A股这磨人的(de)行情，还是跌破3100点了。相比于“A股到底要(yao)回调(diao)多久”这种灵魂(hun)发问，不如先来愉快(kuai)吃个瓜(gua)，再来思考无解的(de)问题。
午后，外媒称中国考虑对普(pu)华(hua)永道处以创纪录的(de)罚款，因该公司深陷于中国恒(heng)大巨额虚增收入这一(yi)中国最大的(de)金(jin)融欺诈案(an)。
创纪录的(de)罚款到底有多少？
知情人士表示，普(pu)华(hua)永道可能(neng)面临至少10亿元人民币的(de)罚款，远超2023年中国对德勤2.12亿元的(de)罚款，有望创下(xia)中国对会计事务(wu)所开出的(de)罚款纪录。
其(qi)实早(zao)在今年4月，网上就在疯传(chuan)一(yi)封自称“一(yi)部分普(pu)华(hua)永道合伙(huo)人”的(de)匿名信(xin)。公开信(xin)直指由于追求合伙(huo)人高收入，部分人将普(pu)华(hua)永道带入恒(heng)大事件(jian)的(de)漩涡。
4月19日，香港会计监管机(ji)构表示将根据“举报信(xin)”，调(diao)查普(pu)华(hua)永道在审计中国恒(heng)大集团(tuan)账目中的(de)角色。
这一(yi)次(ci)，故事又将走向何方(fang)？
1
A股再度开启电风(feng)扇行情
从5月20日开始，港A股已经回调(diao)10天了，沪指在此期间回撤近2%，恒(heng)指则超6%。
再来看A股昨日的(de)表现，更是令人目瞪口呆。成交金(jin)额极度萎缩，离跌破7000亿大关(guan)仅余一(yi)步(bu)，但(dan)板块却快(kuai)轮动出火星子，从原(yuan)来的(de)一(yi)日一(yi)热点，演变成“一(yi)日看尽长安(an)花”。卫星、房地产、光伏、电力、有色等板块轮番上演冲高走势，妥(tuo)妥(tuo)“你方(fang)唱(chang)罢，我登台。”
财经大V辣(la)评：“这叫电风(feng)扇？这是涡轮绞肉机(ji)！”
此时此刻(ke)，高盛又信(xin)誓旦旦喊话：“老乡，你别走！”
2
高盛喊话：老乡别走
高盛分析师Kinger Lau团(tuan)队最新公布(bu)报告称，退出为时过早(zao)，现在是入市的(de)好机(ji)会。
该团(tuan)队在报告中援引了MSCI中国指数过去(qu)20年步(bu)入技术性(xing)牛市后的(de)表现，称此次(ci)中国股市的(de)回调(diao)并不出人意料。
报告数据显示，在过去(qu)20年里，MSCI中国指数23次(ci)进入技术性(xing)牛市后的(de)20个交易日内，有22次(ci)经历了至少5%的(de)回撤。在这这22次(ci)里，MSCI中国指数有12次(ci)成功从回调(diao)中完成大反弹，在接下(xia)来的(de)3个月平均上涨了31%。
这么来看，中国股市技术性(xing)牛市后的(de)回调(diao)，上涨与(yu)继续下(xia)跌是一(yi)半一(yi)半的(de)概率(lu)。高盛怎么就肯定这次(ci)能(neng)继续上涨？
分析师Kinger Lau的(de)论据是：政策和经济基本面的(de)改(gai)善能(neng)给中国股市更多的(de)上涨动能(neng)。
Kinger Lau在接受电视采访时表示，“政策看跌期权(quan)”已经到位，尤其(qi)是房地产和地方(fang)债领(ling)域的(de)政策，提振了市场(chang)信(xin)心(xin)，推动股票合理(li)估值水平的(de)上升。
该分析师同时补充道，中国股市的(de)估值仍处低(di)位，团(tuan)队认为中国企业今年盈利将同比增长8%，后续如果政策落地到位，股市仍有较大的(de)上涨空间。
最重(zhong)要(yao)的(de)一(yi)点是，Kinger Lau一(yi)针见血指出：“归根结底是真正的(de)政策交付。”
这样来看，考虑到7月有一(yi)场(chang)重(zhong)磅(pang)会议，以及7月正式进入半年报披露时间，6月极有可能(neng)还会持续目前的(de)“电风(feng)扇行情”。
其(qi)实A股板块轮动过快(kuai)某种程度也反映(ying)出目前市场(chang)存量流动性(xing)不足的(de)问题，与(yu)去(qu)年7月和8月份(fen)的(de)行情有点类似。
Wind数据显示，截至5月29日，ETF全市场(chang)本月净(jing)赎回157.77万份(fen)份(fen)额，一(yi)定程度上佐(zuo)证市场(chang)流动性(xing)在减少。
(本文内容(rong)均为客观数据信(xin)息罗列(lie)，不构成任何投资建议）
那这个月，ETF市场(chang)到底申购了什么，又赎回了什么？
3
ETF份(fen)额的(de)增与(yu)减
Wind数据显示，截至5月29日，资产最追捧的(de)行业主题ETF是国联安(an)中证全指半导体ETF，最近一(yi)个月份(fen)额增加23.96亿份(fen)，环(huan)比增加8.63%。华(hua)夏国证半导体芯片ETF份(fen)额同期增加9.98亿份(fen)。
从宽基ETF的(de)最近一(yi)个月的(de)份(fen)额变化(hua)情况(kuang)来看，资金(jin)明显青睐中证A50ETF。富国中证A50ETF、摩根中证A50ETF、大成中证A50ETF、华(hua)泰柏瑞中证A50ETF和易方(fang)达(da)中证A50ETF的(de)份(fen)额最近一(yi)个月合计增加48.26亿份(fen)。
至于沪深300ETF，倒是出现了有趣的(de)“左手换右手”现象(xiang)。鹏华(hua)沪深300ETF的(de)份(fen)额最近一(yi)个月增加16.7亿份(fen)，环(huan)比飙涨128.71%。华(hua)泰柏瑞沪深300ETF、易方(fang)达(da)沪深300ETF和嘉实沪深300ETF的(de)份(fen)额同期合计减少37.54亿份(fen)。
从ETF份(fen)额减少青睐来看，港股科网股主题ETF是资金(jin)最近一(yi)个月抛售的(de)主要(yao)对象(xiang)。华(hua)夏恒(heng)生互联网科技业ETF、华(hua)泰柏瑞南方(fang)东英恒(heng)生科技ETF、华(hua)夏恒(heng)生科技ETF、易方(fang)达(da)恒(heng)生科技ETF、大成恒(heng)生科技ETF的(de)份(fen)额合计锐减148.6亿份(fen)，止盈的(de)态度很坚定。
尽管ETF本月出现净(jing)赎回现象(xiang)，但(dan)资金(jin)主要(yao)是选(xuan)择止盈获利巨大的(de)港股主题ETF，同时还买入了中国核心(xin)资产A50ETF以及半导体主题ETF，可见依(yi)旧(jiu)看好A股后市的(de)表现。
自4月第三(san)周起看好中国股市的(de)瑞银投资银行亚太区(qu)策略师Karen Hizon再次(ci)给予港A股市“增持”评级。
Hizon称该行对中国股市看法转趋正面，因企业盈利正在改(gai)善，强调(diao)中资股要(yao)持续走高，须盈利改(gai)善配合。此外，内地消费信(xin)心(xin)改(gai)善，加上企业于派息回购方(fang)面有正面惊喜(xi)，连同政策能(neng)见度改(gai)善，都是瑞银看好中资股的(de)原(yuan)因。
这次(ci)，港A股的(de)走势会像华(hua)尔街期待得那样吗(ma)？