在《民促法实施条例》的政策推动下，教育行业经历了一场深刻的转型挑(tiao)战。随着时间的推移，这场变革逐渐展(zhan)现出了初步的成果。
天立国际控股就是其中的佼佼者，从(cong)它身上可以窥(kui)得行业变革成果的冰山一角(jiao)。作(zuo)为中国西部地区(qu)的民办(ban)教育服(fu)务领军企业，天立国际控股在2023财年已经成功地确立了业务发展(zhan)的新(xin)拐点。日前，公(gong)司发布了2024财年中期业绩报告，业绩更是大幅超出了市(shi)场预(yu)期。
业绩报告显示，截至2024年2月29日止的六个月内，公(gong)司的收益、毛利、期内溢(yi)利、经调整期内溢(yi)利等指标均大幅增加，良好的财务表现进(jin)一步彰显公(gong)司转型已取(qu)得初步成功，并重回成长正轨。
转型成功的民办(ban)教育集(ji)团屈指可数，天立国际控股为何能够脱颖(ying)而出？
一、“一干(gan)多支”战略的成功
首先，成功的转型并非一蹴而就，需要(yao)坚实的基础(chu)和先发优势。天立国际控股在教育领域深耕超过二十年，积(ji)累了深厚(hou)的核心竞争(zheng)力。
在管理体系上，公(gong)司已经建立了一套(tao)标准化、高质量的教育管理流程，为学生提供了个性化的成长环(huan)境和发展(zhan)平台。此外，天立国际控股拥有高知名(ming)度的品牌影响力、卓越的师资团队(dui)以及广泛覆盖的学校网络。公(gong)司旗下学校遍布36座城(cheng)市(shi)，为50所学校的学生提供综合教育服(fu)务；公(gong)司的教师团队(dui)由国内外顶尖高校毕业的明星教师和金牌竞赛(sai)教练组成，并与知名(ming)高校合作(zuo)，确保(bao)了教师团队(dui)的专业水平和教学质量。
正是基于这些核心优势，天立国际控股能够迅速调整其战略方向(xiang)，整合现有资源，成功实现了业务向(xiang)“一干(gan)多支”模式的转型升级(ji)。“一干(gan)”即以高中业务为主线，“多支”则(ze)是提供多元化的运营增值服(fu)务。
在高中业务主干(gan)线上，天立国际控股通过两年时间实现了高中在校生人数的快速增长，并加快自一体化学校中独立出拥有独立运营牌照的高中。业绩报告显示，公(gong)司已经独立出了5所营利性高中，推动高中教育服(fu)务业务的发展(zhan)。报告期内，天立国际控股的高中生人数达(da)到了36,708名(ming)，同比(bi)增长43.8%；其中，高中新(xin)生的入学人数为19,071名(ming)同比(bi)增长41%。同时，学生们的学业成果也显著提升。这些高中的经营成果已经被并入集(ji)团的综合财务报表中，成为推动公(gong)司增长的核心动力。
在多元化教育服(fu)务方面，公(gong)司的“多支”业务同样表现出色(se)。报告期内，产品销售业务、餐厅(ting)营运业务以及管理及特许经营费均实现了显著增长，其中餐厅(ting)营运业务收入同比(bi)增长19.9%，管理及特许经营费收入同比(bi)增长34.9%。
“一干(gan)多支”的业务模式不仅实现了公(gong)司的业务多元化，还增强了不同业务之间的互补性，为公(gong)司带来了阶段性硕果。在2024财年上半年，天立国际控股实现了总收益16.45亿元，同比(bi)增长73.8%；毛利、期内溢(yi)利、经调整期内溢(yi)利分别为5.83亿元、2.86亿元、3.19亿元，同比(bi)分别增长57.2%、65.6%、70.0%。这些成绩充分展(zhan)示了公(gong)司在转型过程的强劲动力和良好前景。
二、持(chi)续成长与股东价值回报
展(zhan)望(wang)未来，天立国际控股有限(xian)公(gong)司将继续深化其在高中教育领域的战略布局(ju)，同时积(ji)极(ji)拓展(zhan)多元化的教育服(fu)务，以满足市(shi)场的广泛需求。
公(gong)司计划在未来五年内，通过每年新(xin)开3至5所高中的扩张策略，进(jin)一步增强其校网的运营效率和市(shi)场覆盖。这一计划的实现，一方面将得益于公(gong)司成熟的标准化管理体系和丰富的运营经验，使得公(gong)司能够快速复制并推广成功的教育模式至新(xin)的校区(qu)；另一方面得益于公(gong)司灵活的扩张模式。面对政策变动，公(gong)司及时从(cong)传统的自建自营模式转向(xiang)轻(qing)资产运营模式。在未来，天立国际控股计划在一线城(cheng)市(shi)继续采用自建自营的方式，而在二三线城(cheng)市(shi)则(ze)主要(yao)采用租赁办(ban)学的轻(qing)资产运营模式。这一转变不仅降低了资本开支和经营风险，还加快了扩张速度，为公(gong)司的长期发展(zhan)注入了新(xin)的活力。
值得一提的是，公(gong)司预(yu)计到2027年将在全国运营40-50所高中，为6-8万名(ming)在校高中生提供综合教育服(fu)务，这意味着高中学生人数可能实现翻(fan)倍。
托管业务作(zuo)为公(gong)司战略的另一重要(yao)组成部分，预(yu)计将成为公(gong)司收入增长的第二曲线。在教育资源区(qu)域性不平衡的背(bei)景下，低线城(cheng)市(shi)对优质教育资源的需求日益增长，为公(gong)司的托管业务提供了广阔的市(shi)场空(kong)间。天立国际控股凭借其在教育领域的深厚(hou)积(ji)累，能够为这些地区(qu)提供优质的托管教育服(fu)务，满足家(jia)长和学生对高质量教育的期待。
根据华西证券研究所的预(yu)测，天立国际控股的托管业务在未来几年内将实现显著的收入增长。值得一提的是，托管模式不需要(yao)过多的资本支出就可以快速扩张，也可节省不必要(yao)的费用，因此这一业务远(yuan)高于公(gong)司整体的盈(ying)利水平，预(yu)示托管业务将成为推动公(gong)司利润长期增长的关键动力。
公(gong)司的管理经验是可复制的，这意味着在新(xin)学校和托管学校中，天立国际控股能够实现管理经验的快速复制和推广，从(cong)而提升运营效率，实现1+1远(yuan)大于2的协同效应。随着校园网络的进(jin)一步拓展(zhan)，教育增值服(fu)务也将得到自然延伸，为公(gong)司带来更加多元化的收入来源，实现业务增长的乘(cheng)数效应。
正因为未来如此，所以多个大行对公(gong)司皆做出了较为乐观的财务预(yu)测，认为天立国际控股在未来几年内的收入和净利润将表现优异。近(jin)期，华西证券研究上调此前对公(gong)司的盈(ying)利预(yu)测，招(zhao)商证券发布首次覆盖报告并给予买入评级(ji)。
除了基本面表现值得期待，公(gong)司还有积(ji)极(ji)股东回报政策，包括股份回购和稳定(ding)的分红计划。在2023年7月起，公(gong)司开启了股份回购计划，并已经累计回购了约3799万股股份，回购金额达(da)到了1.1亿港元。2024年1月，公(gong)司宣布计划使用最高不超过1.2亿港元在公(gong)开市(shi)场回购股份。另外，公(gong)司宣布中期每股派息0.0459港元，分红率保(bao)持(chi)在30%的较高水平。
总体来看，天立国际控股不仅在教育领域深化布局(ju)、积(ji)极(ji)拓展(zhan)多元化教育服(fu)务；还致力于实施积(ji)极(ji)的股东回报政策，提升了其吸引力。从(cong)以上两个角(jiao)度来看，公(gong)司的长期价值值得市(shi)场与投(tou)资者持(chi)续关注。