曾以“白酒黑马”姿态崛起的酒鬼酒(000799.SZ)自2023年以来持续遭遇“滑铁卢”，在2023年收入、归母净利润均双位数大幅度下滑之后，今年中报进一步承压。
酒鬼酒发布2024年半(ban)年度业绩预告显示，公司上半(ban)年预计实现归母净利润最低预期为1.1亿元，预计降幅最高超七成。
证券之星注意到，酒鬼酒将原因归结于市场对高端产(chan)品(pin)需求不足，中低端产(chan)品(pin)占比较高，拉低公司销售毛利率、销售费用率有所上升等(deng)。
业绩“开(kai)倒车”的酒鬼酒，开(kai)始(shi)了高管调(diao)整。6月(yue)底，此前(qian)负责销售业务的副总经理王哲因个人原因请辞。实际(ji)上，这一职位自2020年以来几经更迭。在王哲离(li)职后，下一个接棒者能否(fou)挑起销售的大梁，带(dai)领酒鬼酒走出业绩下滑窘境，有待时间给出答案。
01
中报净利最高预降逾七成
根据业绩预告，酒鬼酒预计今年上半(ban)年实现归母净利润1.1亿元至(zhi)1.3亿元，同比下降73.93%至(zhi)69.19%；扣非后净利润为1.1亿元至(zhi)1.3亿元，同比下降73.59%-68.79%。
对于业绩变(bian)动原因，酒鬼酒表示，当前(qian)白酒行业整体仍处于调(diao)整期，行业挤压式竞(jing)争进一步加剧，白酒产(chan)品(pin)价格承压，渠道客户(hu)信心仍处于修复阶段，次高端以上产(chan)品(pin)消费需求仍待恢复。
“受需求端变(bian)化影响，公司产(chan)品(pin)体系中，次高端及大众价格带(dai)产(chan)品(pin)当期占比较高，导致公司整体销售毛利率下降；加之为促进动销、强(qiang)化消费者培育、营造市场氛围，销售费用前(qian)置投 放，导致公司销售费用率有所上升，因而半(ban)年度净利润同比降幅较大”，酒鬼酒如是说。
据了解，酒鬼酒前(qian)身是始(shi)建于1956年的吉首酒厂(chang)，1997年在深交所上市，2016年成为中粮集团成员(yuan)企(qi)业。
纵观酒鬼酒近年来的发展，2016年-2022年是发展黄金期。收入从2016年的不足7亿元增至(zhi)2022年的40亿元，归母净利润由1亿元增至(zhi)10.49亿元。这7年间，有6年的营收和归母净利润保持双位数增长，其(qi)中2021年的收入、归母净利润增速高达(da)86.97%、81.75%。
2023年，去产(chan)能预期偏弱、酒类的外部环境消费预期降低、库存高企(qi)等(deng)，这些是企(qi)业比较真实的反映。
这一年，酒鬼酒业绩“开(kai)倒车”。财报显示，2023年酒鬼酒营收同比减少30.14%收缩至(zhi)28.3亿元，归母净利润同比下滑47.77%至(zhi)5.48亿元。这种业绩颓势延(yan)续至(zhi)2024年一季度。
2023年度酒鬼酒馥郁大会上，酒鬼酒副董(dong)事长、总经理郑轶(die)分析(xi)了酒鬼酒从经历了高速增长到业绩出现波动的原因。他表示，酒鬼酒过去高增长的“旧(jiu)动能”，是“依托(tuo)酒鬼品(pin)牌自身的全国化经营，加上团队(dui)的努力，客户(hu)的认可，结构繁荣高端化机遇下得(de)到了一个全国化快(kuai)速布局的成果”。在行业弱周期里，酒鬼酒高增长的“旧(jiu)动能”从2022年下半(ban)年开(kai)始(shi)失效。
一个好(hao)的变(bian)化是，酒鬼酒Q2有所好(hao)转。酒鬼酒提到，公司上半(ban)年实现营业总收入10亿元左右，第二季度营业收入降幅较第一季度大幅收窄。
02
销售干将王哲辞职
经历业绩“滑铁卢”的酒鬼酒，日(ri)前(qian)迎来人事变(bian)动。6月(yue)30日(ri)，该公司发布公告称(cheng)，副总经理王哲因个人原因请辞，辞职后，王哲将不再担(dan)任(ren)该公司任(ren)何职务。
从履历看，王哲有丰富的营销经验。根据年报信息，王哲2011年7月(yue)加入酒鬼酒公司，历任(ren)酒鬼酒供销有限公司冀北(bei)大区经理、冀南大区经理、北(bei)方营销中心副总经理、河北(bei)省区经理、京津冀大区销售总监，2018年12月(yue)至(zhi)2020年4月(yue)任(ren)湖南内(nei)参酒销售有限责任(ren)公司总经理，2020年4月(yue)至(zhi)2021年9月(yue)任(ren)公司销售管理中心总经理，2021年10月(yue)起任(ren)该公司副总经理。
证券之星注意到，在王哲请辞之前(qian)，这个职位已频繁更换多人。2020年4月(yue)，酒鬼酒发布公告，副总经理董(dong)顺钢辞职，任(ren)命程军出任(ren)酒鬼酒副总经理一职，行使总经理职权(quan)；2021年8月(yue)，酒鬼酒宣布程军离(li)职以及公布郑轶(die)为其(qi)总经理兼(jian)财务总监。而后由王哲接替这一职位。
据公开(kai)资料，2020年开(kai)始(shi)，王哲全面负责酒鬼、内(nei)参、湘泉(quan)三大品(pin)牌的营销工作。在2023年底举(ju)行的酒鬼酒馥郁大会上，王哲还(hai)以“赢战”为主题，作了2024年营销策略分享。
如今，王哲的辞职多少让外界有些意外。在业内(nei)人士看来，按照酒业的惯例，挽救业绩下滑的办法就是轮(lun)换或者更换销售团队(dui)。王哲离(li)任(ren)，是酒鬼酒业绩层面的失意。
而酒鬼酒在回应媒体采访时表示，王哲是个人原因向公司递交了辞职函，其(qi)工作由酒鬼酒总经理郑轶(die)暂代，公司会按照既定战略推进销售工作。
03
高端产(chan)品(pin)支(zhi)撑(cheng)欠佳
中信证券研报指出，预计二季度白酒龙头公司业绩整体表现平稳，好(hao)于当下估值(zhi)所对应的悲观预期。其(qi)中，预计高端酒维持双位数增长；区域酒虽保持快(kuai)速增长但趋势有所放缓；次高端价格带(dai)动销继续承压。
中信证券认为，白酒产(chan)业端品(pin)牌头部集中、高端化+低端升级的趋势明(ming)确，短期结构性调(diao)整周期下，行业估值(zhi)预计分化波动，但去伪存真下，建议回调(diao)中增加头部优势白酒品(pin)牌酒企(qi)配置。
目(mu)前(qian)，酒鬼酒有“内(nei)参”、 “酒鬼”、“湘泉(quan)”三大系列产(chan)品(pin)。对于高端化，酒鬼酒也有自己的野望。
诸如，2021年年报中，酒鬼酒表示，实施高端化、圈层化品(pin)牌发展策略；2022年报，酒鬼酒再度提及，坚定地推进将内(nei)参打造为高端酒品(pin)牌、将酒鬼打造为次高端重要品(pin)牌。
证券之星注意到，2023年，酒鬼酒各类产(chan)品(pin)收入全面崩(beng)塌。其(qi)中定位高端的内(nei)参系列销售收入7.15亿元，同比下滑38.21%；次高端的酒鬼系列销售收入下滑27.45%至(zhi)16.47亿元，中低端的湘泉(quan)系列销售收入降幅更大，下滑68.03%至(zhi)0.7亿元。
销量方面，2023年内(nei)参系列和酒鬼系列销量分别为772和5431千升(吨)，相较2022年下降32.69%、17.62%。
今年一季报中，酒鬼酒表示，为支(zhi)撑(cheng)内(nei)参系列产(chan)品(pin)营销模式转型，稳定市场价格，公司于2023年四季度推出内(nei)参甲辰(chen)版，同时主动对老版内(nei)参、文创、专销类产(chan)品(pin)进行控(kong)货、停货。由于一季度内(nei)参甲辰(chen)版尚处于市场拓展阶段，未形成销量支(zhi)撑(cheng)，加之其(qi)它内(nei)参产(chan)品(pin)因控(kong)货、停货未形成规模收入，导致公司一季度高端产(chan)品(pin)收入及利润均同比有大幅度下滑。
据报道，酒鬼酒对调(diao)研机构表示，一季度“内(nei)参”表现不是很理想，“酒鬼”的表现相对好(hao)些。换言之，高端定位的内(nei)参系列销量欠佳，尚未对利润形成支(zhi)撑(cheng)。
5月(yue)24日(ri)，酒鬼酒在2023 年度网上业绩说明(ming)会上提到，2023年内(nei)参酒下滑也是过去几年高速发展遇到瓶颈的正常调(diao)整，公司坚定不移地做大单品(pin)，红坛是酒鬼酒系列大单品(pin)，内(nei)参(甲辰(chen))是公司内(nei)参酒系列唯一大单品(pin)，公司战略不会改变(bian)。
值(zhi)得(de)一提的是，业绩好(hao)坏往往与二级市场相呼应。
2021年9月(yue)27日(ri)，酒鬼酒股价曾涨至(zhi)上市以来的最高点276.89元/股(不复权(quan))。今年以来，股价持续波动下滑。截至(zhi)7月(yue)11日(ri)发稿(gao)，酒鬼酒报41.52元/股。
来源：证券之星