在(zai)熬过了“五穷六绝”之后，A股终于要迎来“七翻身”了吗？
今天(tian)早(zao)盘时段A股还一度出现集体恐慌大跌，唯有重大利好催(cui)化(hua)的稀土板块在(zai)稳住市场，所幸的是午后开市资金开始大幅回流，助推市场反弹。
沪指收盘涨近(jin)1%，虽然创业板未能收红，但(dan)从跌近(jin)2%到一度翻红也确实反映出了有资金在(zai)大量返回。今天(tian)A股总共有60只个股涨停，是近(jin)期来表现最好的一次。
今天(tian)市场能出现如此大变化(hua)，与央妈(ma)出手买卖国债引发(fa)债市场巨震有重要关系(xi)。
01央妈(ma)出手，债券牛熄(xi)火
今天(tian)午后刚开盘，央妈(ma)突然发(fa)布消息称，为维(wei)护(hu)债券市场稳健运行，在(zai)对当前市场形势审(shen)慎观察、评估基础上(shang)，决定于近(jin)期面向部分公开市场业务一级交易商(shang)开展国债借入操作。
随后，多个期限的国债期货直线跳水(shui)，截至发(fa)稿，30年期主力合约由涨超0.3%转跌超1%，10年期主力合约跌近(jin)0.4%，5年期主力合约跌超0.2%。
同时银行间主要利率债收益率出现明显上(shang)行，，10年期国开活跃(yue)券“24国开05”收益率上(shang)行3.35bp，10年期国债活跃(yue)券“24附息国债04”收益率上(shang)行3.75bp，30年期国债活跃(yue)券“23附息国债23”收益率上(shang)行3.9bp。
为什么央妈(ma)要突然出手操作？主要目的是要为维(wei)护(hu)债券市场的稳健，压低相关国债市场价格，推升相关国债收益率。
2024年上(shang)半年来，随着大量资金融(rong)入债市导致供需严重错配，债券市场出现了一轮显著牛市。其中(zhong)，10年国债取代10年国开债成为长期利率债投机的主活跃(yue)券，而30年和50年的超长期国债也成为了资产疯狂追(zhui)捧的重要资产，无(wu)论是信用(yong)债还是利率债，利率都被干到了多年来的新低。
但(dan)资金疯狂涌入债市，弊端也是非常(chang)明显。
一方面，导致利率水(shui)平过度偏离央行想要的预期管(guan)理(li)水(shui)平，影响金融(rong)市场的利率定价。
另一方面是更重要的，这意味着会(hui)有大量存款(kuan)资金出表转移到理(li)财产品中(zhong)，明显加大理(li)财产品的配置压力，因为理(li)财产品的主要配置方向就是债券。而这样一来，也会(hui)更加引发(fa)资金流入债市，变成金融(rong)空转，与央行引导资金流入实体经济的初衷相违(wei)背。
尤其是在(zai)美(mei)元迟迟不降息导致中(zhong)美(mei)息差不断(duan)扩大的宏(hong)观背景下，过度低的利率会(hui)加大外汇管(guan)理(li)和经贸(mao)等压力。
实际上(shang)，自4月来监管(guan)层就多次喊话(hua)长端利率警示风(feng)险，要求银行业金融(rong)机构禁止通过手工补息的方式高息揽储，要防范空转套利加剧债市过热风(feng)险。6月28日，央行货币政策委员会(hui)召开2024年第二季度例会(hui)，再(zai)次重点“喊话(hua)”提(ti)醒长债风(feng)险。
但(dan)市场对此的反应并没有听从，根据央行统计数据显示，4月份(fen)存款(kuan)总额减少(shao)3.9万亿(yi)元，降幅1.3%，为单月银行存款(kuan)的最大规模流出，而这些资金大部分流向了银行理(li)财，4月份(fen)理(li)财产品余额增加2.95万亿(yi)元，推升固收类基金规模。5月货币型基金和债券型基金净值进一步增长到13.67万亿(yi)元和6.46万亿(yi)元。
所以，多次警示无(wu)果后，央妈(ma)终于出大招，直接从一级交易商(shang)借入国债转卖给市场，打击债券价格。这与A股的“转融(rong)券”功能所类似。
那么，央行此举对股票市场有什么影响？
对股市整体来说(shuo)肯定是利好。因为这样会(hui)一定程度促使资金从债市流出，其中(zhong)多少(shao)也有部分资金回流股票市场（当然股市自己也要争气），助推股市上(shang)涨。
所以今天(tian)盘后，数据显示大盘的主力资金在(zai)午后也返流回来了100多亿(yi)元，虽然规模不大，但(dan)起码提(ti)振了信心。
不过，这对高息股板块有轻微的利空影响。因为高息股是长债的主要买家，债券市场的杀跌，对这类股票来说(shuo)是利空，同时今年来的高息股涨幅已经很高，本身的回调风(feng)险也在(zai)积累。
比如长江电力这种长期稳定高分红的资产是理(li)财和债券的最爱，今年来其已经累计大涨26.31%，在(zai)央妈(ma)出手的消息出来后，该股盘中(zhong)从涨2.5%一度回落至0.8%。中(zhong)国神华、陕西煤业等高息股也出现了此情况。
央行后续大概率还会(hui)大规模出手控制债市资金，或许这些高息股还会(hui)迎来短期波动影响。
不过在(zai)A股有资金流入预期下，已经大幅下跌的成长板块反而会(hui)迎来明显上(shang)涨，这也是今天(tian)为什么各类成长板块反弹幅度明显的原因，预计这个短期内会(hui)成为趋势。
另外就是，从今年的债券牛行情也可以看到，尽管(guan)自己空转明显，但(dan)年内国债、地方债发(fa)行加快的背景下，资金到位将带动基建投资增速回升，这个会(hui)给未来的基建、制造业等行业带来潜在(zai)利好。
所以今天(tian)地产板块也是出现了大幅反弹，今天(tian)地产指数大涨4%，其中(zhong)有5只地产股涨停，一举扭转了颓势。
02 稀土板块困境反转？
稀土板块是今天(tian)盘中(zhong)唯一有自身重大利好驱动大涨的板块。
截至收盘，稀土永磁概念指数大涨4.05%，其中(zhong)有近(jin)10只概念股涨停，九菱(ling)科技、中(zhong)科磁业均收获20CM涨幅，中(zhong)国稀土、北方稀土盘中(zhong)也一度涨超8%、6%。
6月29日，国务院(yuan)签(qian)署国务院(yuan)令，公布《稀土管(guan)理(li)条(tiao)例》，自2024年10月1日起施行。这个早(zao)在(zai)2021年便发(fa)布草(cao)案的重要法(fa)规如今终于发(fa)布落地，内容包括加强稀土资源保护(hu)、健全稀土管(guan)理(li)体制、促进稀土产业高质量发(fa)展、健全稀土全产业链监管(guan)体系(xi)等。
《条(tiao)例》的发(fa)布之所以引发(fa)市场巨大，是因为每次类似政策发(fa)布后市场都会(hui)对此大炒一波，在(zai)2010年、2019年、2020年的稀土牛市中(zhong)都出现了大涨数倍的稀土龙头。
除此外，当前的稀土行业确实存在(zai)不少(shao)新的逻辑支撑点，主要在(zai)于：
1，稀土供给约束(shu)强化(hua)，利好核心企业。条(tiao)例核心针对配额制、完善国储体系(xi)、规范冶炼分离/综合利用(yong)/进出口等产业环(huan)节(jie)，整体会(hui)加速行业供给集中(zhong)度提(ti)升和稀土价格得到强力支撑。
稀土是我国实行总量控制管(guan)理(li)的产品，每年的稀土开采、冶炼分离总量指标都有明确控制，近(jin)年随着下游(you)需求端的持续增长，我国稀土开采、冶炼分离总量控制指标也呈现逐年增长趋势。
今年2月，2024年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为13.50万吨、12.70万吨，较2023年第一批分别增长12.50%、10.43%，同比显著低于往年。
据悉目前国内配额已集中(zhong)于北方稀土、中(zhong)国稀土集团两家，今年首(shou)批中(zhong)重稀土开采指标全部由中(zhong)国稀土集团获取，去年同批中(zhong)则(ze)还有厦(sha)门钨业和广东稀土集团，它们会(hui)因此明显受益。
2，稀土价格已处于近(jin)三年来低位，供需局面改善有助于价格回升。
目前我国稀土行业下游(you)需求占比最大的为永磁材料，在(zai)全球稀土消费(fei)量中(zhong)占比达到了35%，而在(zai)国稀土永磁材料应用(yong)领域中(zhong)占比最大的为汽车工业。占比高达49%，其次是节(jie)能电器、工业应用(yong)、风(feng)力发(fa)电、消费(fei)电子和其他占比分别为 18%、11%、10%、9%和 3%。
在(zai)前几年稀土价格伴随新能源车产业大爆发(fa)也出现显著飙涨，到2022年初达到顶峰，但(dan)随后价格开始持续回落，至今年5月份(fen)已回落至2021年的水(shui)平。
但(dan)这几年，全球新能源车产量仍在(zai)持续快速增长，风(feng)电、节(jie)能电机、节(jie)能电器（如变频空调、节(jie)能电梯）等产业也在(zai)逆势放量，对稀土的需求一直在(zai)稳步提(ti)升。
不仅(jin)如此，工业机器人、人形机器人以及“设备更新”等风(feng)口也被寄予巨大厚望，这些都是会(hui)对稀土材料带来爆发(fa)式增量需求的潜力红利。
据国金证券认为，“设备更新”和“以旧(jiu)换新”行动有望在(zai)工业电机领域贡献超预期增量，乐观、中(zhong)性和保守假设下测算该领域需求2023年至2026年复合增速分别为101%、65%、44%；在(zai)新能源车等领域景气度延续的情况下，2024年至2026年稀土整体需求同比增速分别为9%、12%、12%。
而在(zai)供给量被严格管(guan)控的背景下，稀土价格就有望得到有力支持。
数据显示，从2024年4月开始，稀土价格已开始出现震荡上(shang)行迹象，其中(zhong)镨钕等轻稀土、镝铽(te)等中(zhong)重稀土价格开始持续上(shang)移。
3，企业业绩面有望迎来困境反转契机。近(jin)两年稀土价格转跌后，国内头部稀土分离和磁材企业利润也出现了持续下降，甚至出现亏损。
比如头部巨头的中(zhong)国稀土，2023年公司营业收入39.88亿(yi)元，同比减少(shao)5.40%；净利润为4.18亿(yi)元，同比减少(shao)45.66%，今年Q1营收3.02亿(yi)元，同比减少(shao)81.94%；归属于上(shang)市公司股东的净利润为-2.89亿(yi)元，同比大幅减少(shao)354.98%,营收和净利润都同比大幅下滑。
稀土价格过低必(bi)定不利于行业的稳健发(fa)展，且国家战略资产低价出口更并非是好事，所以这种局面不可能持续。
如今《条(tiao)例》得到发(fa)布与实施，必(bi)定有利于稀土产业链恢复健康(kang)稳健态势，这个逻辑大概率是会(hui)得到延续的。可能相关企业短期内仍受到宏(hong)观环(huan)境影响依然受困，但(dan)长期基本面改善会(hui)是大概率的方向。
03尾声
7月是全球重大事件较多的月份(fen)，除了国内的二十届三中(zhong)全会(hui)，还有世(shi)界人工智能大会(hui)、巴黎奥运会(hui)、美(mei)联(lian)储议息会(hui)议可能给降息带来好消息等，对A股的催(cui)化(hua)剂不算少(shao)。
同时A股从4月至今已经调整了足足两月，有超过4千只个股跌幅超过9%，整体调整幅度已较大。在(zai)央妈(ma)出手和监管(guan)层政策端不断(duan)助力下，或许A股迎来一波翻身行情也未尝不可能。
当然，宏(hong)观经济带来的压力仍然挺大，不确定还有不少(shao)，投资者仍需要注意把握好风(feng)险。