华见早安之声 市场概述
美股早盘大涨(zhang)，午盘时，道指(zhi)、标普创盘中新高，并与纳指(zhi)齐涨(zhang)超(chao)1%，但(dan)美股尾盘涨(zhang)幅砍半。资金轮转持续，小盘股两(liang)日领跑，小盘股指(zhi)涨(zhang)1.8%后收(shou)涨(zhang)1%，全周涨(zhang)5.7%，强势跑赢主要指(zhi)数。
芯(xin)片股指(zhi)全周涨(zhang)超(chao)2%，中概股指(zhi)全周涨(zhang)超(chao)4%。特斯拉周五涨(zhang)约3%但(dan)止(zhi)步四周连涨(zhang)，英伟达周五涨(zhang)1.4%且全周涨(zhang)2.7%，百度跌(die)1.6%但(dan)全周涨(zhang)超(chao)11%，银行股揭幕美股财报季后股价不振。
美元连跌(die)两(liang)周。日元一度涨(zhang)1%升破158。黄(huang)金连涨(zhang)三周。油价周五下跌(die)且止(zhi)步四周连涨(zhang)。
中国市场方(fang)面，A股窄幅震荡(dang)，高股息板(ban)块分化，银行保险上(shang)涨(zhang)，煤(mei)炭航运下跌(die)。
要闻
中国6月新增社融3.3万亿元，新增人民币贷款2.1万亿元，M1降幅扩(kuo)大至5%，M2增速回落至6.2%。分析(xi)称，近期M2增速的下降体现出(chu)金融数据中的“水分”正在被挤(ji)出(chu)。
中国6月出(chu)口同比增8.6%，进口降2.3%，贸(mao)易顺差创1990年来最高；商品进口量(liang)放缓(huan)，原(yuan)油、未锻轧铜同比回落，铁矿石进口量(liang)跌(die)破1亿吨。
中国央行主管媒体继续警告债市风险：央行从喊(han)话转向行动(dong)，市场不能低估央行决心。
LPR或迎改进，短期政策利率调控框架也会更加明晰。
美国6月PPI超(chao)预期反弹，同比增2.6%，核(he)心PPI同比增3%，均为去年3月来最高，上(shang)月PPI数据大幅上(shang)修。
OpenAI神秘项目又(you)被曝光(guang)，据称开发新推理技术用于模型。
Meta或将于7月23日发布(bu)迄今最强大Llama 3模型，4050亿参数。
中国6月新增社融3.3万亿元，新增人民币贷款2.1万亿元，M1降幅扩(kuo)大至5%，M2增速回落至6.2%。分析(xi)称，近期M2增速的下降体现出(chu)金融数据中的“水分”正在被挤(ji)出(chu)。
中国6月出(chu)口同比增8.6%，进口降2.3%，贸(mao)易顺差创1990年来最高；商品进口量(liang)放缓(huan)，原(yuan)油、未锻轧铜同比回落，铁矿石进口量(liang)跌(die)破1亿吨。
中国央行主管媒体继续警告债市风险：央行从喊(han)话转向行动(dong)，市场不能低估央行决心。
LPR或迎改进，短期政策利率调控框架也会更加明晰。
美国6月PPI超(chao)预期反弹，同比增2.6%，核(he)心PPI同比增3%，均为去年3月来最高，上(shang)月PPI数据大幅上(shang)修。
OpenAI神秘项目又(you)被曝光(guang)，据称开发新推理技术用于模型。
Meta或将于7月23日发布(bu)迄今最强大Llama 3模型，4050亿参数。
美股：道指(zhi)涨(zhang)0.62%，标普500指(zhi)数涨(zhang)0.55%，纳斯达克涨(zhang)0.63%。
欧股：欧洲STOXX 600指(zhi)数收(shou)涨(zhang)0.88%，逼近历(li)史(shi)最高位。德国DAX 30指(zhi)数收(shou)涨(zhang)1.15%。法国CAC 40指(zhi)数收(shou)涨(zhang)1.27%。
A股：沪(hu)指(zhi)涨(zhang)0.03%，深成指(zhi)跌(die)0.18%，创业板(ban)指(zhi)跌(die)0.09%。
债市：美国10年期基准国债收(shou)益率跌(die)2.73个基点，报4.1829%，全周累计下跌(die)9.55个基点。两(liang)年期美债收(shou)益率跌(die)6.16个基点，报4.4514%，全周累计跌(die)15.21个基点。
商品：WTI 8月原(yuan)油期货收(shou)跌(die)0.41美元，跌(die)幅接近0.50%，报82.21美元/桶，全周累计下跌(die)1.14%。布(bu)伦(lun)特9月原(yuan)油期货收(shou)跌(die)0.37美元，跌(die)幅超(chao)过0.43%，报85.03美元/桶，全周累计下跌(die)1.74%。现货黄(huang)金下跌(die)0.17%，报2411.43美元/盎司，全周累计涨(zhang)0.81%。现货白(bai)银跌(die)2.15%，报30.7885美元/盎司，全周累计跌(die)1.38%。伦(lun)铜收(shou)涨(zhang)超(chao)0.9%，伦(lun)锡跌(die)2.8%，全周伦(lun)镍和伦(lun)铝至多累跌(die)约2.8%。
要闻详情
全球重(zhong)磅
- 上(shang)半年，新增社融18.1万亿元，比上(shang)年同期少3.45万亿元；6月末社会融资规模存量(liang)为395.11万亿元，同比增速下滑至8.1%。
- ，近期M2增速的下降体现出(chu)金融数据中的“水分”正在被挤(ji)出(chu)，资金空(kong)转套利得(de)到了有效的遏制，另一方(fang)面也是因为部(bu)分存款资金流向银行理财等(deng)资管产(chan)品。
- 按美元计，中国6月出(chu)口连续第三个月扩(kuo)大，接近两(liang)年来最高水平，其中对美国出(chu)口同比增长6.6%，进口跌(die)至四个月来最低水平，贸(mao)易顺差创下990亿美元的新高，为1990年以来最高水平。6月，铜矿砂、天然气、铁矿砂、集成电路进口同比量(liang)价齐升，成品油、钢材、量(liang)价齐跌(die)，大豆(dou)、煤(mei)炭量(liang)升价跌(die)。
- ，三条线索即外需、国内(nei)企业的以价换(huan)量(liang)和贸(mao)易摩擦下的企业抢出(chu)口，是看出(chu)口景气度能强多久(jiu)的“关键(jian)因素”。
。央行保持正常向上(shang)收(shou)益率曲线、校正债市风险的决心很(hen)大。
。业内(nei)专家解释(shi)称，对当前金融总量(liang)指(zhi)标增速回落要理性看待(dai)，这是有效融资需求偏弱、打击资金空(kong)转、债市分流存款以及经济结构(gou)转型等(deng)多种因素共(gong)同作用的结果。
。中国央行主管媒体《金融时报》发文称，业内(nei)专家指(zhi)出(chu)，当前LPR报价与最优质客户贷款利率之间出(chu)现一定偏离，未来还需要加强报价质量(liang)考核(he)，减少偏离度。也可以考虑借鉴国际(ji)经验，用类似SOFR的短端(duan)市场利率作为浮动(dong)贷款利率的定价基准。这方(fang)面的改进有利于提高贷款基准利率的公允(yun)性，也有利于提高利率传导效率。
。6月核(he)心PPI同比增速为3%，同样升至去年3月以来的最高水平，同时上(shang)月的PPI数据被大幅上(shang)修。
。媒体称，OpenAI开发先进推理技术的项目代号草莓，它原(yuan)名(ming)Q*。Q*正是去年被曝光(guang)引发OpenAI“宫斗”的导火索，据称Q*开发取得(de)重(zhong)大突破，内(nei)部(bu)人士担(dan)心威胁(xie)全人类，CEO奥特曼却未向董(dong)事会详细披露进展，因此遭解雇。
。今年4月发布(bu)8B和70B两(liang)个版本的Llama 3模型时，Meta预告，该(gai)模型最大参数规模超(chao)4000亿，训练token超(chao)15万亿。本周五媒体获悉，4050亿参数的Llama 3也将是多模态模型，未透露是否开源。
国内(nei)宏观
。7月资金面有望(wang)保持平稳。
。《意见》强调，要完善对接合作，加强商务与金融系统(tong)常态化沟通(tong)交流，做深做实“总对总”“分对分”合作；要做好落地实施，鼓(gu)励各地方(fang)、金融机构(gou)结合实际(ji)细化支持举措，强化政策协同，放大组合效应(ying)；要加强跟踪监测，及时共(gong)享进展情况(kuang)，总结推广典(dian)型经验做法。
。7月22日，将有59只(zhi)上(shang)交所(suo)上(shang)市的ETF正式纳入北向沪(hu)股通(tong)，同时还有26只(zhi)深交所(suo)上(shang)市的ETF纳入北向深股通(tong)，港交所(suo)上(shang)市的6只(zhi)ETF纳入南向港股通(tong)。届时，“ETF通(tong)”的全部(bu)产(chan)品数量(liang)将扩(kuo)容至241只(zhi)，增幅接近60%。
国内(nei)公司
。为了满足Shein和Temu日益增长的配送(song)需求，一批物流初创公司应(ying)运而生，传统(tong)物流巨头也在积极布(bu)局，快递“价格战”卷到了美国。
。大手笔的借款和发债，凸显出(chu)龙头企业们在光(guang)伏行业的新局势下对于资金的渴(ke)求。光(guang)伏行业供需的再平衡，必须要通(tong)过产(chan)能的大幅退出(chu)才能实现，想要产(chan)能长期退出(chu)，恐怕(pa)只(zhi)能等(deng)待(dai)大量(liang)厂商撑不下去彻底被淘汰。
。燕京啤酒发布(bu)半年度业绩预告，预计上(shang)半年实现净利7.2-8亿元，同比增长40%-55%。
海外宏观
。虽然人们的长短期通(tong)胀(zhang)预期均回落，但(dan)美国7月密歇根大学消费者(zhe)信心指(zhi)数仍创八个月新低，分项指(zhi)数均不及预期，消费者(zhe)们仍然对持续的高价格感到非(fei)常沮丧，人们对当前和未来财务状况(kuang)的看法均恶化、降至去年10月以来的最低。
市场降息预期升温，推动(dong)美国地产(chan)股大反弹。分析(xi)认(ren)为，美股地产(chan)前景似乎(hu)已经出(chu)现转机，考虑到通(tong)胀(zhang)下滑和降息前景，尤其是在基本面增长保持稳固的情况(kuang)下，房(fang)地产(chan)投资信托可能会较低点反弹超(chao)20%。
。彭博编(bian)制的美债指(zhi)数录得(de)0.25%的累计涨(zhang)幅，而该(gai)指(zhi)数在4月降息预期减弱时曾下跌(die)3.4%，意味着(zhe)美债整体价格已经由(you)负转正。
。当地时间7月12日，美国总统(tong)拜登在社交媒体上(shang)发文称以色列和巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(dong)（哈(ha)马(ma)斯）已同意美方(fang)提出(chu)的停(ting)火框架。消息出(chu)炉后，油价盘中小幅走低，日内(nei)跌(die)幅有所(suo)扩(kuo)大。
，日本央行周五公布(bu)的每日操作数据显示，周四日本央行花费3.37-3.57万亿日元（211.8-220 亿美元）购买日元，此时距(ju)离上(shang)次干(gan)预还不到三个月。本次是日本当局自(zi)2022年9月以来首(shou)次在日元兑美元走强时采取行动(dong)。日元周五盘中险些重(zhong)回跌(die)势，盘中几度转涨(zhang)，保住反弹势头并创近四周新高。
海外公司/行业
。瑞银分析(xi)显示，特斯拉核(he)心汽(qi)车业务估值在每股60-90美元之间，非(fei)汽(qi)车业务过去2年的平均估值约为每股140美元，随着(zhe)近期的上(shang)涨(zhang)，现已接近每股175美元。据历(li)史(shi)经验，当汽(qi)车业务占特斯拉股价比例下降至30%以下之后，其股价将进入下行通(tong)道。
美国大行打响财报季第一枪：摩根大通(tong)净利润(run)创新高且投行业务大幅回暖(nuan)；富国银行利润(run)和收(shou)入均超(chao)出(chu)了华尔街的预期，但(dan)净息收(shou)入下滑9%；花旗集团重(zhong)组成效初现，银行业务与股票交易收(shou)入双双大涨(zhang)，总营收(shou)略超(chao)市场预期。截至收(shou)盘，摩根大通(tong)小幅上(shang)涨(zhang)，富国银行重(zhong)挫(cuo)6%，花旗跌(die)1.8%。
。美银称当前的Vision Pro还没(mei)有完全激发消费者(zhe)的想象力。
。这可能会推迟SpaceX未来几周的发射(she)计划。此前SpaceX的Starlink项目遭到环保团体诉讼，美国法庭周五表示，Starlink项目不会造成环境影响，可以继续。
。英伟达的一家潜(qian)在竞争对手被软银收(shou)购，英国半导体行业的又(you)一重(zhong)要资产(chan)归(gui)于孙正义之手。
。奥特曼认(ren)为，Oklo公司最有可能实现先进裂变能源解决方(fang)案的商业化。
。罢工导致的生产(chan)不稳定可能会动(dong)摇英伟达的选(xuan)择。
。上(shang)半年排名(ming)前列的基金都是著名(ming)的科(ke)技股基金。有意思的是，今年排名(ming)前三的基金都曾在2021年和2022年损(sun)失惨重(zhong)。表现最好的Light Street押(ya)对了半导体，拿了很(hen)多“AI龙头”，包(bao)括最大的持仓英伟达，第二大台(tai)积电，第四大的AMD，第六大持仓是博通(tong)。