继股价连续(xu)三个交易日大幅(fu)下(xia)跌后，7月11日，荣昌生物实控(kong)人抛出增持计划提振市场信心，本次增持金额不低于1000万元且不超过2000万元。7月11日及7月12日，荣昌生物股价开始回(hui)升。
截至7月12日收盘，荣昌生物A股、港股股价分别为28.59元/股，16.4港元/股。而在此(ci)前，荣昌生物A股、港股股价最高点曾分别触(chu)及95.5元/股、149.8港元/股。7月8日开盘至7月12日收盘，荣昌生物A股、港股股价累(lei)计区间跌幅(fu)分别为28.17%、24.07%。
股价因何骤跌？
7月8日-7月10日，荣昌生物股价异常波动(dong)，A股股价从7月8日的39.8元/股开盘价下(xia)跌至7月10日收盘价25.75元/股，连续(xu)三个交易日股价累(lei)计下(xia)跌35.3%。上述三个交易日，港股股价区间累(lei)计降幅(fu)亦达到(dao)36.85%。消息层(ceng)面，市场传闻荣昌生物个别产品对外授权进展不及预期。
7月11日，荣昌生物在股票异常波动(dong)公告(gao)中表示，经自查，公司(si)目前生产经营活(huo)动(dong)一切正常，市场环境、行业政(zheng)策没有发生重大调整，生产成本和销售等(deng)情况没有出现(xian)大幅(fu)波动(dong)，内部生产经营秩序(xu)正常。公司(si)经营健康，2024年一季度公司(si)营业收入为3.3亿元，同比(bi)大幅(fu)增长96.41%，产品持续(xu)放量(liang)。现(xian)金流方面，公司(si)做了充分的准备，获得了较为充足的银行授信，资金流安全。
据多家媒(mei)体报道(dao)，7月9日荣昌生物在电(dian)话交流会上提及，此(ci)次股价动(dong)荡，以RC18（泰它西普(pu)）的海外授权为导(dao)火索，引(yin)发外界对荣昌生物现(xian)金流的担忧。外界原来认为近期或者未来会有一个海外授权交易来补充公司(si)的现(xian)金流。公司(si)正常运营研发，和银行合作也正常，没有特别大的变化。
而荣昌生物7月9日发出的投资者关系活(huo)动(dong)表中并未呈现(xian)上述内容。针对投资者关注的泰它西普(pu)国际合作进展，荣昌生物表示，泰它西普(pu)是(shi)公司(si)的核心产品，公司(si)正在积极推进其对外授权，但由(you)于泰它西普(pu)适应症较多，给合作谈判带来一定难度，公司(si)将进一步调整和优化授权许可(ke)交易策略，推进项目达成。
现(xian)金流方面，荣昌生物称，公司(si)在资金方面做了充分的准备，账上有一定的现(xian)金储备，商业化也带来了一定规模的现(xian)金流，且公司(si)拥有充足的银行授信，此(ci)外，潜在的国际合作也可(ke)能带来一定规模的现(xian)金流，还包括资本市场融资。
泰它西普(pu)海外专利将在2028年到(dao)期，投资者也颇为关注是(shi)否会对荣昌生物国际合作造(zao)成影响。对此(ci)，荣昌生物表示，泰它西普(pu)在美国具有良好的专利及数(shu)据、市场保护格局。在美国，对于药品的专利保护布局并不仅局限于药品结构专利这一单一专利，而是(shi)会包括药品制剂、适应症以及治(zhi)疗方法等(deng)专利类型，从而形(xing)成一个全面的专利保护格局。同时，根据更多适应症拓展，预计还会开展进一步的专利布局以进一步延(yan)长产品的专利保护周期。此(ci)外，在美国，对于上市药品，不仅仅是(shi)通过专利一个维度的方式进行药品保护，为进一步促进原研药企的研发动(dong)力，还提供了临床试验数(shu)据保护制度、罕(han)见病(bing)独占保护以及儿科(ke)用药数(shu)据独占期等(deng)。
7月9日召开电(dian)话会议后，荣昌生物并未能挽回(hui)股价下(xia)跌颓(tui)势(shi)，当时其A股、港股股价分别下(xia)跌19.99%、20.27%。7月9日当晚，荣昌生物实控(kong)人抛出增持计划提振市场信心。公告(gao)显示，实际控(kong)制人王威东、房健民、林健、王荔(li)强、王旭东、邓(deng)勇(yong)、熊(xiong)晓滨、杨敏华、温庆凯、魏(wei)建(jian)良对公司(si)经营情况的持续(xu)看好，以及对公司(si)未来发展前景的信心，拟于7月9日起6个月内，通过其控(kong)制的企业烟(yan)台荣昌控(kong)股集团有限公司(si)，以上海证券交易所交易系统允许的方式（包括但不限于集中竞价、连续(xu)竞价和大宗(zong)交易）增持公司(si)股份，本次增持金额不低于1000万元且不超过2000万元。
7月10日，荣昌生物股价下(xia)跌趋势(shi)减(jian)缓，7月11日股价开始回(hui)升，A股及港股股价分别上涨4.39%、15.54%。7月12日股价再次小幅(fu)上涨，截至收盘，A股、港股股价分别为28.59元/股、16.4港元/股，涨幅(fu)分别为6.36%、4.06%。
研发持续(xu)“烧钱”
荣昌生物目前已(yi)有两款产品获批上市，分别为泰它西普(pu)和维迪西妥单抗。据荣昌生物2023年年报数(shu)据显示，报告(gao)期内公司(si)实现(xian)营收10.83亿元，同比(bi)增长40.26%，主要系两款药物的销售量(liang)增加；但归母净利润为-15.11亿元，亏损幅(fu)度进一步扩大。今年一季度，两款已(yi)上市产品销售持续(xu)放量(liang)，荣昌生物营收同比(bi)增长96.41%；归母净利润-3.49亿元。研发投入3.31亿元，同比(bi)增长32.62%。经营活(huo)动(dong)产生的现(xian)金流量(liang)净额为-4.26亿元。
蚕食净利润的主要有研发费用和销售费用。荣昌生物在2023年年报中提及，公司(si)各研发管线持续(xu)推进，多个创新药处于关键试验阶段(duan)，研发费用大幅(fu)增加。销售费用也从4.41亿元大幅(fu)增长至7.75亿元，同比(bi)增幅(fu)75.9%。主要是(shi)随着两款药物的准入医院数(shu)量(liang)及覆盖药房数(shu)量(liang)大幅(fu)增加，商业化团队一线销售人员扩充及商业化推广力度加大，导(dao)致销售费用相应增长。
从研发管线来看，目前荣昌生物已(yi)开发20余款候选生物药产品，其中10余款候选生物产品处于商业化、临床研究或临床试验准备阶段(duan)，均为靶向生物创新药。荣昌生物对已(yi)上市的两款产品展开了多个适应症的研发，泰它西普(pu)涉及7个适应症（含已(yi)上市适应症），维迪西妥单抗涉及15个适应症（含已(yi)上市适应症）。另(ling)有6款新药在开发中。
荣昌生物在2023年年报中提醒，公司(si)运营资金依赖于外部融资，若公司(si)未来运营资金不足以覆盖所需开支，将会对公司(si)的资金状况造(zao)成压力。若公司(si)无法在未来一定期间内取得盈利或筹措到(dao)足够资金以维持营运支出，公司(si)将被迫(po)推迟(chi)、削减(jian)或取消研发项目，影响在研药品的商业化进度，从而对公司(si)业务前景、财务状况及经营业绩造(zao)成不利影响。
今年以来，荣昌生物股价曾历经两次大幅(fu)下(xia)跌，总体来看，均是(shi)因为该公司(si)研发太“烧钱”，外界颇为关注其现(xian)金流情况。荣昌生物发布的2023年年报显示，现(xian)金流方面，其在报告(gao)期内经营活(huo)动(dong)产生的现(xian)金流量(liang)金额为-15.03亿元，主要是(shi)因为研发、销售费用等(deng)各项支出增加。
除了7月这次大幅(fu)下(xia)跌外，今年年初，也曾传出荣昌生物资金紧缺，面临取得银行授信困难及潜在的来自供货商的诉讼风险等(deng)。此(ci)消息一出，荣昌生物股价从1月16日开始下(xia)跌。尽管荣昌生物1月17日发布澄清否认资金问(wen)题，但当日其A股、港股股价仍分别大跌15.71%、22.73%。1月16日至2月5日，区间累(lei)计跌幅(fu)52.78%。3月30日荣昌生物回(hui)应新京报记者表示，公司(si)经营性(xing)现(xian)金流正常，剩(sheng)余在手授信超过40亿元。3月29日交易所同意公司(si)的增发预案，增发后现(xian)金压力将进一步下(xia)降。
3月30日荣昌生物发布的2024年度向特定对象发行A股股票预案披露，拟向不超过35名特定投资者发行不超过7076.317万股股票，募集不超过25.5亿元，全部用于新药研发项目。荣昌生物期望通过本次发行，借助(zhu)资本市场平台增强资本实力，缓解流动(dong)资金压力，提高抗风险能力等(deng)。
新京报记者 王卡拉(la)
校对 柳宝庆