券商即(ji)将进入中(zhong)报“大考”。
7月8日A股券商板块集(ji)体“飘绿”，与之形成鲜明对比的是(shi)，当晚多家券商释放“好消息”，称上半年业绩(ji)预增(zeng)。
当天，红塔(ta)证券、东兴证券双双表示，今(jin)年上半年归属于母公司所有者净利润同比增(zeng)长至少超过(guo)50%。首(shou)创证券则称至少增(zeng)长60%以(yi)上。锦龙股份同日亦发来“喜(xi)报”，称控股子公司中(zhong)山证券在今(jin)年上半年净利润实现(xian)扭亏为盈(ying)。受此影响，锦龙股份净利润亏损额较去年同期有所收窄。
上述是(shi)发布中(zhong)报业绩(ji)预告的首(shou)批(pi)券商。记者了解到，上述证券公司业绩(ji)预增(zeng)大多因为上半年自营(ying)板块表现(xian)理想，实现(xian)收入大幅增(zeng)长；另一方面(mian)上述券商去年中(zhong)报排名靠(kao)后，业绩(ji)规(gui)模(mo)较小，存在基数低的因素。
自营(ying)业务直至今(jin)日仍然是(shi)券商业绩(ji)的“胜负手”。有券商分析师表示，从整体行业表现(xian)来看，预计今(jin)年证券公司的经纪业务、投(tou)行业务、资管业务、信用业务会面(mian)临不(bu)同程度的下滑，自营(ying)业务可能会实现(xian)增(zeng)长。
首(shou)批(pi)券商中(zhong)报大幅预增(zeng)
7月8日晚，多家券商发布中(zhong)报业绩(ji)预告，成为行业内(nei)首(shou)批(pi)预测上半年业绩(ji)的证券公司。数据显示，首(shou)批(pi)券商预告的业绩(ji)十分亮眼。
首(shou)创证券表示，公司预计2024年半年度实现(xian)归属于母公司所有者的净利润4.55亿元到4.95亿元，与上年同期（法定披露数据）相比增(zeng)加(jia)65.44%到79.98%。
当晚东兴证券和红塔(ta)证券也表示业绩(ji)增(zeng)长至少超过(guo)50%。具体来看，东兴证券预计公司上半年归母净利润为5.3亿元到6.3亿元，同比增(zeng)加(jia)1.80亿元到2.80亿元，同比增(zeng)长51.47%到80.05%。红塔(ta)证券称，预计公司上半年归母净利润为4.49亿元，与上年同期相比增(zeng)加(jia)1.54亿元，同比增(zeng)长52.27%。
锦龙股份发布公告，预计今(jin)年上半年归属于上市公司股东的净利润为-7290万(wan)元至-3790万(wan)元。尽管上述业绩(ji)仍然为亏损，但锦龙股份预计比上年同期增(zeng)长52%至75%。公司表示，主要因为控股子公司中(zhong)山证券净利润实现(xian)扭亏为盈(ying)，受此影响，本公司营(ying)业收入同比大幅增(zeng)长，净利润亏损额较去年同期有所收窄。
谈及业绩(ji)增(zeng)速较高的缘由，记者注意到，自营(ying)业务增(zeng)长为主要原因。锦龙股份表示，中(zhong)山证券自营(ying)业务收入同比实现(xian)大幅增(zeng)长。东兴证券也称，报告期内(nei)公司投(tou)资业绩(ji)大幅增(zeng)长，带动整体经营(ying)业绩(ji)大幅提升(sheng)。
而首(shou)创证券解释，今(jin)年上半年公司积极(ji)把握市场机遇，及时调(diao)整经营(ying)策略，资产管理业务和固定收益投(tou)资交(jiao)易业务收入同比增(zeng)幅较大，公司上半年整体经营(ying)业绩(ji)同比增(zeng)长。
红塔(ta)证券表示，持续优化资产负债结构，进一步提升(sheng)资产配置的科学(xue)性(xing)和有效性(xing)，取得明显效果，从而实现(xian)公司整体经营(ying)业绩(ji)同比增(zeng)加(jia)。
值(zhi)得一提的是(shi)，上述多家券商去年中(zhong)报归母净利润在上市券商中(zhong)排名靠(kao)后，业绩(ji)规(gui)模(mo)相对较小，如今(jin)迎来高增(zeng)长。东方财富Choice数据显示，除(chu)中(zhong)山证券亏损以(yi)外，东兴证券、红塔(ta)证券、首(shou)创证券去年上半年归母净利润分别为3.50亿元、2.95亿元、2.75亿元，在43家上市券商中(zhong)排在倒数十名内(nei)。
分析师看好1倍估值(zhi)券商板块
尽管上述券商中(zhong)报业绩(ji)大幅预增(zeng)，但从行业整体角(jiao)度来看，券商上半年业绩(ji)难(nan)言十分乐观，这对已(yi)连续多月下跌(die)的券商股而言会有哪些(xie)影响，是(shi)市场关心的话题。
5月以(yi)来券商股持续震荡下行。7月8日午后大金融板块进一步下挫，其(qi)中(zhong)券商股集(ji)体“飘绿”。中(zhong)国银河跌(die)超6%，中(zhong)金公司、红塔(ta)证券、光大证券跌(die)超4%。
根据多家券商分析师判断，基于市场环境及监管环境变化下，证券公司上半年主要业务面(mian)临一定压力。
华创证券非(fei)银团队表示，预计43家上市券商上半年营(ying)业总收入合计1901亿元，同比减(jian)少16.5%；归母净利润合计668亿元，同比减(jian)少18.4%。分业务板块预测来看，自营(ying)业务可能是(shi)唯一收入增(zeng)长的主营(ying)业务，预计增(zeng)长19.5%；经纪业务收入同比下滑15%；投(tou)行业务收入同比减(jian)少45.7%；资管业务同比减(jian)少2.2%；信用业务同比减(jian)少37.2%。
而浙(zhe)商证券分析师则预测券商五大主要业务全线下滑。其(qi)预计经纪业务净收入上半年同比下降(jiang)11%；投(tou)行业务同比下降(jiang)44%；资管业务同比下降(jiang)1%；信用业务同比下降(jiang)27%；投(tou)资业务同比下降(jiang)18%。
不(bu)过(guo)多家券商分析师认(ren)为，除(chu)了要关注严监管带来的短期业绩(ji)不(bu)利影响，也需(xu)重视资本市场的机制改善对证券公司资产质(zhi)量的积极(ji)影响，2024年券商业绩(ji)可能会逐季修复。
从配置角(jiao)度来看，分析师表示，当前券商股被低估。长城证券非(fei)银团队近日表示，以(yi)券商为代表的非(fei)银金融仍相对低估，亦是(shi)市场维持稳定及进一步突(tu)破的重要抓手，房地产新政有望提振(zhen)市场信心，修复具备想象空间，要重视1倍PB的券商板块。
信达证券非(fei)银团队也有相似观点，称截至6月20日券商行业PB为1.16倍，位于三(san)年历史估值(zhi)较低分位，当前行业估值(zhi)已(yi)反映投(tou)资者过(guo)度悲观预期，然而券商资产质(zhi)量较好。“我们认(ren)为临近1倍估值(zhi)的券商板块具备较强安全边际。”
中(zhong)原证券分析师表示，2024年上半年券商指数创近年来新低，大幅跑(pao)输沪深300指数。截至7月5日收盘(pan)，券商板块平均P/B已(yi)逼近历史估值(zhi)低点。整体看，2024年全年证券行业整体经营(ying)业绩(ji)的内(nei)生性(xing)增(zeng)长动力不(bu)足。随着未来以(yi)新“国九条”作为纲领的“1+N”政策体系逐步丰富，资本市场高质(zhi)量发展(zhan)的合力有望逐步形成，资本市场生态有望持续优化，市场信心有望实现(xian)重塑。在经历短期的规(gui)范与阵痛后，资本市场与证券行业的发展(zhan)前景依然光明，证券行业有望逐步修复盈(ying)利并进入新一轮上升(sheng)周期，维持证券行业“同步大市”的投(tou)资评级。