继周一的MLF利率不变后，6月一年期(qi)、五年期(qi)LPR也如期(qi)维持不变。
今日，中国6月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，一年期(qi)维持在3.45%不变，自去年8月下调10个基点以来，已连续10个月保持不变。
五年期(qi)LPR维持在3.95%不变，此前2月降息25基点后，已连续4个月保持不变。
同(tong)时(shi)，中国央行今日进行200亿(yi)元7天(tian)期(qi)逆回(hui)购操作，中标利率为1.80%，与此前持平，当日实现净投放180亿(yi)元。
本周一，中国央行缩量平价续作MLF，中标利率为2.50%，与此前持平。
即将迎来重大变革
在昨(zuo)日的陆家嘴论坛上，央行行长潘功(gong)胜(sheng)透露利率市场化改革的重要信号。
他表示，未来可考虑明确以央行的某(mou)个短期(qi)操作利率为主要政(zheng)策利率，目前看，7天(tian)期(qi)逆回(hui)购操作利率已基本承担了这个功(gong)能。
这一转变可能会降低(di)MLF政(zheng)策利率的重要性。
方正证券认为，这意(yi)味着未来“降息”操作或将是“7天(tian)期(qi)逆回(hui)购利率→LPR报价+债券利率”，MLF政(zheng)策利率的作用将逐(zhu)渐淡(dan)化，债券市场在过去10年逐(zhu)渐形成的“10年期(qi)国债收益率围绕MLF中枢波动”的经验或也将逐(zhu)步脱钩。
国泰君安国际首席经济学家周浩认为，将更灵活的利率优先于MLF将使央行能够(gou)更直接地影响(xiang)短期(qi)市场利率。
更为重要的是，潘功(gong)胜(sheng)还发出了迄今为止最(zui)明确的信号，即央行可能开(kai)始在二级市场交(jiao)易国债。
不过，他也强调：“将政(zheng)府债券买卖纳(na)入货(huo)币政(zheng)策工具箱并不意(yi)味着我们将实施量化宽(kuan)松政(zheng)策。”
这一转变有可能改变央行向经济注(zhu)入资金和调节流动性的方式。
纽约梅(mei)隆银行亚太区高级市场策略(lue)师WeeKhoonChong表示：“中国央行提出主交(jiao)易国债的讨论令人鼓舞(wu)。无论是否量化宽(kuan)松，央行的潜在参与都可能改善市场流动性。”
国君证券认为，在社融与M2剪刀(dao)差加速走扩(kuo)的背景(jing)下，央行购债的主要逻辑在于稳货(huo)币和缓缩表，而卖债的表态则由稳汇率和降早(zao)偿这两个动机驱动。
澳新银行的分析师星照鹏认为：“这显然表明未来几年货(huo)币政(zheng)策目标和工具将发生改革。”
他还指出，这将是自2014年以来“最(zui)大的改革”。2014年以来，中国央行开(kai)始引入中期(qi)借贷便利 (MLF) 向商业银行和政(zheng)策性银行注(zhu)资。
降息依然可期(qi)
近期(qi)的数据显示，经济依然需要政(zheng)策的支(zhi)持，这也导(dao)致市场对降息的预期(qi)持续升温。
不过，东吴证券认为，货(huo)币政(zheng)策，汇率稳定、息差稳定和打击空(kong)转的三(san)座“大山”，使得央行在降准降息问题上始终(zhong)“投鼠忌器”。
民生银行首席经济学家温彬分析，6月LPR报价持平前期(qi)，主要原因在于：
一是6月MLF利率维持不变，LPR报价的定价基础未发生变化。二是商业银行净息差仍在继续收窄，LPR报价短期(qi)无下调空(kong)间。
三(san)是当前部分贷款利率已经较低(di)，LPR报价维持不变，也旨(zhi)在防空(kong)转、提效率。
二是商业银行净息差仍在继续收窄，LPR报价短期(qi)无下调空(kong)间。
三(san)是当前部分贷款利率已经较低(di)，LPR报价维持不变，也旨(zhi)在防空(kong)转、提效率。
他预计，短期(qi)内政(zheng)策利率持稳，但为降低(di)融资成本、维持银行净息差稳定，存款利率仍需要进一步下调，最(zui)快(kuai)可能在年中至三(san)季度落地，进而为后续LPR报价打开(kai)一定下行空(kong)间。此外，结合(he)内外因素(su)，政(zheng)策性降息的实施条件也正逐(zhu)步积累，窗口有望在三(san)季度开(kai)启。