随着特朗普首次总统辩(bian)论表现优于拜登，华尔街开始为(wei)特朗普可能重返白宫定(ding)价，其中(zhong)最热门的交易之一是押注(zhu)收益(yi)率(lu)陡峭化。
本周，投资者开始大量购买短期债(zhai)券，同时卖出长期债(zhai)券。两年期和(he)十年期国(guo)债(zhai)收益(yi)率(lu)差距正在扩大，导致收益(yi)率(lu)曲线陡峭化约(yue)13个基点，为(wei)自去年10月以来(lai)的最大的两日波动。
华尔街纷纷看好这一交易，摩根士丹利和(he)巴克莱(lai)都敦促客(ke)户为(wei)特朗普下一个任期内的粘性通胀(zhang)和(he)更(geng)高的长期债(zhai)券收益(yi)率(lu)做好准备。法国(guo)兴业银行美国(guo)利率(lu)策略主管Subadra Rajappa表示：
现在为(wei)选(xuan)举结果定(ding)价还(hai)为(wei)时尚早，近期走势是一个熊市陡峭化，似乎是市场认为(wei)特朗普获(huo)胜(sheng)的几率(lu)更(geng)高。
现在为(wei)选(xuan)举结果定(ding)价还(hai)为(wei)时尚早，近期走势是一个熊市陡峭化，似乎是市场认为(wei)特朗普获(huo)胜(sheng)的几率(lu)更(geng)高。
目前，美国(guo)两年期国(guo)债(zhai)收益(yi)率(lu)为(wei)4.752%，较(jiao)前一个交易日的收益(yi)率(lu)上升了1.3个基点，十年期国(guo)债(zhai)收益(yi)率(lu)为(wei)4.428%。
华泰证券分析(xi)认为(wei)，特朗普对内减税+增(zeng)加关税+限制移民+降息倾向等一系列主要政策方针，被(bei)认为(wei)可能形(xing)成(cheng)宽财政+宽货币的环境，导致偏高通胀(zhang)+偏高利率(lu)长期化。
据华泰证券，交易美债(zhai)曲线平坦(tan)化的资金集中(zhong)平仓：
美债(zhai)曲线倒挂(gua)+斜率(lu)主要集中(zhong)在前端，做平曲线的交易能够获(huo)得非常不错的carry，导致资金不断(duan)涌入，容易形(xing)成(cheng)趋势和(he)拥挤。但是一旦长端收益(yi)率(lu)走高，曲线平坦(tan)化交易可能出现集中(zhong)平仓，导致美债(zhai)曲线快速(su)陡峭化。
美债(zhai)曲线倒挂(gua)+斜率(lu)主要集中(zhong)在前端，做平曲线的交易能够获(huo)得非常不错的carry，导致资金不断(duan)涌入，容易形(xing)成(cheng)趋势和(he)拥挤。但是一旦长端收益(yi)率(lu)走高，曲线平坦(tan)化交易可能出现集中(zhong)平仓，导致美债(zhai)曲线快速(su)陡峭化。
据媒体，随着市场对曲线陡峭化押注(zhu)不断(duan)增(zeng)加，未平仓合约(yue)在每个基点的风险总额飙升至1570万美元，这显示出交易者对新的陡峭交易的兴趣，也表近期较(jiao)长期限美债(zhai)价格的回落是由新的空头头寸推动的。
根据摩根大通的数据，现货市场也出现了类似的趋势。客(ke)户对债(zhai)券反弹的押注(zhu)减少(shao)了5个百分点，使(shi)净多头头寸降至6月10日以来(lai)的最低水平。
在期权市场，交易员们正在支付一个月来(lai)最高溢价的期权费，以对冲债(zhai)券期货合约(yue)的抛售。