引言：近(jin)期科技成长风(feng)格迎(ying)来修复(fu)，但(dan)其内部分化显著(zhu)。那么领(ling)涨的科技股具备哪些特征？高胜率投资模式下，科技股审美有何变化？详见报告：
今年(nian)以来成长板块(kuai)内部显著(zhu)分化。（我(wo)们(men)将计算机、电(dian)子、通信、传(chuan)媒(mei)、电(dian)力设备和(he)国防军工定(ding)义为成长行业，将科创板定(ding)义为成长板块(kuai)，全文同。）截至6月17日，二级行业层面，除通信设备、元件、航(hang)海装备Ⅱ和(he)电(dian)网(wang)设备外(wai)，其余行业年(nian)初至今涨跌幅(fu)为负。个(ge)股层面上，除军工外(wai)，各成长行业/板块(kuai)内部仅有不到20%的个(ge)股收益为正，但(dan)却有60%以上的个(ge)股跌幅(fu)超10%。
因此(ci)，我(wo)们(men)看到年(nian)初至今科技股内部分化剧烈。那么是哪些行业和(he)个(ge)股在拉动成长风(feng)格？领(ling)涨科技股具备哪些特征？
1、龙头风(feng)格是今年(nian)科技股收益的重要来源。
兴证策(ce)略团队年(nian)初以来多次提(ti)出随着资金(jin)面核心资产统一战线的重塑和(he)龙头盈利优势的凸(tu)显，龙头将成为今年(nian)以来重要的超额收益来源。我(wo)们(men)统计了军工、电(dian)子等(deng)成长板块(kuai)一级行业年(nian)初以来涨跌幅(fu)中位数(shu)，发现各行业中的市值前5大龙头股具备显著(zhu)的超额收益。以电(dian)子行业为例，截至6月17日，龙头平均上涨17.54%，而板块(kuai)内非龙头个(ge)股涨跌幅(fu)中位数(shu)为-18.44%。
2、景(jing)气是成长股定(ding)价的核心，领(ling)涨科技股具备更(geng)高的增速且(qie)预期改善(shan)幅(fu)度较为明显。
第一，将成长股年(nian)初至今涨跌幅(fu)分组(zu)后(hou)，我(wo)们(men)发现涨幅(fu)靠(kao)前的个(ge)股普遍具备更(geng)高的23全年(nian)和(he)24Q1业绩增速；第二，各成长行业/板块(kuai)中，上涨个(ge)股较下跌个(ge)股的景(jing)气优势显著(zhu)；第三(san)，各成长行业/板块(kuai)中，年(nian)初至今，盈利预期上修个(ge)股涨跌幅(fu)的中位数(shu)显著(zhu)优于(yu)盈利预期下修个(ge)股涨跌幅(fu)的中位数(shu)。
3、分红也显著(zhu)影响收益。
随着监管积极(ji)引导上市公司加强股东(dong)回(hui)报，分红对(dui)成长股的重要性(xing)同样在提(ti)升。在各个(ge)成长行业/板块(kuai)内部，我(wo)们(men)按照23年(nian)报有无预告分红分组(zu)后(hou)发现，有分红的个(ge)股具有一定(ding)相对(dui)收益。
综上，在今年(nian)市场高胜率投资的模式下，科技股的审美偏好也出现了深刻的变化，从过去的“炒小、炒新、炒炫”，转变为龙头占优、高景(jing)气占优、甚至高分红占优，景(jing)气成为检验科技行情的核心标准。
因此(ci)，高胜率投资时代，对(dui)于(yu)科技股，更(geng)应当耐心做多科技真成长，而非板块(kuai)、主题性(xing)的炒作。
本文作者：兴证策(ce)略张(zhang)启(qi)尧团队，来源：尧望后(hou)势，原文标题：【兴证策(ce)略】年(nian)初至今领(ling)涨科技股画(hua)像
张(zhang)启(qi)尧 SAC执业证书(shu)编号：S0190521080005
胡思雨(yu)SAC执业证书(shu)编号：S0190521110003
陈恭懿 SAC执业证书(shu)编号：S0190523060001
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