在周四(si)的大跌之前(qian)，美国股市已经(jing)连续多次创(chuang)新高，涨(zhang)到令人“畏高”。
但在周四(si)低于预期的美国CPI数据公布之后，美股的上(shang)涨(zhang)势头瞬间被遏制住(zhu)，接(jie)下来(lai)要(yao)如何应对？
高盛对冲基金负责人Tony Pasuariello在最新报告中指出，周四(si)美股大跌时，市场风格出现了明(ming)显的转(zhuan)换，罗素(su)2000指数周四(si)的表现比(bi)纳(na)斯达克指数高出近6%，这说明(ming)许多带杠杆的投资者正在减仓。
不过，Pasuariello强调，标普500指数本(ben)周仍显著走高，考虑到大型科技(ji)股的优势以及投资者对美国通胀已作出的反应，这对美股接(jie)下来(lai)的涨(zhang)势仍有支撑作用。而且，他不愿意与(yu)目前(qian)依旧强劲的涨(zhang)势作对。
不过，在这个大框架内，我(wo)们考虑到一些战术因素(su)（季节性(xing)因素(su)恶化、美股的估值等），有理由采(cai)取一些措施来(lai)降低风险。因此，我(wo)们还是坚持把最好的资产放在口袋里，用便宜的期权来(lai)保护它们。
不过，在这个大框架内，我(wo)们考虑到一些战术因素(su)（季节性(xing)因素(su)恶化、美股的估值等），有理由采(cai)取一些措施来(lai)降低风险。因此，我(wo)们还是坚持把最好的资产放在口袋里，用便宜的期权来(lai)保护它们。
他还补充到，最新的通胀数据，加上(shang)失业率的上(shang)升和美联储主席鲍威尔最近的鸽派转(zhuan)变，为9月份(fen)的降息铺平了道路。
美股的资金流向如何？
Pasuariello指出，美股的价格走势已经(jing)说明(ming)了一切。对冲基金从上(shang)周开始转(zhuan)为净(jing)买入，一直持续到周四(si)的大跌。而且无论是散户还是长线基金，一直在持续稳定的买入美股。
交易商一直在交易短期期权，市场参与(yu)者能够更好地管理风险，在一定程度上(shang)降低了市场实际的波动性(xing)。综合来(lai)看，虽然我(wo)对股市有点担心，但目前(qian)的资金向仍然是积极的。
交易商一直在交易短期期权，市场参与(yu)者能够更好地管理风险，在一定程度上(shang)降低了市场实际的波动性(xing)。综合来(lai)看，虽然我(wo)对股市有点担心，但目前(qian)的资金向仍然是积极的。
本(ben)周一开始，日本(ben)股市表现抢眼，但随后急转(zhuan)直下--与(yu)美国股市类似，但外汇波动的因素(su)使(shi)得(de)日本(ben)股市本(ben)周略微走高。 接(jie)下来(lai)要(yao)更关注影响日股的基本(ben)面变化。
Pasuariello相对看好日股未(wei)来(lai)表现：
(1）在日本(ben)股市二季度的盘整期间，交易员损失惨重，因此，与(yu)之前(qian)相比(bi)，现在的交易趋势更明(ming)显，不少投资者正在重新青(qing)睐日股；
(2）而且本(ben)周日股市场轻松吸收了大量红利股的抛盘，这是一个健康(kang)的信号；
(3）我(wo)不会说日股现在很便宜，但我(wo)认为值得(de)注意的是。日股现在还没有超过2015年(nian)安倍经(jing)济学(xue)时代的市盈率高峰，如今(jin)的基本(ben)面要(yao)稳健得(de)多。
(1）在日本(ben)股市二季度的盘整期间，交易员损失惨重，因此，与(yu)之前(qian)相比(bi)，现在的交易趋势更明(ming)显，不少投资者正在重新青(qing)睐日股；
(2）而且本(ben)周日股市场轻松吸收了大量红利股的抛盘，这是一个健康(kang)的信号；
(3）我(wo)不会说日股现在很便宜，但我(wo)认为值得(de)注意的是。日股现在还没有超过2015年(nian)安倍经(jing)济学(xue)时代的市盈率高峰，如今(jin)的基本(ben)面要(yao)稳健得(de)多。
Pasuariello给(gei)出了一个让人意外的答案：法国大选的结果并不重要(yao)，不会对全球(qiu)市场产生大影响，因为它减少了一些针对欧盟的尾部风险（至少目前(qian)是这样(yang)）。
如果选举结果导致某种形式的政治僵局，我(wo)猜想欧洲(zhou)将会像它最擅长的那样(yang)——使(shi)用各种权宜之计来(lai)应对。
如果选举结果导致某种形式的政治僵局，我(wo)猜想欧洲(zhou)将会像它最擅长的那样(yang)——使(shi)用各种权宜之计来(lai)应对。
而高盛的另一位分析师Rich Privorotsky则更为中肯地指出：
市场似乎倾向于对不确定性(xing)采(cai)取了更具惩罚(fa)性(xing)的反应，这是会影响经(jing)济增长。目前(qian)还不清楚法国议会是否能够组建(jian)政府，对于投资欧洲(zhou)的国际投资者来(lai)说，他们也没有耐心再等待下去了。
市场似乎倾向于对不确定性(xing)采(cai)取了更具惩罚(fa)性(xing)的反应，这是会影响经(jing)济增长。目前(qian)还不清楚法国议会是否能够组建(jian)政府，对于投资欧洲(zhou)的国际投资者来(lai)说，他们也没有耐心再等待下去了。
对于股市近期流行(xing)的“坏消息就是好消息”的这种反应，Pasuariello表示，虽然他通常不喜欢这种非(fei)黑(hei)即白的二元解释，但不能否认，近期美股的确呈现出“数据疲软 = 降息 = 风险偏(pian)好走高”的模式。而且最近对冲基金的净(jing)多头敞口和总风险敞口都在上(shang)升，这是需(xu)要(yao)考虑的问题。
纳(na)斯达克指数上(shang)周首次收盘超过20000点，此时我(wo)想重温一下之前(qian)的评论：在20世纪(ji)90年(nian)代末(mo)的科技(ji)泡沫期间，纳(na)指最高曾超过5000点。然后从2000年(nian)3月到2002年(nian)10月，纳(na)指暴跌了80%。纳(na)斯达克5000点这一说法是对泡沫时代醉生梦死的嘲讽，整整15年(nian)后，它才恢(hui)复到这一水平。考虑到这点，纳(na)指如今(jin)的走势也显得(de)有些不寻常了。这也是为什么我(wo)们采(cai)用衍生品(pin)来(lai)降低自己(ji)风险。
纳(na)斯达克指数上(shang)周首次收盘超过20000点，此时我(wo)想重温一下之前(qian)的评论：在20世纪(ji)90年(nian)代末(mo)的科技(ji)泡沫期间，纳(na)指最高曾超过5000点。然后从2000年(nian)3月到2002年(nian)10月，纳(na)指暴跌了80%。纳(na)斯达克5000点这一说法是对泡沫时代醉生梦死的嘲讽，整整15年(nian)后，它才恢(hui)复到这一水平。考虑到这点，纳(na)指如今(jin)的走势也显得(de)有些不寻常了。这也是为什么我(wo)们采(cai)用衍生品(pin)来(lai)降低自己(ji)风险。