时(shi)隔三个(ge)月，日本股市(shi)终于重拾涨势，日经225指(zhi)数在周二(er)再度突破40000点大关，东(dong)证(zheng)指(zhi)数也在上周迈向(xiang)三十四(si)年高点。
周三，日股继续反弹。日经225指(zhi)数收盘上涨1.3%，东(dong)证(zheng)指(zhi)数收涨0.5%。而过去5个(ge)交易日，两大股指(zhi)分别累计上涨3.3%和(he)2.8%。
日股反弹的背后，是(shi)外资(zi)、散户持股双(shuang)双(shuang)创下历史纪录。一方面，由于通缩结束(shu)的积极前景、宽松的货(huo)币政策以及(ji)公司治理的改善，海外资(zi)金大量涌(yong)入日本；另(ling)一方面，日股前期上涨大幅提振公众的信(xin)心，上市(shi)公司股票分割也降低了散户入市(shi)的门槛。
日本相关ETF也出现(xian)大量资(zi)金流(liu)入，上周集体大涨，但由于日元(yuan)暴跌(die)，一些没有(you)对冲汇率(lu)风(feng)险的ETF跑输了大盘。
日股外资(zi)、散户持股双(shuang)双(shuang)创纪录
东(dong)京证(zheng)券交易所周二(er)公布的一项调查显示，2023财年在日本四(si)大证(zheng)券交易所上市(shi)的公司的个(ge)人股东(dong)数量较上年增加462万，达到创纪录的7445万。
散户数量的增加，不(bu)仅仅是(shi)因为股价上涨刺激，日本电信(xin)电话公司（NTT）等公司实施股票分割导致每股价格下降，这使得(de)个(ge)人更(geng)容(rong)易购买股票。
调查还显示，约247万个(ge)人成为了实施股票分割公司的新股东(dong)，其中包括在NTT（进行了25:1的股票分割）新增的106万名股东(dong)，东(dong)京迪士(shi)尼(ni)度假区运营商东(dong)方乐园和(he)贸易公司三菱商事各新增约11万名个(ge)人股东(dong)。
此(ci)外，今年1月开始实施的新版日本个(ge)人储(chu)蓄账户（NISA）免税计划也推动了个(ge)人投资(zi)者数量的增加。该计划面向(xiang)小额投资(zi)者。
国内散户数量飙升的同时(shi)，外资(zi)持有(you)的日本股票比例去年攀升至历史新高。
日本交易所集团周二(er)公布的数据显示，在截(jie)至3月底的财年里，外资(zi)持有(you)的股票总价值占比达到31.8%，这是(shi)自1970年有(you)可比数据以来的最高水平。1970年时(shi)，这一比例仅为4.9%。个(ge)人投资(zi)者占比为16.9%，而金融机构占比为28.9%。
另(ling)外，上一财年，外资(zi)的购买额增加到320万亿日元(yuan)（2万亿美元(yuan)），比一年前增长超过40%。他们时(shi)隔三年首次(ci)成为净买入方，累计净买入7.7万亿日元(yuan)。
同样是(shi)日股ETF，回报差距为啥这么大？
与大盘上涨相呼应的是(shi)，以日本为重点的交易所交易基金 (ETF) 也出现(xian)了大量资(zi)金流(liu)入，上周集体上涨逾2%。
其中， iShares MSCI日本欧元(yuan)对冲UCITS ETF (IJPE) 上周累计上涨3.44%，而Amundi MSCI日本ESG气候净零排放目(mu)标 CTB UCITS ETF (CJ1P)上涨2.42%。两只ETF均受益于市(shi)场上涨以及(ji)波动性降低和(he)通胀企稳带来的积极前景。
然而，值得(de)注意的是(shi)，日本相关ETF虽然都(dou)明显上涨，但业绩差距巨大。
以贝莱德iShares旗下的EWJ和(he)HEWJ为例。过去一年，日股涨幅在20%左右，同期EWJ回报为约10%，HEWJ回报为约30%。
有(you)人分析认为，汇率(lu)对冲是(shi)ETF业绩分化的主要(yao)原因。EWJ追踪MSCI日本指(zhi)数，持仓主要(yao)是(shi)日本公司股票，HEWJ则是(shi)EWJ的汇率(lu)对冲版本，其持仓超过90%是(shi)EWJ，同时(shi)持有(you)美元(yuan)现(xian)金、日元(yuan)兑美元(yuan)远期合约以及(ji)美元(yuan)货(huo)币基金。
由于美元(yuan)利率(lu)高企，日元(yuan)加息步伐(fa)缓慢，美日利差巨大。过去一年，日元(yuan)兑美元(yuan)大跌(die)了逾12%，上周更(geng)是(shi)跌(die)破160关口，创1986年12月以来新低。截(jie)止发稿(gao)，日元(yuan)兑美元(yuan)汇率(lu)在161.79的更(geng)低位置交易。
因此(ci)，如果ETF不(bu)做汇率(lu)对冲，日元(yuan)暴跌(die)会大幅抵消日股上涨带来的收益。
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