最近，曾经风头一度盖过万达的红星美凯龙陷入债务危机，申请(qing)破产重整。
不少人都说，红星美凯龙要倒(dao)闭了。
不过此红星美凯龙非彼红星美凯龙，这次申请(qing)破产的，是红星美凯龙家居集团的二股东，红星美凯龙控股集团有限公司（下称红星控股）和红星美凯龙的创始人，曾经的家居首富车建新。
红星控股之所以成(cheng)为二股东，是因为去年6月，车建新把红星控股持有的红星美凯龙29.95%的股份(fen)，以62.86亿元的价格卖给了国企厦门建发股份(fen)，车建新也因此失去了红星美凯龙的控制权。
现在申请(qing)破产重整，已经是车建新和红星控股的最后一搏。
借着风口曾经飞得(de)有多高(gao)，风停了摔得(de)就会有多惨，这个道理自古以来都没有变过。
放(fang)眼未来，这样的故(gu)事，也仍(reng)会不断(duan)发生。
01神话破灭
车建新最为出(chu)名的故(gu)事，大概是从借钱600块，变成(cheng)身家400亿的家居首富。
1986年，年仅20岁的车建新借了600块钱，开了自己的家具店，取名红星木器。
1991年，车建新投(tou)资(zi)100多万元创办常州及周(zhou)边的第一家大型家具专营商(shang)场(chang)，命名为“红星家具城“，红星美凯龙的雏形开始逐渐显现。
16年后的2007年，红星控股成(cheng)立，车建新持股92%，妹妹车建芳持股8%。
此后，车建新以及红星控股开始一路膨胀。
红星控股的业务也不再局限于红星美凯龙，2009年前(qian)后，车建新开始投(tou)入房地产开发，分为红星地产和红星置业两个部分。
2011年，红星美凯龙变成(cheng)中(zhong)外合资(zi)股份(fen)有限公司，改名为红星美凯龙家居集团股份(fen)有限公司。
2015年，红星美凯龙港(gang)股上市(shi)，2018年，A股上市(shi)。
也是在这一年，红星美凯龙达到(dao)了自己的顶峰，A股股价最高(gao)达到(dao)20.96元。
红星美凯龙商(shang)场(chang)数量达到(dao)256家，甚至超过彼时的万达，总资(zi)产达到(dao)千亿规模，被称为全球“MALL王”。
图源：图虫创意
红星地产也迎来自己的高(gao)光时刻，巅(dian)峰期甚至一度进入过全国房企排名前(qian)60，加上红星置业，最高(gao)年销(xiao)售额曾达到(dao)700多亿元。
2019年，车建新创办房地产中(zhong)介平台(tai)美凯龙爱家，一年多就招了快一万名员工，开了500多家店。
在这年的年末，美凯龙爱家就宣布业绩破亿，还扬言在2022年的时候做到(dao)全国第二，仅次于链家。
也是在2019年，阿里(li)全额认购了红星美凯龙一笔可转换(huan)债券(quan)，金额达到(dao)43.594亿元。
然而，多点投(tou)资(zi)的红星控股没能迎来全面开花，却迎来了房地产的调整下行。
2019年，23号文印发，房地产融资(zi)开始收紧，地产企业四(si)处找钱。
百强房企在这一年开始陆(lu)续倒(dao)下，房企市(shi)场(chang)开始洗牌。
2020年，疫情来袭，上半年多家房企爆出(chu)债务违约(yue)等一系列丑闻，下半年“三条红线(xian)”融资(zi)监(jian)管出(chu)台(tai)。
房地产陷入“至暗时刻”。
红星控股的负债也在这一年达到(dao)了巅(dian)峰。
经历了2017至2020年多个板块的同时扩张，红星控股的负债在这一年达到(dao)了最高(gao)的1966亿元。
其(qi)中(zhong)，流(liu)动(dong)负债高(gao)达1256亿元，非流(liu)动(dong)负债总额也高(gao)达710亿元。
图源：红星控股2020年审计报告
这一年以430亿身家登上胡润(run)富豪榜的车建新，也终于从虚假(jia)的繁荣中(zhong)回过味来，开始断(duan)臂求生。
2021年7月，车建新将红星地产70%的股权以40亿的价格卖给了远洋集团。
10月，车建新再次将美凯龙物业80%的股权以6.96亿元的价格卖给了旭辉永升(sheng)服务。
2022年，原本应该是美凯龙爱家的“登第二”之年，然而在这一年，美凯龙爱家大面积(ji)关店，还被爆大量欠薪。
也是在这一年的上半年，家居相关企业吊销(xiao)了47767家，平均一天就有200多家居公司被吊销(xiao)。
2023年1月13日，红星控股向建发股份(fen)出(chu)售所持美凯龙29.95%股份(fen)，红星美凯龙的控制权旁落。
此后，建发股份(fen)成(cheng)为美凯龙控股股东，车建兴也辞(ci)去董事长职务。
资(zi)产能卖就卖，甚至连红星美凯龙也卖了，车建新借此套(tao)现140亿元。
但这样的卖卖卖只(zhi)能是饮鸩止渴。
红星控股的财务危机不仅没能解决，反而越来越大。
2023年，红星控股一年内到(dao)期的借款本金和逾期利息已经超过60亿，但账上的货(huo)币资(zi)金只(zhi)剩(sheng)下1.1亿元。
图源：红星控股2023年审计报告
目前(qian)，红星控股目前(qian)逾期未偿(chang)还债务规模已达37.71亿元，总负债超过325亿元。
就在半个月前(qian)，红星控股持有的1.73%美凯龙股份(fen)也因为债务纠纷被司法过户，用来抵偿(chang)红星控股欠下的债务。
2023年初(chu)，建发即将入主红星美凯龙之前(qian)，车建新曾经在红星美凯龙“目标责任大会”上反思，公司为什么会走到(dao)这一步(bu)，总共有四(si)点：
一是来自疫情的影响，二是房地产调控，三是不少企业债务暴雷导致(zhi)债务市(shi)场(chang)的信用危机，四(si)是融资(zi)成(cheng)本高(gao)。
说是四(si)个原因，但归纳(na)下来其(qi)实只(zhi)有两点，一是下行的大环境，二是自身的大扩张。
按照(zhao)零售额来看，红星美凯龙在全国连锁家居品牌中(zhong)，还能占到(dao)近20%的的份(fen)额，算不上垄断(duan)，但绝对不算凋敝。
会造(zao)成(cheng)红星控股如今(jin)的情况，主要是之前(qian)摊子铺得(de)太大，现在借不到(dao)钱，还不上债，收不了场(chang)了。
但是在上行期，每个人都在告诉你(ni)，快去借钱多投(tou)资(zi)，能赚更多钱。
没人告诉你(ni)，这种繁荣也会结束。
02坠落不止于红星
前(qian)段时间有个新闻，河南洛阳的孟(meng)津国资(zi)文旅集团被法院裁定破产。
裁定书显示，孟(meng)津国资(zi)文旅集团负债9036万元，实物资(zi)产价值3334万元，仅为负债的1/3，无(wu)法清偿(chang)全部债权，也没有重整和和解的可能性，因此裁定破产。
这样的新闻在近几年的房地产行业里(li)并(bing)不罕见(jian)，区别在于，孟(meng)津国资(zi)文旅集团是一家纯国有开发商(shang)。
这或许是一件小事，但也可能是一个信号。
近几年来，房地产行业持续爆雷，被伤害最深的，除了业主，就是供应商(shang)。
在恒大的债务排序里(li)，排名第一的，是各大供应商(shang)，其(qi)次是金融机构，再次才是恒大的小业主们。
在恒大的两万亿欠款里(li)，藏着无(wu)数因此倒(dao)闭的供应商(shang)。
根据统计，自2023年以来，有1300多家建筑类企业破产重整，还有更多的企业还在垂死挣扎。
一家大型房企，拖垮几百家公司，并(bing)不是虚言。
无(wu)论是家居、设计公司，还是建材、水(shui)泥(ni)公司，都在房地产企业的上下游链条里(li)，无(wu)法避免(mian)影响。
在房地产的繁荣期，整个房地产上下游行业，三角(jiao)债非常常见(jian)。
开发商(shang)先拖欠供应商(shang)货(huo)款，供应商(shang)又拖欠材料商(shang)和劳务公司货(huo)款，但只(zhi)要房子能卖出(chu)去，一交付一回款，开发商(shang)还了供应商(shang)钱，供应商(shang)就能还材料商(shang)钱，还劳务公司钱，大家也都能从套(tao)子中(zhong)解开。
然而，当房地产企业暴雷，开发商(shang)卖不出(chu)去房子，供应商(shang)成(cheng)为了被欠钱的第一线(xian)，在供应商(shang)后面，是无(wu)数的材料商(shang)和劳务公司。
而更远处看，房地产影响的不止是这些深度绑定的行业，还有不少消费品——
租(zu)房，大多不会购置家电，更不用说彩电和空调这种大件家具。但一旦买了新房，彩电、冰箱、空调都必须跟上。
所谓(wei)“房地产业打个喷嚏家电业就感冒”，当房地产缠绵病榻，家电行业也难(nan)逃低迷(mi)。
中(zhong)信二级行业指近十年的走势图中(zhong)，房地产指数和家电指数一直有着不低的相关性，在2019年以前(qian)，家电指数可以说是跟着房地产指数一起，亦步(bu)亦趋。
在2017年以前(qian)，房地产新房交付量迅速发展(zhan)，新房家电装修在整个家装大盘中(zhong)占到(dao)了17%的份(fen)额。
在此之后，新用户越来越少，大多数新买家电的，都是老用户复购。
早在疫情到(dao)来以前(qian)，2019年，家电整体的大盘已经开始下滑，2019年下滑3%，2020年在疫情影响下下降了10%。
而“房住不炒”这一概念，恰好是在2017年，被写入十九(jiu)大报告。
尽管现在家电行业开始缓慢恢复，但不得(de)不承认，大盘仍(reng)旧低迷(mi)。
脱离了地产的助力，家电企业们不得(de)不开始探索新的方向，出(chu)海、智能化等等。
这些行业没有覆灭，但脱离了轰隆运转的建筑工地，曾经的造(zao)富泡沫，正一点点沦为泡影。
03尾声
换(huan)个角(jiao)度看，红星美凯龙或许就是万达的对照(zhao)组。
万达的幸运在于，资(zi)产够多，王健林也足够长袖善舞和果敢，所以能在很早就以轻资(zi)产的模式从大船变成(cheng)一叶扁舟(zhou)，比别人快一步(bu)逃离越陷越深的漩涡(wo)。
红星美凯龙的不幸则在于，车建新未能及时从时势变局中(zhong)清醒反应，同时家族(zu)企业带来的贪(tan)腐问题(ti)让船体被一一啃食，想要断(duan)臂求生，但也动(dong)弹不得(de)。
他有过错吗？说没有的话，供应商(shang)和业主第一个不答(da)应。
但，他也是犯了很多老板都会犯的错误(wu)。
地产泡沫的破碎没有征兆吗？绝对不是。
毕竟2017年底“房住不炒”被写入十九(jiu)大报告，此后楼市(shi)调控政策(ce)频(pin)出(chu)，金融监(jian)管愈加严格。还有此后的中(zhong)美关系转变、国内资(zi)本反垄断(duan)等大变局出(chu)现，这些是即使(shi)普通人都可以观感到(dao)的变化。
而在那些关键窗(chuang)口期，正处于高(gao)光时刻的车建新没有选(xuan)择急流(liu)勇退，反而还想着大举扩张。
或许这是因为在浪潮(chao)的裹(guo)挟下，船越大越难(nan)掉头，企业想要独善其(qi)身都很难(nan)。
但过于沉浸在过去高(gao)速发展(zhan)的成(cheng)就中(zhong)迷(mi)失自己，从而对时势变化认知变得(de)迟钝，也是一个很重要的主观原因。
这样迷(mi)失的首富们，数量并(bing)不少。