当地时间6月10日，纽约联储公(gong)布的5月消费者(zhe)预期调查结果显(xian)示，通胀预期在短(duan)期内下降(jiang)、在中期内保持不变，而长期通胀预期有所上升。美国家庭对股市的预期有所改善，达到三(san)年以来的最高水平(ping)。
关于通货膨胀
调查结果显(xian)示，美国一年期通胀预期中值从4月的3.3%下降(jiang)至5月份的3.2%，三(san)年期通胀预期中值维持在2.8%不变，五年期通胀预期中值从2.8%上升至3.0%。此(ci)项调查对受访者(zhe)分歧的衡量(liang)标准（通胀预期第75个和第25个百分位之间的差异）在一年内下降(jiang)，在三(san)年内增加，在五年内保持不变。
同时，通胀不确定(ding)性中位数（或对未(wei)来通胀结果的不确定(ding)性）在一年和三(san)年期上升，在五年期下降(jiang)。
具(ju)体来看：
房(fang)价增长预期中值维持在3.3%不变； 天然气（4.8%）、食品（5.3%）和租金（9.1%）的年内预期价格变化中位数保持不变；医疗保健费用上升0.4个百分点至9.1%，大学教育费用下降(jiang)0.6个百分点至8.4%。
值得关注(zhu)的是，北京时间6月12日20:30，美国劳工(gong)部将公(gong)布最新的5月CPI数据(ju)。市场普遍认(ren)为，随(sui)着4月通胀有所降(jiang)温，核心CPI同比降(jiang)至3.6%，环比增速6个月来首次下降(jiang)。
5月整体CPI环比或上升0.2%，核心CPI预计环比涨幅为0.3%，与4月增幅持平(ping)。
报告显(xian)示，未(wei)来一年的预期盈利增长中值维持在2.7%不变，略低于2.8%的12个月平(ping)均水平(ping)。
平(ping)均失业率预期（或美国失业率一年后上升的平(ping)均概率）将从37.2%上升至38.6%，目前高于37.8%的12个月追踪平(ping)均水平(ping)。
未(wei)来12个月失业的平(ping)均感知概率下降(jiang)2.7个百分点至12.4%，低于12个月13.2%的追踪平(ping)均水平(ping)。未(wei)来12个月自愿离(li)职的平(ping)均概率略有上升，从19.4%上升至19.6%，仍略高于12个月的18.9%的平(ping)均水平(ping)。
关于家庭金融(rong)
根(gen)据(ju)报告，家庭收入预期增长中值上升0.1个百分点至3.1%，保持在这个系(xi)列过去(qu)一年保持的2.9%至3.2%的窄幅区间内。
同时，家庭支出增长预期中值下降(jiang)0.2个百分点至5.0%。自2023年11月以来，该系(xi)列一直在5.0%至5.2%的窄幅区间内波动，仍远(yuan)高于2020年2月的3.1%水平(ping)。
与一年前相(xiang)比，消费者(zhe)对信贷准入的看法基本没有变化，而对未(wei)来信贷准入的预期恶化，预计一年后信贷条件收紧的受访者(zhe)比例较高，而预计信贷条件会放宽的受访者(zhe)比例较小。
未(wei)来三(san)个月未(wei)偿(chang)还最低债(zhai)务(wu)的平(ping)均概率下降(jiang)了0.9个百分点至12.0%，这一水平(ping)与疫情前的普遍水平(ping)相(xiang)当。
当前收入水平(ping)的税项预期变化中位数下降(jiang)0.4个百分点至3.9%， 政府(fu)债(zhai)务(wu)未(wei)来一年预期增长中值从9.6%降(jiang)至9.3%。
储蓄账户平(ping)均利率在12个月内上升的平(ping)均概率上升1.5个百分点至27.0%，为2023年11月以来的最高水平(ping)。
对家庭当前财务(wu)状况的看法有所改善，更多的受访者(zhe)表示比一年前更好，而更少的受访者(zhe)表示情况更糟。对未(wei)来一年的预期也有所改善，预计一年后情况会恶化的受访者(zhe)比例较小，而预计一年后情况会好转的受访者(zhe)比例较高。预计12个月后财务(wu)状况相(xiang)同或更好的受访者(zhe)比例为78.1%，为2021年6月以来的最高水平(ping)。
值得关注(zhu)的是，消费者(zhe)们预计未(wei)来一年美国股价走高的平(ping)均感知概率上升1.8个百分点至40.5%，为2021年5月以来的最高水平(ping)。其中，大多数年龄(ling)组、教育水平(ping)和地区的消费者(zhe)对美国股市的乐观情绪普遍上升。
可以看出，消费者(zhe)对于美股的乐观情绪主要在于美股近(jin)段时间持续上涨且创下新高。
兴业证券表示，以Magnificent 7为代表的高景(jing)气龙头驱动美股持续走牛。2023年以来，标普500指数和纳斯达克指数分别上涨39.26%、63.70%。而细究其上涨的原因，我们发现主要来自于以Magnificent 7（包括苹果、微软(ruan)、谷歌(ge)、特(te)斯拉、英伟(wei)达、亚(ya)马逊、Meta）为代表的科(ke)技(ji)巨头驱动，至今加权涨幅达122.25%。而当我们将这些龙头个股剔除后后，以标普500指数为参考，可以看到标普500指数剩余成分股市值加权收益水平(ping)仅为19.42%。
业内人(ren)士指出，降(jiang)息预期再度升温以及美股一季度盈利整体超市场预期，5月以来美股再度大幅反弹，且创历史新高；而美国经济韧(ren)性较强，美股EPS端(duan)或将继续构成支撑，全年维度对美股不悲观。
但短(duan)期看，在去(qu)通胀仍需(xu)时间的背景(jing)下，降(jiang)息或不如市场预期的一蹴而就，需(xu)警惕降(jiang)息预期再度推后的风险，对美股估值端(duan)可能(neng)带(dai)来一定(ding)扰(rao)动。