7月9日(ri)，华鑫证(zheng)券(quan)发布旗下华鑫证(zheng)券(quan)乐享周周购三个月债券(quan)2024年二季度报告，这也是(shi)今年以来的首份公募基金二季度报告。
从季报来看(kan)，备受关注的债基果然吸金明(ming)显(xian)，以该产品为例(li)，A份额、C份额均呈现出明(ming)显(xian)的净(jing)申购态势，且(qie)季度内净(jing)值增长率分别达到0.98%、0.91%。
不过，基金经理也在季报中(zhong)坦言“资产配置荒”现状，尤其是(shi)对长期国债收益(yi)率快速下行(xing)，优质资产难寻(xun)关注密切。当然，对于后市的研判，基金经理认为三季度债市整体风险不大(da)，短期内仍将受到政策影响可能面临一定(ding)的震荡调整压力(li)。
二季度呈现明(ming)显(xian)净(jing)申购，基金经理关注“资产配置荒”现象
2024年第(di)一份债基二季报出炉，7月9日(ri)，华鑫证(zheng)券(quan)乐享周周购三个月债券(quan)的二季报被公布，揭开今年公募二季报披露(lu)大(da)幕。值得关注的是(shi)，其内容没有(you)脱离大(da)众(zhong)对于债市投资的担忧，收益(yi)率、份额变化以及资产配置的基金经理心得等都在说明(ming)这一点。
先来看(kan)净(jing)值表现。该基金A份额、C份额季度内分别录得0.98%和0.91%涨(zhang)幅。据了(le)解，这是(shi)一只混合一级(ji)债基，兼顾一些(xie)可转债资产的配置。两(liang)类份额均没有(you)跑赢业绩比较基准收益(yi)率录得的1.92%，即中(zhong)证(zheng)全债指数收益(yi)率。
不过对照公募纯债类基金业绩来看(kan)，Wind统(tong)计显(xian)示，虽然不及中(zhong)长债基金所有(you)份额净(jing)值收益(yi)率在二季度统(tong)计的平均值1.1258%，但相对于短债基金的0.8032%来说优势明(ming)显(xian)，且(qie)针(zhen)对债市二季度的操作难度，并非所有(you)的基金经理都愿意加大(da)配置力(li)度。
该基金经理王晗也透露(lu)出一些(xie)心声，尤其针(zhen)对债市现状坦言“资产配置荒”现象明(ming)显(xian)。王晗表示，二季度虽然延续此前的债牛行(xing)情，但在“资产配置荒”背景下的债市利率也在持续下行(xing)并创新低。
不过，王晗对于后市的研判相对积极乐观，认为三季度债市整体风险不大(da)，短期内仍将受到政策影响可能面临一定(ding)的震荡调整压力(li)。似乎投资人更有(you)信心，从二季度末统(tong)计的份额变化来看(kan)，A、C两(liang)类份额均呈现出明(ming)显(xian)的净(jing)申购态势，A类更是(shi)净(jing)申购超200万份，基金总规模季度末录得6399.61万份。
配置端倾向于短久期债券(quan)，关注利率债交(jiao)易机会
事实上，华鑫证(zheng)券(quan)乐享周周购三个月债券(quan)基金经理关注的现象，也是(shi)目前行(xing)业内普(pu)遍关注的焦(jiao)点。一方面，新增债券(quan)资产投资性价比在短时间内降低；另一方面，存(cun)量债券(quan)也因市场亢奋而导致收益(yi)率下行(xing)。
这使得越(yue)来越(yue)多的机构投资人防守(shou)姿(zi)态明(ming)显(xian)，特别是(shi)在控制债券(quan)的久期方面十分明(ming)显(xian)。《每日(ri)经济新闻》记者注意到，以目前华鑫证(zheng)券(quan)乐享周周购三个月债券(quan)二季报公布的持仓来看(kan)，“23津投07”“20昆交(jiao)G2”“21国君G8”等公司债配置规模居前，有(you)的已经在季度内到达兑付日(ri)期，其他的距离下一付息日(ri)也在一个月到三个月不等。
虽然基金经理没有(you)在季报中(zhong)强调久期的控制，但从配置端的表现已十分明(ming)显(xian)。这也是(shi)众(zhong)多基金经理在债券(quan)端配置的一个缩影，尤其对于短期交(jiao)易的机会十分谨慎，追求债券(quan)本身的确定(ding)性回报。
当然，该基金依然同往期一样兼顾可转债配置，但众(zhong)所周知，二季度A股市场的震荡下行(xing)已让不少转债正(zheng)股股价连(lian)续下跌，很多转债的场内价格也出现了(le)的回落。王晗配置转债季度内表现尚可，但仍有(you)配置比例(li)高的闻泰转债二季度内跌幅达3.80%。
不过，王晗也在主动策略上给予(yu)更多参考的方向。他指出，利率品种(zhong)可以挖掘交(jiao)易性的机会，信用债维持票息为主的策略，同时保持资产的高流动性以应对可能的市场变化。但需看(kan)到的是(shi)，越(yue)来越(yue)多的债券(quan)基金经理开始就短期债市的政策扰动进行(xing)防御。
前不久，央行(xing)发布公告称(cheng)，决定(ding)于近期面向部分公开市场业务一级(ji)交(jiao)易商(shang)开展国债借入操作。虽然上一周公开数据中(zhong)没有(you)明(ming)显(xian)的债券(quan)借贷量变化，但市场已经对此做出反馈，长端与超长端利率上行(xing)幅度最为明(ming)显(xian)，显(xian)示出部分场内资金已提前离场观望。