随着“三巫日”临近，美(mei)股(gu)风(feng)声鹤唳(li)，隔夜英伟达高位跳水8%，纳指止步七日连创新高，“恐慌指数”VIX飙高。
据期权分(fen)析平台SpotGamma估计，约5.5万亿美(mei)元的指数、股(gu)票和ETF期权将(jiang)在周五到期。据高盛分(fen)析师John Marshall估计，到期期权的名义(yi)价值将(jiang)超过5.1万亿美(mei)元，将(jiang)是有史以(yi)来规(gui)模最大(da)的一次。
美(mei)股(gu)“三巫日”（Triple Witching Day）是指指数、股(gu)票和ETF期权这三种金融衍生工具的合约在同一天(tian)到期的日子，每年四(si)次，通常是三月、六月、九(jiu)月和十二月的第三个星期五。
由于投(tou)资者和交易员(yuan)需要在这些合约到期之前调整他们的持仓，在“三巫日”前后，市场往往会经(jing)历较(jiao)大(da)的波(bo)动(dong)和成交量的增加。
而本次期权到期恰逢标普道琼斯指数进行(xing)指数重(zhong)平衡，随后ETF也将(jiang)进行(xing)相应(ying)调整，为市场波(bo)动(dong)性再添一股(gu)推波(bo)助澜的力(li)量。
周四(si)，美(mei)股(gu)市场已经(jing)提前反应(ying)，由于与英伟达相关的合约到期价值高企，英伟达盘(pan)中波(bo)动(dong)剧烈，涨(zhang)3.8%后一度转跌4.5%，日内等于从最高位跳水8%，最终收跌3.5%脱离历史新高。
美(mei)股(gu)大(da)盘(pan)方面，标普500指数在八天(tian)里第二天(tian)下跌并脱离新高，纳指和纳指100跌离新高，“恐慌指数”VIX涨(zhang)超6%升破13。
英伟达可能“首当其冲(chong)”
美(mei)国(guo)股(gu)市近来表现强(qiang)劲，本季度期权到期之际，S&P 500期权的隐含波(bo)动(dong)率维持在疫情前的低点附近。
周五将(jiang)到期的期权代表的名义(yi)价值相当于罗素(su)3000指数市值的9.3%。这一比例高于绝大(da)多数月份，仅次于2023年12月。
近一半的标普500期权仍然是末日期权。当前散户交投(tou)仍然非常活(huo)跃，标普500指数SPX的1手期权和末日1手期权交易在总交易中的比例仍然很高。
据媒体高盛全球市场部门董事总经(jing)理Scott Rubner称(cheng)，伴随长伽码(ma)（指持有某种期权策略(lue)时，标的资产价格波(bo)动(dong)对策略(lue)价值的正增益）约50亿美(mei)元的消失，市场可能会经(jing)历一段时间的动(dong)荡。
SpotGamma创始人Brent Kochuba指出(chu)，这一次与看涨(zhang)期权挂钩的到期价值是看跌期权名义(yi)价值的 11 倍左右，这与上(shang)个季度相比有很大(da)不同，当时该比率接近 5:1。差距扩大(da)表明对上(shang)行(xing)敞口的需求不断增长，同时对看跌期权的需求不断萎缩。
Kochuba表示(shi)，这可能会导致(zhi)周五及下周初某些高交易量股(gu)票和指数出(chu)现小幅下挫。
而英伟达可能“首当其冲(chong)”。自 2022 年底(di)以(yi)来，Nvidia股(gu)价已飙升近800%，购买英伟达看涨(zhang)期权在过去一年中已成为一种越来越受欢迎的交易。
根据 SpotGamma 数据，随着投(tou)资者以(yi)近乎前所未(wei)有的速度涌入与英伟达相关的看涨(zhang)押注，导致(zhi)英伟达看涨(zhang)期权的未(wei)平仓合约高于与标普500和其它跟(gen)踪大(da)盘(pan)股(gu)指数的热门ETF相关合约，这种情况被认为"极为罕见"，约有三分(fen)之一的英伟达相关未(wei)平仓期权预计将(jiang)在本周五到期。
据彭博(bo)，这次英伟达相关期权到期价值是所有标的资产中第二大(da)的，仅次于标普500，高于SPDR S&P 500 ETF以(yi)及Nasdaq 100等相关ETF。
分(fen)析认为，推动(dong)英伟达股(gu)价上(shang)涨(zhang)的动(dong)力(li)可能在本周五期权到期后减弱，一直在助推股(gu)价走(zou)高的 "Gamma挤压"现象可能放(fang)缓。"Gamma挤压"指的是密集的看涨(zhang)期权购买迫使期权市场做市商(shang)购买更多的底(di)层股(gu)票以(yi)对冲(chong)风(feng)险，从而形成推升股(gu)价的良性循环。