随着美股二季(ji)度财报季(ji)即将来临，华尔街投资者正屏息以待(dai)，高盛警告这个财报季(ji)科技巨头们面(mian)临“严峻(jun)盈利考验”。
目前，市场(chang)普(pu)遍预期第二季(ji)度标(biao)普(pu)500成分股盈利将大幅跃升，同比增幅将达到9%，为(wei)2021年第四季(ji)度以来的最高增速。值得一提的是，这一预期与前几个季(ji)度形成鲜明对比，过去三个季(ji)度的盈利增长预期基本持平，再往前的三个季(ji)度甚至出现负增长。
高盛在最新报告中将盈利预期高门槛比作“金融(rong)奥运会”。
高盛首席股票策略师Kostin警告称，如此乐观的预期可能(neng)难以实现。在过去六个月里(li)，分析师仅下调了1%的盈利预期，远低于以往7%的下调幅度。这意味(wei)着企业要想像往常一样超(chao)出预期将变(bian)得更加困难。
毫无疑问(wen)，“盈利游戏”将再次由(you)超(chao)大型AI股引领，分析师预计英伟达等六巨头二季(ji)度营(ying)收将同比增长 17%，盈利将同比增长30%。高盈利预测意味(wei)着哪怕一个“小插曲”，整体美股可能(neng)都难言乐观。
AI股被寄予厚望
随着财报季(ji)的临近，市场(chang)的关注点将集中在科技巨头身上。它们的业绩表现不(bu)仅关系到自身股价，更可能(neng)影响整个市场(chang)的走向。
市场(chang)对AI科技巨头寄予厚望，分析师预计，包括亚马逊、苹果、谷歌母公司Alphabet、Meta、微软和(he)英伟达在内的六大科技巨头二季(ji)度盈利将同比增长30%，远高于其他(ta)494家公司5%的增速。
不(bu)过，高盛认为(wei)：
Meta、微软和(he)英伟达、谷歌、亚马逊等五只股票营(ying)收增长将放缓，从第一季(ji)度的22%放缓至第二季(ji)度的17%，三季(ji)度和(he)四季(ji)度分别进一步放缓至15%、14%，前四只净利润率也将收缩。
其中，英伟达营(ying)收预计将从第一季(ji)度的262%放缓至第二季(ji)度的110%、第三季(ji)度72%和(he)第四季(ji)度的55%。
Meta、微软和(he)英伟达、谷歌、亚马逊等五只股票营(ying)收增长将放缓，从第一季(ji)度的22%放缓至第二季(ji)度的17%，三季(ji)度和(he)四季(ji)度分别进一步放缓至15%、14%，前四只净利润率也将收缩。
其中，英伟达营(ying)收预计将从第一季(ji)度的262%放缓至第二季(ji)度的110%、第三季(ji)度72%和(he)第四季(ji)度的55%。
高盛进一步警告：
这些科技巨头的估值已经处于极高水平。例如，五大AI科技股的市售率(EV/Sales)比率已高达8倍，远高于标(biao)普(pu)500成分股3倍的中位数。
而历史数据显示，高估值的成长股如果未能(neng)达到预期，往往面(mian)临更大的下跌风险。具体而言，过去15年中，市售率超(chao)8倍的公司如果未能(neng)达到销(xiao)售预期，其股价表现通常比Russell 3000指数中位数股票落后32%。相比之下，低估值公司未达预期时的表现要好(hao)得多。
这些科技巨头的估值已经处于极高水平。例如，五大AI科技股的市售率(EV/Sales)比率已高达8倍，远高于标(biao)普(pu)500成分股3倍的中位数。
而历史数据显示，高估值的成长股如果未能(neng)达到预期，往往面(mian)临更大的下跌风险。具体而言，过去15年中，市售率超(chao)8倍的公司如果未能(neng)达到销(xiao)售预期，其股价表现通常比Russell 3000指数中位数股票落后32%。相比之下，低估值公司未达预期时的表现要好(hao)得多。
总体而言，高盛认为(wei)，除非(fei)AI巨头盈利能(neng)持续超(chao)越本已十分乐观的预期，否则上半年的强(qiang)劲涨势(shi)可能(neng)难以持续。