中国网财经7月2日(ri)讯 7月3日(ri)，百洋医药4.07亿股首发(fa)限售(shou)股将解禁，占公司总股本(ben)的比(bi)例为77.38%。按照7月2日(ri)收盘价计算，涉及市值95.52亿元，目前，百洋医药总市值约123亿元。
根据公告，百洋医药此次申(shen)请解除股份限售(shou)的股东共6名，分别(bie)为百洋医药集团有限公司(简称(cheng)“百洋集团”)、百洋诚创、天津晖桐、天津晖众、天津皓晖和天津慧桐，此次解除限售(shou)数(shu)量(liang)分别(bie)为3.69亿股、2000万股、573.08万股、434.25万股、430.43万股和327.01万股。
资料(liao)显(xian)示，百洋集团是百洋医药的控(kong)股股东，百洋诚创是百洋集团全资子公司，天津晖桐、天津晖众、天津皓晖和天津慧桐为百洋医药的员工持股平台。
限售(shou)股解禁后，上述股东是否会(hui)减持套现备受(shou)关(guan)注。有投资者早于今年5月就(jiu)在互动平台向百洋医药提问：“7月公司大(da)股东持有的股份面临解禁，公司流通股将翻(fan)倍增(zeng)加，二级市场将承受(shou)来自大(da)股东减持的压力，大(da)股东近期有无减持股份计划？”彼时，百洋医药回复称(cheng)：“大(da)股东目前无减持计划。”
控(kong)股股东多渠道“找钱(qian)”
不过，百洋医药控(kong)股股东可能面临一定的资金(jin)压力，试图通过股权(quan)质押、抛售(shou)可转(zhuan)债等多种方式“找钱(qian)”。
数(shu)据显(xian)示，截(jie)至今年3月31日(ri)，百洋集团所持有百洋医药股份中，43.19%已(yi)被质押。
此前，百洋集团已(yi)经多次减持可转(zhuan)债。2023年4月，百洋医药发(fa)行了860万张可转(zhuan)换(huan)公司债，发(fa)行总额为8.6亿元，债券简称(cheng)“百洋转(zhuan)债”。截(jie)至2023年11月，百洋集团持有“百洋转(zhuan)债”的数(shu)量(liang)为144.44万张，与2023年6月底的持有数(shu)量(liang)604.44万张相比(bi)，已(yi)大(da)幅减少。
百洋医药在2021年6月上市后，近三年来累计派现11.51亿元，而期间公司的归母净利润合计金(jin)额为15.85亿元。也就(jiu)是说，百洋医药上市后超过七成的净利润都拿来“分红”。数(shu)据显(xian)示，百洋集团持有百洋医药72.73%的股份，以此粗略计算，百洋集团仅分红就(jiu)分走了8.37亿元，实(shi)控(kong)人付(fu)钢分走了4.45亿元。
天眼(yan)查资料(liao)显(xian)示，百洋集团还多次出(chu)质旗下企业股权(quan)，目前有两笔(bi)状态为“有效”，出(chu)质的标的企业为北京百洋诚创医药投资有限公司和青岛菩提医疗医院管理。
高溢价收购(gou)控(kong)股股东旗下药企
近期，百洋医药宣布，计划收购(gou)上海百洋制药股份有限公司(简称(cheng)“百洋制药”)60.199%股权(quan)，交易金(jin)额为8.8亿元。
值得注意的是，百洋医药这笔(bi)接近9亿元的收购(gou)，多数(shu)资金(jin)将进入百洋集团的“腰包”。
根据公告，百洋医药将以4.94亿元收购(gou)百洋集团持有的百洋投资100%的股权(quan)；以8856.86万元收购(gou)百洋集团持有的百洋伊仁100%股权(quan)；以629.564万元收购(gou)百洋集团持有百洋康合40的股权(quan)；以7591.38万元收购(gou)百洋集团持有百洋制药4.752%的股权(quan)；以1.9亿元收购(gou)青岛汇铸(zhu)百洋健康产业投资基金(jin)(有限合伙(huo))持有百洋制药11.918%的股权(quan)；以2468.16万元收购(gou)青岛菩提永(yong)和投资管理中心(有限合伙(huo))持有百洋制药的1.545%股权(quan)。
此笔(bi)交易也引来了深交所的质疑。深交所在问询函中向百洋医药提问，公司交易的目的为收购(gou)百洋制药 60.199%股权(quan)，部分股权(quan)的收购(gou)方式并非直接从百洋制药直接股东收购(gou)，而是通过收购(gou)百洋投资、百洋伊仁、百洋康合的股权(quan)进而间接持有百洋制药的股权(quan)。该交易方案设(she)置的原(yuan)因是什(shi)么？同时，百洋医药还需说明收购(gou)百洋投资、百洋伊仁、百洋康合股权(quan)必要性。
对此，百洋医药给出(chu)的回复是基于公司对医药工业版块业务及百洋制药战(zhan)略发(fa)展整体布局所考虑。
此外(wai)，根据评估报告，标的公司百洋制药、百洋投资、百洋伊仁、百洋康合的评估增(zeng)值率分别(bie)为 249.68%、308.02%、487.95%、1708.03%。深交所要求百洋医药说明是否存在通过虚高估值向交易对手方输送(song)利益的情形(xing)。
百洋医药回复称(cheng)，上述各标的公司的定价公允，估值合理，不存在虚高估值向交易对手方输送(song)利益的情形(xing)。
营(ying)收增(zeng)速连续下滑(hua)
通过上述并购(gou)，百洋医药不仅补充了产品(pin)线外(wai)，公司业务也将从品(pin)牌运营(ying)延(yan)伸至上游医药制造领(ling)域。不过，这一交易能否顺(shun)利进行还是个未知数(shu)。
在百洋医药试图延(yan)伸产业链的背后，是其营(ying)收面临的压力。数(shu)据显(xian)示，百洋医药上市以来，营(ying)收增(zeng)速不断放(fang)缓。2021-2023年，百洋医药的营(ying)业收入分别(bie)为70.52亿元、75.1亿元和75.64亿元，同比(bi)增(zeng)幅分别(bie)为19.94%、6.5%和0.72%，归母净利润增(zeng)速则呈现较大(da)波动，分别(bie)为54.61%、20.15%和29.55%。
2024年一季度(du)，百洋医药的营(ying)业收入和归母净利润分别(bie)为16.61亿元和1.66亿元，同比(bi)增(zeng)幅分别(bie)为-1.5%和35.6%。
2023年，百洋医药核心业务品(pin)牌运营(ying)业务实(shi)现营(ying)业收入44亿元，同比(bi)增(zeng)长18.91%。其中迪巧系列(lie)的营(ying)业收入18.97亿元，同比(bi)增(zeng)长16.53%，而2022年该产品(pin)的营(ying)收增(zeng)速达到了18.16%。海露和纽特舒玛营(ying)业收入分别(bie)为6.4亿元和0.83亿元，同比(bi)增(zeng)幅均超过40%，而与阿斯利康合作的重点(dian)产品(pin)安立泽实(shi)现营(ying)业收入2.38亿元。
华福证券等机构在研报中提示称(cheng)，百洋医药存在迪巧市场竞(jing)争格局恶化的风险、新产品(pin)市场拓展不及预期等一系列(lie)风险。
不过，在今年的业绩会(hui)上，百洋医药董事长付(fu)钢表示，迪巧目前处于成长期，随着新品(pin)规以及线上渠道的发(fa)力，有望进一步提升市场占有率；纽特舒玛定位为“医用级营(ying)养品(pin)”，据付(fu)钢透露，目前该产品(pin)已(yi)进入200多家医院。
2023年，百洋医药的销售(shou)费用为10.63亿元，同比(bi)下滑(hua)了5.3%，其中市场宣传推广费用为6.9亿元，同比(bi)下滑(hua)了10.15%。医疗反(fan)腐持续推进的背景下，百洋医药的业务是否会(hui)受(shou)到影响？
百洋医药在互动平台表示，公司一直坚持合规运营(ying)，医疗反(fan)腐并未对公司的运营(ying)产生影响；医疗反(fan)腐是行业回归正常秩序的必经过程，有利于行业的长期发(fa)展，百洋医药坚持以科技创新优化医疗场景。
百洋医药限售(shou)股解禁后股东是否会(hui)减持套现？对百洋制药股权(quan)的收购(gou)能否顺(shun)利进行？公司的营(ying)收上涨压力如何破局？中国网财经将继续保(bao)持关(guan)注。