程序，计划在A股主板上市。
全面注册制落地后，马鞍(an)山农商行重新向深交所递交申报材料并获受理。但直至撤回前，其IPO项目始终未进入问(wen)询阶段。
针对撤回原因，马鞍(an)山农商行方面对华尔街见闻·信风（ID：TradeWind01）表示，“主要是基于本行战略发展(zhan)方面的考(kao)虑。”
对于未来是否(fou)重新提交IPO或转战H股上市，“目前还不确(que)定。以后会根据市场情况(kuang)再做定夺(duo)。”
海安农商行的上市之路则早于马鞍(an)山农商行。
2016年，海安农商行启(qi)动(dong)IPO计划，欲在上交所主板上市。
全面注册制实施后，海安农商行完成平移工作(zuo)，IPO项目获上交所受理。但之后，因财务报表未及时更新，其状态(tai)被调整为“中止”。
也是在2023年，海安农商行经营出现一定压力：其当年营业总收入同(tong)比下滑0.43%；归母净利增速由(you)2021年、2022年的13.59%、10.39%大(da)幅下滑至4.64%。
今年6月底，海安农商行正式撤回IPO申请。
针对撤回原因，华尔街见闻·信风（ID：TradeWind01）多次致电海安农商行，截至发稿时尚(shang)未得到回复。
相较(jiao)于前两者，药都农商行的上市之路更为曲折且漫长。
早在2014年，药都农商行已启(qi)动(dong)主板上市计划，并在2018年递交申报材料。
但次年，受审计机构瑞华会计师(shi)事务所被证监会立案调查影(ying)响，其IPO申请状态(tai)停留在“中止审查”。
全面注册制落地后，药都农商行完成平移工作(zuo)，IPO项目获上交所受理。
但与马鞍(an)山农商行、海安农商行情况(kuang)类(lei)似，直至撤回申请前，药都农商行IPO也未能步入问(wen)询环节。
业绩方面，药都农商行营收、净利自2022年起出现明显下滑。
其2022年营业收入、归母净利分别为20.38亿元、3.49亿元，同(tong)比下滑10.53%与26.74%；其2023年营收与归母净利持续下滑，降幅分别为10.26%、40.09%。
对于撤回原因，华尔街见闻·信风（ID：TradeWind01）致电药都农商行，截至发稿时尚(shang)未得到回复。
事实上，中小银行主动(dong)撤回IPO并不罕见。
2022年，厦门农商银行也曾(ceng)主动(dong)撤回IPO并表示，“调整上市计划是基于股权(quan)优化(hua)目的，意(yi)在利用(yong)调整期着力梳(shu)理并优化(hua)股权(quan)，为下一步稳健发展(zhan)和再次申请上市筑牢基础。”
2020年，广(guang)州(zhou)农商行撤回IPO申请并表示，该决(jue)定已经过与发行申请中介机构的审慎研究。
2018年，哈尔滨银行撤回IPO并表示，该决(jue)定主要基于内资股股权(quan)结构可(ke)能发生的变动(dong)。待股权(quan)结构调整后，可(ke)能再次重启(qi)A股上市申请。
等候
与撤回形成对比的是，当下仍(reng)有(you)8家中小银行在排队队伍中等候。
湖州(zhou)银行、湖北银行、昆山农商行3家银行拟在上交所主板上市。除湖州(zhou)银行审核状态(tai)为“已问(wen)询”之外，其余银行均为“已受理”。
广(guang)州(zhou)银行、顺德农商行、南海农商行、东莞银行4家银行拟在深交所主板上市。
6月29日，上述4家银行均已更新提交财务资料，IPO审核状态(tai)也由(you)财务资料过期导致“中止审查”变更为“已受理”。
同(tong)时，另有(you)宜宾市商业银行拟于香(xiang)港上市，目前已完成备案。
若从(cong)IPO计划启(qi)动(dong)开始算起，上述各银行等待市场普遍在4年以上。
其中，最早备战IPO的东莞银行已等候超12年。
漫长的等待与审核发生在了绝大(da)多数的中小银行上市进程中。
Wind数据指出，中小银行上市潮启(qi)动(dong)的2016年至今，已有(you)26家银行成功(gong)上市，申报稿报送到预先披露更新平均时长为478.8天(约16个月)，排队耗时最长的兰州(zhou)银行从(cong)申报到上市共用(yong)时2034天(约5.5年)。
星图金(jin)融研究院研究员(yuan)黄大(da)智对华尔街见闻·信风（ID：TradeWind01）表示，对比大(da)型(xing)银行，中小银行更容易(yi)出现发展(zhan)前景不明、治理混乱(luan)等情况(kuang)。
“对比大(da)型(xing)银行，中小银行可(ke)能缺乏可(ke)持续经营能力，其股权(quan)治理和日常(chang)经营都不够(gou)规范，在资本市场上并不受青睐。”黄大(da)智指出。
黄大(da)智表示，中小银行即便转战港股，破发现象也时有(you)发生。“当下不少(shao)中小银行估值不佳，市净率长期低(di)于1，不被市场看好(hao)。”
Wind数据显示，当前，中证银行(399986.SZ)市净率仅为0.6。
收紧
尽管当下IPO滞缓，但国内中小银行也曾(ceng)于2016年前后出现过上市高峰。
当年，江苏银行（600919.SH）、贵阳银行（601997.SH）、杭州(zhou)银行（600926.SH）、上海银行（601229.SH）4家城商行与江阴银行（002807.SZ）、无锡(xi)银行（600908.SH）、常(chang)熟银行（601128.SH）、苏农银行（603323.SH）4家农商行接连上市。
此后，银行成功(gong)上市的案例层(ceng)出不穷，直至2021年，仍(reng)有(you)4家银行在当年成功(gong)IPO。
拐点发生在2022年。
自2022年1月初兰州(zhou)银行成功(gong)登陆A股后，银行业迎来上市“寒潮”，至今无一家机构成功(gong)IPO。
尤其在国内大(da)行均已成功(gong)上市背景下，后场苦(ku)苦(ku)等待者，多为区(qu)域性城农商行。
事实上，当下中小银行普遍也存有(you)内在且刚性的资本补充需求(qiu)。
近年来，国内中小银行普遍面临资本补充难题。而银行传统的资本补充手段只(zhi)有(you)增资、发债与内源性的利润增长3类(lei)。
“上述手段各有(you)局限。”黄大(da)智表示，“增资需要协调股东、且股东有(you)充沛资金(jin)，发债对银行本身有(you)很高的资质要求(qiu)，而内源性的资本补充需要靠利润推动(dong)、增长较(jiao)慢。”
据此，黄大(da)智指出，上市融资是传统方式外之，中小银行补充资本的重要手段。
“中小银行上市的首选是A股、备选是H股，核心诉求(qiu)是补充资本。”黄大(da)智表示，“当然(ran)补充资本外，上市也能够(gou)强化(hua)中小银行的公司治理、增强其品牌声誉。”
对于2022年后中小银行IPO“断崖式”放缓的原因，星图金(jin)融研究院副院长薛洪言撰文曾(ceng)指出，“2020年起A股IPO明显提速，但融资规模的快速膨胀导致投融资失(shi)衡，投资者获得感差；2023年下半年起，IPO明显降速，资本市场注重保护投资者利益，强调投融资平衡。”
据此薛洪言指出，2020-2022年已是中小银行上市的最佳窗口期。
黄大(da)智则进一步指出，当下的中小银行IPO滞缓，一是由(you)于A股IPO整体收紧、二(er)是中小银行在宏观经济(ji)基本面下面临更大(da)考(kao)验。
“近两年，A股市场整体表现不佳。自去年8月份，IPO暂停了很长一段时间。”黄大(da)智表示，“IPO重新放开审核的当下，中小银行也需要直面发展(zhan)前景上的拷问(wen)。”
例如在全面注册制下，市场更看重中小银行经营规范性、持续盈利能力和潜在成长性。
但近年来中小银行经营压力普遍增大(da)，净息差缩(suo)窄、不良(liang)贷(dai)款率上升、盈利能力下滑问(wen)题频发。
“对比其他行业，中小银行在宏观经济(ji)基本面下需要回答更多问(wen)题：例如，资产质量如何、净息差可(ke)否(fou)持续、营业收入与净利润能否(fou)保持正增长。”黄大(da)智表示，“同(tong)时，在中小银行PB普遍低(di)于1的背景下，其能否(fou)被资本市场看好(hao)，也是需要考(kao)量的问(wen)题。”
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