周一A股市(shi)场(chang)出现了震荡中重(zhong)心下移的态势。其中，微盘(pan)股、小市(shi)值品种仍然是重(zhong)灾(zai)区，国证2000指数的跌幅为2.68%。不过(guo)，由于低波红利板块的强势，上证综指的跌幅较浅(qian)。但仍然有(you)着破位下行(xing)的K线态势。看来，短线A股仍然是疲弱不堪，拐(guai)点难现。
流动性收缩的预期犹存
从当(dang)前媒体(ti)报道的信(xin)息来看，虽然核(he)心城市(shi)的二手房交易数据(ju)开始扩张。但由于新房数据(ju)仍然处于收缩态势，所以，市(shi)场(chang)参(can)与者对今年6月的信(xin)贷数据(ju)仍然不是太乐(le)观(guan)。其中，有(you)市(shi)场(chang)机(ji)构对6月新增人(ren)民币贷款的预测(ce)中值为2.1万亿元(yuan)，较2023年同期3.05万亿元(yuan)水平少增0.95万亿元(yuan)；另对6月新增社融的预测(ce)中值为3.18万亿元(yuan)，较2023年同期4.22万亿元(yuan)少增1.04万亿元(yuan)。这就意味着经济活力仍处于收缩态势中，也就意味着上市(shi)公司的业(ye)绩以及A股所处的宏观(guan)流动性仍不宜过(guo)于期待。
在此背景下，上周五一度因为国债收益率回升而带来的乐(le)观(guan)情(qing)绪在本周一再度降温，市(shi)场(chang)避险情(qing)绪有(you)所蔓延。体(ti)现在盘(pan)面中，一是上周五领涨的中小市(shi)值品种出现了大幅回落的态势，国证2000指数甚至在本周一的盘(pan)中击穿了上周五盘(pan)中低点，已有(you)破位下行(xing)的态势。二是低波红利主线再度活跃起来。其中，长江电力（600900）等龙头品种在盘(pan)中拉出中阳K线，再创历史新高。银行(xing)股等蓝筹股也备受市(shi)场(chang)边(bian)际动量资金的追捧，K线趋势的上行(xing)通道更为清晰可见。
降低负债或带来新抛压
不过(guo)，在周一盘(pan)面中，也有(you)两个较为清晰的亮点。一是沪深300ETF在尾盘(pan)出现了放量行(xing)为，说明仍有(you)实力资金在通过(guo)ETF的渠道奉行(xing)低位加仓的操作(zuo)策略。二是虽然6月经济运行(xing)数据(ju)的预期不强，但汇率等重(zhong)要经济运行(xing)先行(xing)指标仍处在相对强硬态势中，说明短线市(shi)场(chang)参(can)与者心态固然谨慎，但对中长线的经济运行(xing)趋势或者说经济韧性仍然持有(you)较为积极的预期，这可能也是前文(wen)提及的实力资金仍然敢于低位补仓的底气之所在。
只是由于这么(me)两个因素，短线A股的寻底趋势或仍在进行(xing)之中。一是市(shi)场(chang)流动性收缩的预期的确在增强，从而使得更多的存量资金采取被动防御的操作(zuo)策略。体(ti)现在盘(pan)面中，不仅仅是进一步涌向低波红利主线，而且还(hai)在于他们会进一步减少仓位，尤其是降低融资杠杆率，这对于短线A股来说，就是一个源源不断的卖压源泉。比如说在6月28日，沪深两市(shi)的融资余额14482.8亿元(yuan)，但在上周五的7月5日，融资余额为14364.42亿元(yuan)，减少了118.38亿元(yuan)。
这就意味A股参(can)与者和房地产持有(you)者一样(yang)，都在降低负债，修复自(zi)身的资产负债表(biao)，这对于短线A股来说，无疑带来源源不断的抛压。毕(bi)竟在当(dang)前疲软(ruan)市(shi)况下，市(shi)场(chang)参(can)与者的修复资产负债表(biao)的预期会反复强化，从而带来持续的抛压。
综上所述，当(dang)前A股市(shi)场(chang)的中长线积极因素在聚集，无论是通过(guo)ETF渠道低位加仓的耐心资本，还(hai)是宏观(guan)经济的韧性。但是，短线市(shi)场(chang)的压力因素仍不易小视，尤其是市(shi)道的疲软(ruan)所带来的融资余额的减少，意味着源源不断的抛压。另外，避险情(qing)绪的存在，也使得更多的存量资金减持微盘(pan)股转向低波红利主线。这对于短线A股来说，也是一个不可忽视的压力源泉。所以，在当(dang)前市(shi)道下，不宜过(guo)于频繁操作(zuo)，尽量以防御性思维看待短线A股的演绎。
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