今时(shi)不同往日，用来形(xing)容(rong)上半年主观(guan)策(ce)略与量化策(ce)略的业绩(ji)颇为贴切。
私募排排网统计(ji)数据显示，上半年百亿级私募平(ping)均收益率(lu)为正，正收益占比(bi)超过四成。其中，主观(guan)多头策(ce)略平(ping)均收益率(lu)超5%，而(er)量化策(ce)略则以负收益“拖了后(hou)腿(tui)”。
业内人士认为，在市场分(fen)化行情持续演绎、中小(xiao)盘风格调整的背(bei)景下(xia)，主观(guan)多头策(ce)略优(you)势显现。展望下(xia)半年，多家绩(ji)优(you)百亿级私募表示，随着政策(ce)面、资金面和基本面积极信号的持续释放，保持中高(gao)仓(cang)位(wei)、把握结构性机会(hui)是最优(you)选择，科技板块、“出海”产业链等值(zhi)得重点挖(wa)掘和布局(ju)。
主观(guan)与量化业绩(ji)“冰火两重天”
私募排排网数据显示，截至6月底，有业绩(ji)展示的79家百亿级私募今年以来整体收益率(lu)为0.4%，其中32家百亿级私募实现正收益，占比(bi)40.51%。
分(fen)策(ce)略来看，主观(guan)多头百亿级私募表现相对(dui)亮眼。据统计(ji)，有业绩(ji)展示的36家主观(guan)多头百亿级私募上半年整体收益率(lu)为5.25%，正收益占比(bi)达(da)61.11%。而(er)同期有业绩(ji)展示的31家百亿级量化私募整体收益率(lu)为负，平(ping)均回撤达(da)6.18%，正收益占比(bi)仅9.68%。
数据来源：私募排排网，截至6月30日
在百亿级私募上半年业绩(ji)前十名中，主观(guan)策(ce)略私募占据八个(ge)席位(wei)，量化策(ce)略私募仅占两个(ge)席位(wei)。
私募整体业绩(ji)也出现主观(guan)跑赢量化的现象。
据统计(ji)，上半年有业绩(ji)展示的1980只量化多头产品收益均值(zhi)为-7.99%，正收益占比(bi)仅为19.55%。而(er)有业绩(ji)展示的10571只主观(guan)多头产品上半年收益均值(zhi)为-4.23%，正收益占比(bi)为36.16%，表现略好于量化多头。
数据来源：私募排排网，截至6月30日
去(qu)年，百亿级量化私募整体收益率(lu)为6.43%，主观(guan)多头策(ce)略百亿级私募整体收益率(lu)为-3.26%，为何今年直接出现逆转？
沪(hu)上某私募研究员分(fen)析称，首先(xian)，今年以来小(xiao)微盘股遭遇调整，量化策(ce)略由(you)于去(qu)年在小(xiao)微盘股上持仓(cang)较为集中，因(yin)此在风格切换中业绩(ji)明显回调；其次，今年以来市场行情分(fen)化，主观(guan)多头策(ce)略私募凭借(jie)深度研究的优(you)势，能够(gou)把握阶段性机会(hui)。
绩(ji)优(you)私募乐观(guan)看待后(hou)市
上半年业绩(ji)领先(xian)的主观(guan)多头百亿级私募，如何看待下(xia)半年的市场？
重阳投资基金经理谭(tan)伟分(fen)析称，后(hou)续宏(hong)观(guan)经济与资本市场政策(ce)的积极变化均是资本市场重回升势的重要助(zhu)推力。宏(hong)观(guan)经济方面，尽管市场预期有所反复，但(dan)是积极的房地产政策(ce)效(xiao)果终将体现在数据上，中国经济将稳步复苏。资本市场政策(ce)层(ceng)面，新“国九(jiu)条”的出台(tai)将提(ti)升A股市场的韧性，股市整体吸引力将持续增强，从(cong)而(er)带动资金面的改善。
望正资产表示，2023年全部A股（剔除金融行业）FCFF（公司自由(you)现金流）创(chuang)历史新高(gao)，优(you)质企业创(chuang)造自由(you)现金流能力在不断(duan)增强。而(er)企业价值(zhi)的增强没有充分(fen)反映到股价上，当前正是加大布局(ju)这类优(you)质资产的好时(shi)机。
景林资产也在最新发布的半年度市场策(ce)略展望中表示，下(xia)半年一(yi)些反映经济基本面的数据有望出现向上趋势，各项经济政策(ce)、产业政策(ce)的稳定性、确定性在持续提(ti)升。而(er)且目前很多龙头公司的估值(zhi)很低，相关投资机会(hui)值(zhi)得关注。
科技板块与“出海”产业链受青睐
从(cong)具体的投资机会(hui)来看，百亿级私募青睐科技板块与“出海”产业链。
重阳投资基金经理赵阳认为，接下(xia)来两个(ge)方面的机会(hui)值(zhi)得关注：一(yi)是竞争壁(bi)垒高(gao)且受益于供(gong)给端或政策(ce)端变化的优(you)秀企业，如互联(lian)网、科技领域相关公司；二(er)是具备全球竞争力的企业，寻找能够(gou)将业务或品牌拓展到全球市场的优(you)质标(biao)的。
望正资产也称，目前正重点布局(ju)互联(lian)网、食品饮料(liao)、化工(gong)、医药等行业中经营质量较高(gao)的企业，以及AI浪潮(chao)下(xia)具备核心(xin)竞争力的科技公司。（马(ma)嘉悦）
编辑/田野