7月8日，2024贝壳财经(jing)年会“掘金全球财富管理新(xin)时代”主题论坛于深圳举(ju)办(ban)。会上(shang)，国家信息中心原首席经(jing)济师祝宝良发表了(le)“当(dang)前经(jing)济形势和2024年经(jing)济展(zhan)望”的主旨演讲。
“财富管理离不开宏观经(jing)济的判(pan)断。”祝宝良认(ren)为(wei)，从总体来看，我国经(jing)济经(jing)过(guo)2023年和今年年初，已基本完成修(xiu)复，并进入稳定增长阶段。
国家信息中心原首席经(jing)济师祝宝良。
制造业投资和出口成经(jing)济稳定增长根本动(dong)力
祝宝良在会上(shang)指(zhi)出，到今年年初，我国经(jing)济的修(xiu)复基本结束，经(jing)济进入相对稳态的阶段，但出现结构性分化。
“当(dang)前我国工业生产恢复较好，装备制造业和高技(ji)术(shu)制造业增长较快。同时，三产快速(su)修(xiu)复后(hou)回稳。”祝宝良指(zhi)出，消费修(xiu)复缓慢，房地产投资持(chi)续下降，而(er)出口带动(dong)作用增强。
祝宝良解释道(dao)，之所以(yi)使用“修(xiu)复”而(er)非“周期”,主要是因为(wei)传统的“周期”概念已无(wu)法分析当(dang)前的宏观经(jing)济。如房地产市场的走势实(shi)际上(shang)是中国房地产模式的变化，可能(neng)有周期性的因素存(cun)在，但更多(duo)是结构性等问题。
“这一轮修(xiu)复的过(guo)程中，消费修(xiu)复缓慢基本是由内生性因素导致。”祝宝良认(ren)为(wei)，因此拉动(dong)这一轮经(jing)济修(xiu)复后(hou)稳定的根本动(dong)力主要来自于制造业投资和出口。
祝宝良进一步指(zhi)出，制造业投资在疫(yi)情期间快速(su)增长，产能(neng)得到较快扩张，这一趋(qu)势延续至今。这显示出了(le)中国的制造业有韧性，但也需要关注(zhu)其增长的可持(chi)续性。
有数据显示，2024年1-5月，中国实(shi)际出口量大概达到12%，大幅高于3%的全球平均水(shui)平。
在祝宝良看来，这是多(duo)重因素共(gong)同作用的结果。其中包括了(le)欧美(mei)、日本等地的经(jing)济快速(su)恢复，导致了(le)较为(wei)严重的通货(huo)膨胀，其需求也快速(su)恢复，并具有相当(dang)强的韧性；中国产品(pin)的价格具有竞争力，同时中国的产业链韧性极(ji)强；此外，部分地区地缘政(zheng)治因素也推升了(le)我国出口的增长。
“中国经(jing)济出口如果增长较好，制造业投资往往也会较高。”祝宝良指(zhi)出，从增加值的角度来看，若按投入产出计(ji)算(suan)，出口接近占40%，而(er)我国很多(duo)的工业品(pin)中一半(ban)以(yi)上(shang)用于出口。
当(dang)前我国经(jing)济发展(zhan)仍存(cun)在不确定性
虽然我国经(jing)济当(dang)前处于相对稳定状态，但在祝宝良看来，未来发展(zhan)仍面临多(duo)重不确定性。
“我国仍面临消费需求不足的问题。”祝宝良认(ren)为(wei)，消费需求与收入预(yu)期有关系。当(dang)前居民的消费边际倾向，现在还没有恢复2019年的收入水(shui)平，这也导致了(le)居民有钱不敢花的现象，因此中国出现了(le)超额储蓄的问题。
祝宝良进一步指(zhi)出，在需求不足的同时，制造业投资增长较快，企业只能(neng)“卷价格”，企业要有兼并重组(zu)和淘汰的过(guo)程。但在该过(guo)程中，价格下跌将导致企业利润不高。若再遭遇出口限(xian)制等问题，未来很可能(neng)出现“卷不动(dong)”的情况。
对此，祝宝良建议，政(zheng)府此时应扩张政(zheng)策，让价格尽量向上(shang)抬，并进一步扩大内需；与此同时，中国企业的优胜劣汰不能(neng)完全靠退市来解决，通过(guo)兼并重组(zu)也是较好的退出方式。
此外，在祝宝良看来，我国还面临房地产市场复苏乏力，地方债(zhai)务、中小金融机构风险，以(yi)及国际经(jing)济形势复杂多(duo)变等问题所带来的挑战。
我国应加大宏观政(zheng)策和产业政(zheng)策力度
面对经(jing)济发展(zhan)中的困难与挑战，祝宝良认(ren)为(wei)，我国要形成政(zheng)策框架来平衡稳增长和防风险之间的关系。
在他看来，发展(zhan)比防风险更重要，我国应切实(shi)增强经(jing)济活(huo)力、防范化解风险、改善社(she)会预(yu)期，巩固和增强经(jing)济回升向好态势。防止防风险防出经(jing)济下降，产生更大风险。同时，我国应更多(duo)关注(zhu)内部均衡；要发展(zhan)新(xin)动(dong)能(neng)，也要稳住传统经(jing)济动(dong)能(neng)。
在上(shang)述(shu)思路之下，祝宝良认(ren)为(wei)，财政(zheng)政(zheng)策应更加宽松并调整支出结构，要将财政(zheng)支出结构更多(duo)转向民生、就业、消费领域。同时货(huo)币政(zheng)策与之配合，通过(guo)适当(dang)降息、降准以(yi)解决流动(dong)性问题，这不仅可以(yi)缓解企业资金问题，还将提升房地产市场需求。
此外，在产业政(zheng)策方面，祝宝良进一步建议，供给端政(zheng)策除(chu)了(le)强调发展(zhan)新(xin)质生产力之外，还要推动(dong)企业快一点兼并重组(zu)；需求端政(zheng)策则还需要想(xiang)办(ban)法扩大消费、投资的相关需求，同时稳住出口。
新(xin)京报贝壳财经(jing)记者姜樊编辑陈莉(li)校对贾宁