2024年7月11日(ri)午盘，国债(zhai)30ETF（511130）由跌转涨，盘中上涨0.04%，成交额近20亿元，换手(shou)率128.26%，备(bei)受市场关注(zhu)。

中金表示，我们认为下半(ban)年政府债(zhai)券发行节奏可(ke)能会有所加快，尤其是专(zhuan)项债(zhai)，不过即便(bian)三季度可(ke)能为政府债(zhai)券、尤其是超长期品(pin)种年内供给(gei)高峰，但整体压力(li)或有限，上半(ban)年投资者“买不到债(zhai)”的压力(li)可(ke)能会有缓解，但可(ke)能不会完全消(xiao)失，因为总供给(gei)还是有限的。

对(dui)于需求端，决定(ding)债(zhai)市需求的核心因素(su)还是经济增长预期、政策预期和风(feng)险偏好摆动。当前(qian)经济修复仍面临一(yi)定(ding)挑战，通胀预期偏弱(ruo)下，市场也比较(jiao)期待货币政策进一(yi)步(bu)放松、实际利率下行来激发内生(sheng)需求，因此尽(jin)管央(yang)行调控长端利率，但市场对(dui)年内央(yang)行进一(yi)步(bu)下调政策利率的预期仍比较(jiao)高。而且从中期经济结构转型趋势看，短期内“广义资产荒”的现象大概率会持续，对(dui)应(ying)社(she)会融资成本仍有下行空间。

从宏(hong)观逻辑上看，我们认为社(she)会融资成本下行的趋势尚没(mei)有结束，目(mu)前(qian)按揭、信用债(zhai)等资产端利率也的确(que)仍在(zai)下行，基于比价效(xiao)应(ying)而言，长债(zhai)和超长债(zhai)当前(qian)的利率点(dian)位其实并不算低。从投资视角来看，对(dui)于交易盘而言，我们认为在(zai)长债(zhai)层面短期先(xian)以观望为主，对(dui)于配置(zhi)而言，如果有一(yi)定(ding)能力(li)可(ke)以抵(di)御短期利率波(bo)动风(feng)险，还是可(ke)以在(zai)利率上行调整之(zhi)际买入。

以上内容(rong)与数据，与界面有连云频道立场无(wu)关，不构成投资建议。据此操作，风(feng)险自(zi)担。