蓄势(shi)远航——平安(an)基金2024年中(zhong)期投资策略会6月20日在深圳(chou)举行，多位行业(ye)专家(jia)对经济(ji)增长趋势(shi)、热门行业(ye)发(fa)展前景、市场投资策略等话题展开探讨，全景网(wang)对本(ben)次活(huo)动进(jin)行全程直播。平安(an)添润(run)债券基金经理曾小丽在发(fa)表《“固收(shou)+”投资框架和市场展望》时表示，“固收(shou)+”产品迎来(lai)更(geng)好的(de)配置环境

曾小丽指出，“固收(shou)+”产品是在理财净值化改革背景下催生的(de)一类以绝对收(shou)益为目(mu)标、对风险容忍度相(xiang)对较低(di)的(de)特(te)殊(shu)产品。2019年开启近三年牛市，“固收(shou)+”公募产品规模快速扩张，在2021年四季度达到最大规模，其后，随(sui)着核心资产、茅指数等泡沫(mo)破裂，权益市场震荡下跌，“固收(shou)+”变成“固收(shou)-”，“固收(shou)+”产品规模逐季下降，基本(ben)回(hui)到“固收(shou)+”基金大扩容的(de)2020年四季度末。

更(geng)重要的(de)是，“固收(shou)+”产品投资理念和框架进(jin)入新一轮的(de)沉淀期和重塑期。“固收(shou)+”产品的(de)难点在于，市场和投资人(ren)对回(hui)撤的(de)敏感度较高，但同时也追求一定的(de)收(shou)益弹性，特(te)别是债牛股熊(xiong)的(de)市场环境下。

因此，“固收(shou)+”产品在纯债部分应积(ji)极获取收(shou)益，一方面积(ji)累足(zu)够的(de)安(an)全垫(dian)，另(ling)一方面给(gei)权益选(xuan)股提供资产配置思路(lu)。当债券票息比(bi)较高的(de)时候，对“固收(shou)+”增强(qiang)部分资产要求的(de)赔(pei)率需更(geng)高，但可能(neng)对应的(de)胜率可能(neng)相(xiang)对较低(di)。这时候“固收(shou)+”产品的(de)波动性和风险收(shou)益比(bi)可能(neng)没有优势(shi)。

曾小丽表示，当10年无(wu)风险利率在2.3%、信用资产收(shou)益率在2.5%附(fu)近时，“固收(shou)+”产品迎来(lai)了更(geng)好的(de)配置环境，但赔(pei)率的(de)要求随(sui)着债券收(shou)益的(de)下降应随(sui)之下调，赔(pei)率要求变得更(geng)加稳健，对胜率赋予更(geng)高的(de)权重。更(geng)应追求中(zhong)高胜率、但赔(pei)率可能(neng)中(zhong)等的(de)资产。（全景网(wang)）

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