格隆汇获悉，近期，因深圳(chou)市斯(si)比特技术(shu)股份有(you)限公司（以下简称“斯(si)比特”）撤回发行上(shang)市申请，深交所(suo)终止对其首次公开发行股票并在创业(ye)板上(shang)市的审核。
斯(si)比特是一家专注于工业(ye)级、车规级磁性元件和新能源汽车充电桩电源模块研发、生(sheng)产与销售的高新技术(shu)公司，主要客(ke)户包括华为、英搏(bo)尔、阳光(guang)电源、优优绿(lu)能、欣锐科(ke)技、英飞源等。
股权结构方面，截至招股说明书(shu)签署日，夏(xia)代力直接持有(you)公司36.97%的股份。夏(xia)代力和刘春宣二人合计控制公司73.34%的股份表决(jue)权。
夏(xia)代力为大专学历，学的电子(zi)技术(shu)及应用专业(ye)。1998年11月至2003年3月就职于深圳(chou)市海光(guang)电子(zi)有(you)限公司，担任技术(shu)部工程师、技术(shu)部经理；2004年2月至2022年9月任斯(si)比特有(you)限总经理；2022年9月至今任斯(si)比特董事长、总经理。
刘春宣为本科(ke)学历，学的电磁场与微波技术(shu)专业(ye)。1999年12月至2002年4月就职于深圳(chou)市海光(guang)电子(zi)有(you)限公司，担任技术(shu)部工程师；2004年2月至2022年9月任斯(si)比特有(you)限监事、总工程师；2022年9月至今任斯(si)比特董事、副总经理、研发总监。
招股书(shu)显示，斯(si)比特原(yuan)拟募集资(zi)金约为6.39亿元，用于磁性元件智能制造建设项目；新能源汽车及光(guang)储磁性元件智能制造升级项目；研发中心建设项目；补充流动资(zi)金。
研发费用率低于同行可比公司均值
目前(qian)，斯(si)比特公司产品广泛应用于新能源汽车、充电桩、数据通信等战略(lue)新兴产业(ye)。
从营收构成看，2020年至2023年上(shang)半年，磁性元件是公司重要收入来源，占(zhan)比均超80%。
公司营收构成情况，来源招股书(shu)
磁性元件是实现电能转换、电气(qi)隔离与储能滤(lu)波等功能的关键零部件，公司磁性元件主要应用于新能源汽车车载 OBC 充电机、光(guang)伏逆变器、储能逆变器等。
业(ye)绩方面，2020年至2023年上(shang)半年，斯(si)比特的营业(ye)收入分别约为2.92亿元、4.11亿元、5.61亿元、2.99亿元；同期公司归母净利(li)润分别为133.72万元、3095.79万元、6063.06万元、2928.02万元。
公司主要财务指标情况，来源招股书(shu)
2020年至2023年上(shang)半年，斯(si)比特主营业(ye)务毛利(li)率分别为20.33%、23.12%、23.93%及23.08%。
研发费用方面，2020年至2023年上(shang)半年公司研发费用分别为1328.40万元、1825.48万元、2012.72万元及1197.52万元；同期，公司研发费用率分别为4.54%、4.44%、3.58%及4.00%，均低于同行可比公司平均值。
与同行可比公司研发费用率对比情况，来源招股书(shu)
斯(si)比特表示，公司研发费用金额逐年增高，2020年度、2021年度公司研发费用率与同行业(ye)可比公司平均水平差异(yi)较小(xiao)，2022年度研发费用率低于同行业(ye)可比公司平均水平，与京泉华接近，高于可立克，主要是随着下游客(ke)户订单需求(qiu)的增长，公司营业(ye)收入实现了(le)快速提(ti)升，导致2022年研发费用率有(you)所(suo)降低。
随着下游产业(ye)的不(bu)断发展、行业(ye)技术(shu)的快速升级以及市场竞争的加剧，客(ke)户对磁性元件和充电模块生(sheng)产企业(ye)的产品开发、设计、选材及制造工艺等研发创新能力要求(qiu)也(ye)越来越高。
如(ru)果公司不(bu)能持续保持技术(shu)和产品的创新性或对行业(ye)技术(shu)趋势和市场产品需求(qiu)判(pan)断失(shi)误，可能导致公司的新技术(shu)、新产品得不(bu)到客(ke)户认可，无法满足下游行业(ye)快速发展的需要，在日趋激烈的行业(ye)竞争中失(shi)去优势。
应收账款较高
招股书(shu)显示，2020年至2023年上(shang)半年，公司应收账款账面价值占(zhan)流动资(zi)产的比例分别为40.04%、49.69%、44.94%及42.20%，占(zhan)比相对较高。
斯(si)比特表示，随着公司业(ye)务规模的不(bu)断扩大，公司应收账款金额可能持续增加，从而影响公司经营活动产生(sheng)的现金流情况，增加公司营运资(zi)金压(ya)力。
如(ru)果客(ke)户未来受(shou)到行业(ye)市场变化、技术(shu)更新、经济形(xing)势等因素(su)影响，出(chu)现经营或财务状况等发生(sheng)重大不(bu)利(li)变化的情况，公司将面临应收账款不(bu)能及时或足额收回的风(feng)险，可能影响公司的经营业(ye)绩。
2020年至2023年上(shang)半年，公司存(cun)货(huo)账面价值占(zhan)流动资(zi)产的比例分别为32.80%、36.58%、36.16%及33.90%，占(zhan)比相对较高。
随着销售收入、资(zi)产规模的进一步增长，公司的存(cun)货(huo)也(ye)会相应增加，如(ru)果未来市场经营环境、原(yuan)材料价格、产品市场需求(qiu)等发生(sheng)不(bu)利(li)变化，导致公司存(cun)货(huo)出(chu)现跌价、积压(ya)、滞销情况，公司将出(chu)现存(cun)货(huo)减(jian)值而计提(ti)跌价的风(feng)险，进而可能影响公司财务状况。
值得注意的是，2020年至2022年，斯(si)比特经营活动产生(sheng)的现金流量(liang)净额均为负。
斯(si)比特表示，公司主营业(ye)务所(suo)处的新能源行业(ye)是我国重点发展并具备国际竞争力的领域，近年来行业(ye)和市场发展势头(tou)良好，除较早布局的企业(ye)之外，还有(you)大量(liang)新的企业(ye)尝(chang)试进入，未来竞争可能日趋激烈。
如(ru)果公司在日趋激烈的市场竞争中不(bu)能持续保持技术(shu)优势、提(ti)升生(sheng)产工艺和产品品质、降低成本、持续开拓新的客(ke)户和市场，那么将面临市场竞争加剧带来的市场份额下降，订单减(jian)少、销售收入下降及产品价格下跌、盈利(li)能力下滑的风(feng)险。
尾声
经过(guo)深入剖析斯(si)比特财务数据，尽管公司2020年至2022年公司业(ye)绩呈增长趋势，但也(ye)存(cun)在研发费用率低于同行可比公司均值，应收账款占(zhan)流动资(zi)产比例较高，经营活动现金流较为紧张等问题，需要引起重视(shi)。