时隔三个多月，北(bei)交所又受理新的IPO公司了。
格隆汇获悉，在6月20日沪深交易所恢复(fu)受理IPO之后(hou)，6月21日北(bei)交所也新受理了创正(zheng)电气(qi)、奥美森、锦华新材3家企(qi)业的IPO申请，这(zhe)也意味着沪深北(bei)三大交易所已(yi)经全面恢复(fu)IPO受理审核。
其中，创正(zheng)电气(qi)全称为“创正(zheng)电气(qi)股份有限公司”，成立于(yu)2006年，来自(zi)浙江省(sheng)嘉兴(xing)市。公司是一家以(yi)安全为核心的防爆解决方案提供商，专业从事厂用防爆电器、三防产品的研发、生产和销售(shou)。
作为新“国九条”发布后(hou)，北(bei)交所首批受理的IPO企(qi)业之一，创正(zheng)电气(qi)有何来头？
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实控人为一家四(si)口
创正(zheng)电气(qi)家族企(qi)业色彩(cai)较(jiao)浓。
股权结构(gou)方面，截至招股说明书签署(shu)日，黄建锋(feng)直(zhi)接持有公司40.56%股份，通过担任盈元合(he)伙执行事务合(he)伙人控制公司20%的表决权，合(he)计享有公司60.56%的表决权；黄建锋(feng)的配偶钱冬(dong)冬(dong)直(zhi)接持有公司17.44%的股份；黄建锋(feng)与(yu)钱冬(dong)冬(dong)的儿子黄明笙、女儿黄怡悦分别持有公司12%、6%的股份，上述四(si)人合(he)计控制公司96%的股份。
公司发行前(qian)股权结构(gou)图，图片来源：招股书
创正(zheng)电气(qi)的副董事长、总经理黄建锋(feng)是个60后(hou)，大专学历，曾当(dang)过乐清华丰供销职员、厂长，还曾历任创度公司董事长、执行董事兼经理、监事。
黄建锋(feng)的妻子钱冬(dong)冬(dong)也是个60后(hou)，高中学历，曾陆续担任乐清综(zong)合(he)商店销售(shou)员、乐清华丰质检员，还当(dang)过创度公司副董事长、监事、执行董事兼经理，如今是创正(zheng)电气(qi)的董事长。黄明笙目前(qian)担任创正(zheng)电气(qi)的董事、副总经理。
本次申请上市，公司拟募集资金用于(yu)移(yi)动(dong)防爆设备生产线(xian)建设项目、智能立体化(hua)仓(cang)库(ku)建设项目、补充流(liu)动(dong)资金项目。
募资使用情况，图片来源：招股书
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2023年毛利率超(chao)75%
经过多年的积累，创正(zheng)电气(qi)已(yi)形成了丰富的厂用防爆产品系列和三防产品系列，主(zhu)要(yao)规格型号达200余种，主(zhu)要(yao)用于(yu)易燃易爆、粉(fen)尘(chen)、强振动(dong)、强冲击、强腐蚀(shi)、高低温、高湿(shi)等防护要(yao)求较(jiao)高的特(te)定场所。
公司主(zhu)要(yao)通过销售(shou)厂用防爆电器（防爆电器、防爆元件(jian)和防爆灯具(ju)）以(yi)及三防产品获得(de)营业收入。具(ju)体来看(kan)，2021年至2023年，防爆电器的营收占比在40%以(yi)上，占比较(jiao)大。
公司主(zhu)营业务收入构(gou)成情况，图片来源：招股书
公司产品广泛应用于(yu)石油、化(hua)工等对电气(qi)产品有较(jiao)高防爆需求的危(wei)化(hua)领域，公司客户包括金龙鱼、中国石油天然气(qi)集团(tuan)、中国化(hua)学等。由于(yu)上述相关领域具(ju)有较(jiao)强的周期性，创正(zheng)电气(qi)也面临着宏观经济波动(dong)以(yi)及下游行业波动(dong)带来的风险。
业绩方面，2021年、2022年、2023年，创正(zheng)电气(qi)的营业收入分别约(yue)1.13亿元、1.18亿元、1.37亿元，对应的净(jing)利润分别约(yue)3481.54万(wan)元、3413.85万(wan)元、4306.4万(wan)元，尽管(guan)公司营收呈增长趋势，但净(jing)利润存在一定波动(dong)。
根据审阅报告，2024年1-3月，创正(zheng)电气(qi)实现营业收入3372.14万(wan)元，较(jiao)上年同期增加24.59%；归(gui)属于(yu)母公司股东的净(jing)利润为1367.94万(wan)元，较(jiao)上年同期增加66.48%。
主(zhu)要(yao)财务数据及财务指标，图片来源：招股书
值得(de)注意的是，公司在上市前(qian)存在大额现金分红行为。招股书显(xian)示，2023年6月29日，经公司2023年第一次临时股东大会(hui)审议(yi)通过，向(xiang)全体股东每10股派(pai)4.65元人民币现金（含税），本次权益(yi)分派(pai)共计派(pai)发现金红利4030.62万(wan)元，而这(zhe)些钱大部分进了大股东的口袋。
2021年、2022年、2023年，创正(zheng)电气(qi)的毛利率分别为69.65%、72.03%、75.22%，公司毛利率呈上升(sheng)趋势，且明显(xian)高于(yu)可比公司毛利率平均值。
可比公司毛利率比较(jiao)分析，图片来源：招股书
创正(zheng)电气(qi)的厂用防爆电器产品、三防产品的原(yuan)材料包括塑料原(yuan)料及相关制品、金属材料及相关制品、其他零部件(jian)等，其采(cai)购价格会(hui)随着宏观经济变化(hua)、大宗商品价格涨跌而波动(dong)，未来如果公司的主(zhu)要(yao)原(yuan)材料涨价，可能会(hui)影响公司的毛利率和盈利能力。
值得(de)注意的是，报告期各期末，创正(zheng)电气(qi)的应收账款(kuan)余额分别为3836.52万(wan)元、3999.91万(wan)元和4879.64万(wan)元，呈逐(zhu)年上升(sheng)趋势，占同期流(liu)动(dong)资产的比例(li)分别为37.05%、29.32%和37.20%，如果公司应收账款(kuan)管(guan)理不当(dang)，可能存在坏账风险。
公司还面临着存货跌价风险，报告期各期末，创正(zheng)电气(qi)的存货账面价值分别为3987.76万(wan)元、4394.70万(wan)元和4514.20万(wan)元，也呈逐(zhu)年上升(sheng)趋势，占流(liu)动(dong)资产的比例(li)分别为38.51%、32.21%和34.42%，公司存货金额较(jiao)大且占流(liu)动(dong)资产的比例(li)较(jiao)高。
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尾声
2022年全球防爆市场中，规模前(qian)六名的公司分别为Eaton、Emerson、华荣股份、Bartec、Velan和RStahl，分别占据20%、12%、8%、5%、5%和4%的市场份额。可见目前(qian)全球防爆电器行业第一梯队企(qi)业主(zhu)要(yao)为美国的Eaton和Emerson，其现有市场占有率较(jiao)高，但均非专一从事防爆电器生产，且对该板块业务的重视程度有限。
我(wo)国防爆电器产业集中度低，防爆电器行业企(qi)业数量多达400多家，但多数为定位于(yu)中、低端产品且生产经营水平较(jiao)为落后(hou)的小(xiao)规模企(qi)业。但随着我(wo)国防爆电器行业的不断发展，华荣股份等实力突出的企(qi)业在实现国产替代(dai)的同时，开始抢占全球市场份额。与(yu)华荣股份等头部企(qi)业相比，创正(zheng)电气(qi)的营收规模相对较(jiao)小(xiao)，公司仍需要(yao)努力提升(sheng)自(zi)身的市占率。