今天的A股，冰火(huo)两重天。
一(yi)边是(shi)上百微盘股集体暴跌，60多只ST股上演(yan)跌停(ting)潮，微盘股中有近10只个股跌达20%；
一(yi)边是(shi)三大指数震(zhen)荡收红，深成(cheng)指/创业板指涨超1%，对比东(dong)南亚股市走弱，印股大跌7%，明显走出独立行情。
一(yi)弱一(yi)强之间，是(shi)越来越多资金开始大量逃离微盘，转(zhuan)为投(tou)入业绩更稳确定(ding)性更高的中大盘，两者的分化(hua)在显著加速。
之前(qian)的导火(huo)索(suo)，已经越烧越旺。
01
在昨天，微盘指数大跌了近5%后，今天又跌去3%，走势(shi)加速跌向2月初时的“微盘股灾(zai)”低点。
从年初至今，微盘先后经历两波重大冲击。
第一(yi)波，是(shi)2月初的“雪球(qiu)合约”被大量敲(qiao)入引发的量化(hua)盘暴雷；
第二波，是(shi)4月中旬针对“炒(chao)小炒(chao)妖炒(chao)差”垃圾股退市新规(gui)的发布刺激资金疯狂逃离。
这(zhe)几天是(shi)第三波，导火(huo)索(suo)是(shi)在退市新规(gui)指引下，对上市公司年报数据(ju)和业务经营的检讨及执行，由此(ci)出现了大量的“问(wen)询函”和“突然被ST”事件，引发资金的担忧。
新“国九条”发布以来，监管(guan)层面“收紧财务类(lei)退市指标”，并“严格退市执行，严厉打击财务造假、操纵(zong)市场等(deng)恶意规(gui)避退市的违法行为”。
其(qi)中，主板公司营收的最低标准(zhun)由1亿元(yuan)提升到3亿元(yuan)，原先的净利(li)润为负值条件变更为利(li)润总(zong)额(e)、净利(li)润和扣除非经常性损(sun)益后的净利(li)润三者孰低为负值，均将踩到财务类(lei)退市指标的红线(xian)。
这(zhe)样的新规(gui)下，大量的上市公司立马(ma)“原形(xing)毕露(lu)”，直(zhi)接(jie)就踩线(xian)了。
据(ju)统计，进入6月，已有十多家上市公司收到了交易所(suo)的年报问(wen)询函，光是(shi)6月3日一(yi)天就有10家公司受到问(wen)询。
而这(zhe)些被问(wen)到的公司，几乎(hu)无一(yi)例外，都逃不出大跌、跌停(ting)甚(shen)至连续跌停(ting)的下场。
恒信东(dong)方、超越科技、联建光电、兴源环境(jing)等(deng)一(yi)度暴跌20%的，基本都是(shi)被问(wen)到了近年来业绩持续亏损(sun)、主营业务发展(zhan)状况、今年一(yi)季度经营情况等(deng)问(wen)题。
在昨日，此(ci)前(qian)超级大妖股朗源股份也在盘中披露(lu)年报问(wen)询函后股价急速至20CM跌停(ting)，今日继续大跌近7%。
这(zhe)种情况密集出现也引起了连锁反应，很多业绩数据(ju)或多或少不好看但没有收到函的公司也犹如惊弓之鸟被投(tou)资者大量抛(pao)售。
一(yi)众有类(lei)似问(wen)题的小票，开始被吓得肝胆俱颤。
而这(zhe)才开始不久。
面对这(zhe)个现象(xiang)，谁又能不慌呢？
尤其(qi)是(shi)那些业绩亏损(sun)和之前(qian)暴露(lu)过问(wen)题的公司，有可能就是(shi)突然宣告被立案调查或者被ST了，然后第二天就跌停(ting)，股民连出逃的机会都没有。
比如ST中润，4月29日突然发文称次日停(ting)牌，称号由“中润资源”变更为“*ST 中润”，股价涨跌幅改为5%。然后从5月6日开盘后就连续一(yi)字跌停(ting)，到现在22个板依然没见开板，期(qi)间跌幅近70%，还不知道何处是(shi)尽头。
之期(qi)的一(yi)些问(wen)题ST股，跌成(cheng)毛票，跌掉95%的情况，也并不是(shi)没有。
虽然在中途(tu)也出现过2次翘板，但出逃的机会一(yi)瞬(shun)间即逝，根本没有多少能把(ba)握得住。
第一(yi)次翘板是(shi)有人幸运出逃的，但接(jie)盘的却成(cheng)为了新的冤大头。
今天网上就有人晒出持仓，在中润复牌首次打开跌停(ting)板时的2.75元(yuan)价位，抄底(di)买入了10万股股票，但没想(xiang)到换来的不是(shi)大反弹(dan)，而是(shi)大砍刀。到如今其(qi)已经浮亏12万，只有哀嚎“一(yi)切都完了”。
其(qi)实这(zhe)还算是(shi)算好的结局了，有人可是(shi)在近5元(yuan)位置连出逃机会都没有，硬抗下来到现在还一(yi)声不吭的。
02
在上月相(xiang)关政策出台(tai)后，很快(kuai)市场就有人列出了一(yi)条关于(yu)可能有退市即ST预警潜在风险的名单，然后被广泛传(chuan)阅。
这(zhe)些风险点，包括各种有审计意见风险的（保留意见/无法表示(shi)意见），有财务退市风险的（营收或利(li)润指标不达标），还有股价风险、市值风险、分红ST风险等(deng)方面，涉及公司长(chang)达400多个。
到现在，这(zhe)些名单上的大多的公司，股价表现都非常糟糕，跌超20%的都不在少数。
如今碰上年度财报披露(lu)完毕，新规(gui)就开始按规(gui)执行，于(yu)是(shi)大量的问(wen)询函就出来了。
事实上，据(ju)同花顺ifind，退市新规(gui)以来，A股接(jie)到问(wen)询函的上市公式数量远想(xiang)象(xiang)中的多得多，4月中询至今累(lei)计有接(jie)近300家公司接(jie)到了年报问(wen)询函。
不清楚(chu)这(zhe)些问(wen)询中有多少比例是(shi)发现财报严重问(wen)题的，但关于(yu)要求说明“公司是(shi)否面临较大的经营风险，持续经营能力是(shi)否存在重大不确定(ding)性”的比例极高。
现在什么经济环境(jing)，大家有目共睹，企业有压力是(shi)必然的。
简单算了一(yi)下，2023年A股总(zong)共净利(li)润5.29万亿元(yuan)，同比减少1.21%，其(qi)中上市数量占比2/3的民企超3500家，总(zong)共净利(li)润8千多亿，减去top10民企的千亿利(li)润，平均下来2亿不到,别看这(zhe)2亿利(li)润还算可以，但净利(li)润小于(yu)2千万的就有多达千家，大多数都是(shi)被平均的。
另一(yi)个数据(ju)，2023年度，A股净利(li)润为负企业1126家，超过全部A股数量的1/5比例。
这(zhe)里面，确实会有些是(shi)造假的，摆(bai)烂的、或者发展(zhan)能力极差的垃圾公司，但不能说其(qi)他公司也都是(shi)如此(ci)。相(xiang)信绝大多数企业是(shi)想(xiang)把(ba)企业做强做大的，但近几年的经济环境(jing)压力，导致他们的经营确实困难，出现了压力。
除了那些少部分的魑魅魍魉，谁不想(xiang)通过把(ba)蛋糕做大再合理合法分享回报呢？
但如今新规(gui)之下，确实有很多公司在问(wen)询之列，但一(yi)下子出现了这(zhe)么多被问(wen)询的情况，导致这(zhe)些公司因被投(tou)资者担忧而被抛(pao)售，进而引发更大范围的市场波动影响，这(zhe)样的结果，也不是(shi)任何人想(xiang)要看到的。
这(zhe)是(shi)要包括监管(guan)层在内，认真考(kao)虑清楚(chu)的事情。
03
其(qi)实除了微盘股大跌，今天也有表现不错的板块。
比如有利(li)好刺激的汽车服务板块。
还有近期(qi)政策面持续发力的电力产业链。
继“新电改”之后，今日国家能源局发布《关于(yu)做好新能源消(xiao)纳工(gong)作 保障新能源高质量发展(zhan)的通知》，为进一(yi)步提升电力系统对新能源的消(xiao)纳能力，加强配电网建设和提高电网系统调节能力作了重磅指示(shi)。
所(suo)以电力、电网股午后集体走强，多股强势(shi)涨停(ting)。
还有一(yi)些中字头、基建类(lei)等(deng)领域龙(long)头，也得到了大量资金的重新追捧。
这(zhe)些领域，大多数都是(shi)业绩更稳定(ding)的国有企业和有成(cheng)长(chang)潜力的各行业民营龙(long)头。
其(qi)实这(zhe)就是(shi)当下A股市场资金流(liu)向最明显的体现：
抛(pao)弃有问(wen)题的垃圾资产，回归业绩稳健的价值资产。
这(zhe)些垃圾资产，就包括了上面说的各种亏损(sun)的、造假的、有概念没业绩的微盘垃圾股。
并不是(shi)说炒(chao)概念不重要，尤其(qi)是(shi)那些面向科技类(lei)的概念，只是(shi)现在的市场大环境(jing)下，再红的概念都可能会被证(zheng)伪，唯有稳妥的业绩、确定(ding)的成(cheng)长(chang)性，才是(shi)一(yi)切。
从估值来看，单从股息率(lu)水平就可以看出，在A股并不缺乏这(zhe)些业绩稳定(ding)、高分红、高股息率(lu)的资产，它们会成(cheng)为当下市场信心不足的阶(jie)段，持续被资金追捧的香饽饽。
之前(qian)新“国九条”所(suo)引导市场投(tou)资的，也是(shi)这(zhe)样的企业。
现在A股的剧(ju)烈分化(hua)，其(qi)实就是(shi)一(yi)个很明确地(di)向对投(tou)资者投(tou)射的、长(chang)期(qi)应该押(ya)注什么的信号。
以价值为导向的马(ma)太效(xiao)应，只会越来越明显。
所(suo)以还是(shi)那句老话，尽早改变自(zi)己的投(tou)资思维，少一(yi)点赌性，多一(yi)点理性，真正投(tou)向价投(tou)吧。（全文完）