中新(xin)经(jing)纬7月1日电 (周奕航)近(jin)日，哪吒汽车母公司合众新(xin)能(neng)源汽车股份有限(xian)公司(下称合众新(xin)能(neng)源)向港交(jiao)所递交(jiao)了(le)上市申请，中金公司、摩根士(shi)丹(dan)利等为联席保荐人。
在此之前(qian)，蔚来(lai)、小鹏、理想(xiang)、零跑已(yi)在香港成(cheng)功上市。若此次哪吒汽车IPO成(cheng)功，将成(cheng)为第五家(jia)在港上市的中国(guo)造车新(xin)势力。
三年亏损183亿
此番递表港交(jiao)所，意味着哪吒汽车长达4年的上市之路迎来(lai)实质性进展。2020年7月，哪吒汽车宣布(bu)启动科创板上市申报工作，并计划于2021年完成(cheng)上市，但此次IPO未果；2022年2月，哪吒汽车被曝赴港IPO，随后公司予(yu)以否(fou)认；2023年6月，有消息称哪吒汽车考(kao)虑提交(jiao)10亿美元(yuan)香港IPO申请；直到2024年6月，合众新(xin)能(neng)源递表港交(jiao)所，向IPO发(fa)起冲击(ji)。
招股书(shu)显示(shi)，合众新(xin)能(neng)源成(cheng)立于2014年，是一家(jia)面向全球的科技型新(xin)能(neng)源汽车公司，目前(qian)共推出五款智能(neng)新(xin)能(neng)源汽车，在售车型包括哪吒AYA系列、哪吒X系列、哪吒L、哪吒S、哪吒GT。
招股书(shu)中提到，2021年和2022年两年间，哪吒汽车分别(bie)实现64230辆、152073辆的交(jiao)付量。2022年的交(jiao)付量超越了(le)蔚小理，成(cheng)为首个交(jiao)付量突(tu)破15万台的造车新(xin)势力。
但在2023年，哪吒汽车的交(jiao)付量由2022年的15.2万辆下滑至2023年的12.42万辆，同比下滑18.29%。到了(le)2024年，该情况并未好转，今年1-5月交(jiao)付量为4.3万辆，仅完成(cheng)年度目标(biao)30万辆的14.52%。
值得一提的是，虽然哪吒S和哪吒GT等中高端(duan)车型推出后，哪吒汽车的平均售价从2021年的约7.1万元(yuan)上升至2023年的约10.9万元(yuan)，并在2024年前(qian)4月进一步提高到11.3万元(yuan)，但公司的整体经(jing)营情况并未得到改善。招股书(shu)显示(shi)，2021年—2023年，合众新(xin)能(neng)源的营业收入分别(bie)为50.87亿元(yuan)、130.5亿元(yuan)、135.55亿元(yuan)；同期净亏损分别(bie)为48.4亿元(yuan)、66.66亿元(yuan)、68.67亿元(yuan)，三年合计亏损达183.73亿元(yuan)。
来(lai)源：合众新(xin)能(neng)源招股书(shu)
2021年—2023年间，哪吒汽车的毛(mao)利率(lu)分别(bie)为-34.4%、-22.5%、-14.9%。对此，合众新(xin)能(neng)源在招股书(shu)中表示(shi)，毛(mao)利率(lu)为负是因为公司正提升产量及交(jiao)付量以实现规模经(jing)济。在过去几年，公司整体毛(mao)利率(lu)有所改善，主要是由于产品组合优化，专注于平均售价增加的智能(neng)新(xin)能(neng)源汽车车型、国(guo)际销售增加，以及公司通(tong)过成(cheng)本控制(zhi)措施提高了(le)成(cheng)本效益。
截至2023年末，蔚来(lai)、小鹏、理想(xiang)的毛(mao)利率(lu)分别(bie)5.5%、1.5%、22.2%。零跑汽车凭借0.5%的毛(mao)利率(lu)，实现了(le)造车以来(lai)的首次毛(mao)利率(lu)转正。横向对比来(lai)看，哪吒汽车2023年毛(mao)利率(lu)为-14.9%，是在已(yi)成(cheng)规模化销量的造车新(xin)势力中，唯一尚未实现毛(mao)利率(lu)转正的车企。
靠融(rong)资“输(shu)血”
连年亏损，哪吒汽车不得不依靠外界融(rong)资为其“输(shu)血”。
招股书(shu)显示(shi)，自2017年以来(lai)，合众新(xin)能(neng)源共完成(cheng)10轮(lun)融(rong)资，融(rong)资总额达228.44亿元(yuan)，股东阵容包括私募股权基金、政(zheng)府(fu)基金、专业投资公司及战(zhan)略(lue)投资者，宁德时代(dai)、360集团、华鼎资本等知名企业均在其中。
从融(rong)资历(li)程来(lai)看，天眼查显示(shi)，2017年—2024年，合众新(xin)能(neng)源共有14项融(rong)资事(shi)件。其中2017年完成(cheng)20亿元(yuan)天使轮(lun)融(rong)资、12.5亿元(yuan)A轮(lun)融(rong)资；2019年，完成(cheng)30亿元(yuan)B轮(lun)融(rong)资、B+轮(lun)融(rong)资(融(rong)资金额未披露)；2020年，公司完成(cheng)B++轮(lun)融(rong)资和20亿元(yuan)C轮(lun)融(rong)资；2021年，公司完成(cheng)40亿元(yuan)D轮(lun)融(rong)资和D+轮(lun)融(rong)资(融(rong)资金额未披露)；2022年，完成(cheng)超20亿元(yuan)的战(zhan)略(lue)融(rong)资及D++轮(lun)融(rong)资；2023年和2024年，共完成(cheng)120亿元(yuan)融(rong)资和2亿港元(yuan)的政(zheng)府(fu)补贴。
来(lai)源：天眼查
“哪吒汽车2022年融(rong)资100亿元(yuan)，2023年也有几十亿元(yuan)的融(rong)资，目前(qian)账上有100多亿的资金，并不急(ji)于IPO。”2023年10月，哪吒汽车CEO张勇(yong)在接(jie)受媒体采访时表示(shi)，当前(qian)的市场不理想(xiang)，上不上市意义不大(da)。
现金流(liu)方面，2022年末，合众新(xin)能(neng)源账上现金为67.57亿元(yuan)，当年其短期借款余(yu)额为39.26亿元(yuan)，账上现金尚足以覆盖。但到了(le)2023年末，其短期借款余(yu)额为43.17亿元(yuan)，但其账上现金却降至28.37亿元(yuan)，难以覆盖短期借款金额。
2023年8月，哪吒汽车宣布(bu)已(yi)完成(cheng)总额为70亿元(yuan)人民币的Crossover轮(lun)融(rong)资。而Crossover轮(lun)通(tong)常是为了(le)让企业更快IPO而进行的股权投资。
尽管张勇(yong)曾声称“账上躺着百亿资金”，但哪吒汽车还是加快了(le)冲刺IPO的步伐。
“公司将利用可用的财(cai)务资源，辅以其集资能(neng)力，来(lai)满足公司目前(qian)及未来(lai)十二(er)个月的营运资金需(xu)求。”合众新(xin)能(neng)源在招股书(shu)中表示(shi)。
出海(hai)成(cheng)为新(xin)故事(shi)？
值得一提的是，面对交(jiao)付量下滑、持续亏损等情况，哪吒汽车也在积极求变，试图通(tong)过发(fa)力海(hai)外市场来(lai)缓解公司的经(jing)营压力。
从收入构成(cheng)来(lai)看，2023年，哪吒汽车实现出口17019辆，占总销量的13.7%，贡献(xian)了(le)12%的销售收入。根据(ju)灼识(shi)咨询报告，按以上险量计算，2023年，哪吒汽车是东南亚新(xin)能(neng)源乘用车排(pai)名前(qian)三的品牌。
2024年，张勇(yong)为哪吒汽车设下全球销量30万辆的目标(biao)，其中国(guo)内市场目标(biao)为20万辆，海(hai)外市场10万辆。根据(ju)中国(guo)汽车工业协会发(fa)布(bu)数据(ju)，2024年1—5月，哪吒汽车出口16458辆汽车，位列车企新(xin)能(neng)源汽车出口量第五，新(xin)势力车企出口榜第一。
“未来(lai)将持续大(da)力发(fa)展拉丁美洲、中东和非洲，适时向欧洲拓展。”合众新(xin)能(neng)源在招股书(shu)中表示(shi)，将计划继(ji)续采用轻资产模式，并与当地(di)优质生产商合作，以提高当地(di)政(zheng)策和法规所鼓励的产能(neng)。同时与海(hai)外经(jing)销商合作，设立更多海(hai)外门店，拓展销售和服务网络，并发(fa)展海(hai)外销售及服务团队。
对于本次港交(jiao)所上市募资用途，合众新(xin)能(neng)源表示(shi)，将主要用于海(hai)外市场的战(zhan)略(lue)性扩展，以提升哪吒品牌的全球影(ying)响力、丰富(fu)公司的产品组合及提升智能(neng)汽车软硬体技术；同时扩大(da)公司在中国(guo)的销售、服务及充电基础设施网络和数字营销及营运用户社群等。
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