今年4月12日，随着资本(ben)市场迎来新“国九条”，上交所修(xiu)订了(le)相关配套业务规则并公开征求意见，其中净利润、现金流量净额、营业收入和市值等指标被适度提(ti)高，上市门(men)槛也相应提(ti)高。在此(ci)背景下，撤回IPO的公司多了(le)起(qi)来。
格(ge)隆(long)汇获悉，近期，因浙(zhe)江亘古电缆股(gu)份有限公司(以下简(jian)称(cheng)“亘古电缆”)撤回发行上市申请，上交所终止其首次公开发行股(gu)票并在主板上市的审核。
亘古电缆是一家集研发、生产、销售于一体的专业化(hua)电线电缆制造企业。产品涵(han)盖220kV及(ji)以下电力(li)电缆、750kV及(ji)以下导线和电气装备用电线电缆等，广泛应用于输配电网络、交通运输、电气装备等多个领域。
截至招股(gu)说(shuo)明书签署日，公司控股(gu)股(gu)东(dong)和实际控制人均为周法查，其持有公司股(gu)份约6377万股(gu)，占公司股(gu)份总(zong)数(shu)的37.13%。
周法查于1958年9月出生，浙(zhe)大工商管理研修(xiu)结业，经济师。1981年5月至1991年1月，在临海市红光五交化(hua)公司任经理；后于1994年2月至2002年8月，创办浙(zhe)江临海电缆厂，任厂长(chang)等；2014年9月至今，任亘古电缆董事长(chang)。
亘古电缆原计划募集资金约5.77亿元，用于高导节能导线及(ji)特种电缆生产基地建设项目；电线电缆研发中心建设项目；补充流动资金项目。
毛利率呈现波动
从主营业务收入构(gou)成看，亘古电缆主要依(yi)靠电力(li)电缆、导线、电气装备用电线电缆三(san)大业务。
招股(gu)书显示，2019-2021年及(ji)2022年1-6月，电力(li)电缆销售收入占主营业务收入比例最高，均超过74%。
主营业务收入构(gou)成情况，来源招股(gu)书
业绩方面，2019-2021年及(ji)2022年1-6月，亘古电缆营业收入分别约为12.54亿元、12.21亿元、16.05亿元和7.27亿元；同(tong)期归(gui)母净利润分别为9354.09万元、8402.95万元、9661.5万元、4405.26万元。
公司主要财务指标，来源招股(gu)书
2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，亘古电缆的综(zong)合毛利率分别为18.67%、15.97%、14.77%和16.76%，呈现波动趋势。
亘古电缆表示，公司毛利率主要受到原材料价格(ge)波动、产品结构(gou)变动等因素影响。如果未来原材料价格(ge)持续大幅波动或产品结构(gou)出现大幅变动，发行人将(jiang)面临毛利率波动风险(xian)，进而影响盈(ying)利水(shui)平。
2020年、2021年亘古电缆毛利率低于同(tong)行可比公司平均值。2019年和2022年1-6月，公司毛利率高于同(tong)行可比公司平均值。
同(tong)行业可比上市公司的综(zong)合毛利率情况，来源招股(gu)书
2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，公司研发费用分别为4223.63万元、4001.84万元、4887.92万元和2028.77万元，研发费用率分别为3.37%、3.28%、3.05%和2.79%。
亘古电缆表示，随着我国电线电缆行业的发展，下游行业对线缆产品在耐(nai)火、耐(nai)高温、耐(nai)腐蚀等特殊应用环境方面具有复合且复杂的需求，其电缆结构(gou)设计、材料选择、生产工艺亦相应具有定(ding)制化(hua)特征，需要不(bu)断提(ti)高研发力(li)度和引进高端人才。
未来，公司如果持续研发能力(li)不(bu)足，或无法持续吸引、培养和储备充足的人才，新产品、新技术的开发可能未能达(da)到预期效果，核心竞(jing)争力(li)将(jiang)受到一定(ding)影响。
供应商集中度较高
亘古电缆市场较为集中。2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，公司来源于华东(dong)地区的收入占当期营业收入的比例分别为85.68%、86.45%、82.71%和77.36%。
亘古电缆表示，公司业务收入的区域集中度较高，对华东(dong)市场存在较大的依(yi)赖，如果上述区域市场的竞(jing)争环境、客户(hu)需求发生不(bu)利于公司的变化(hua)，公司业务开展将(jiang)受到一定(ding)的影响。
此(ci)外，公司还存在客户(hu)集中度较高的问题。
2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，亘古电缆对前五名客户(hu)（按实际控制人合并口径计算）的营业收入占当期营业收入的比重分别为76.58%、80.92%、74.69%和65.11%。
亘古电缆表示，公司的主要业务源于国家电网及(ji)其下属各省、市、县、区的分、子公司，过分依(yi)赖于电网建设的投资也为公司的长(chang)远持续发展带来了(le)一定(ding)的经营风险(xian)。
如果未来国家宏观经济政策发生了(le)方向性的变化(hua)将(jiang)导致国家电力(li)工业发展出现波动，电网建设的投资规模缩(suo)减或建设速度减缓可能会对公司的发展和经营业绩产生一定(ding)影响。
公司原材料供应商同(tong)样过于集中。2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，公司向前五大供应商采购金额分别为分别占当期采购总(zong)额的50.00%、61.15%、63.40%和68.22%。
亘古电缆表示，对铜、铝等主要原材料进行集中采购以保证原材料的成本(ben)和质量，故公司供应商较为集中，但如果主要原材料供应商的经营状况、业务模式等发生重大变化(hua)，短期内将(jiang)对本(ben)公司的生产经营活(huo)动造成一定(ding)影响。
亘古电缆表示，目前，我国电线电缆行业规模以上生产企业近5000家，其中绝大多数(shu)企业以技术含量不(bu)高的中低压电力(li)电缆为主导产品，行业高度分散，市场集中度低。
随着国家对电网建设的投资规模的扩大，吸引了(le)越来越多的企业进入这个市场，而国外电线电缆生产企业通过直接或与国内厂商联营间接进入中国市场，技术研发投入不(bu)断的增加带来的产品升级，进一步加剧了(le)行业的竞(jing)争。因此(ci)，公司中、低压电缆产品所面临的市场竞(jing)争非常激烈，公司面临一定(ding)程度的市场竞(jing)争风险(xian)。
尾声(sheng)
尽管亘古电缆在电线电缆制造领域有着深厚的积(ji)累，产品广泛应用于多个重要领域，但公司也存在毛利率波动、客户(hu)集中度高以及(ji)原材料供应商的过度集中等问题，需要引起(qi)公司重视。