日本最新的服务业价格大幅超预期，日本央行可能提前加息，同(tong)时(shi)，日元汇率正在逐(zhu)步滑向160。
不过，分析师认(ren)为，套利交易盛行，即使日本央行“放鹰”，也难以逆(ni)转日元走弱趋势。
服务价格大幅超预期
周二，日本最新的服务业PPI同(tong)比增长2.8%，高(gao)于分析师预期的2.3%，自1991年9月以来最快的增长速度。
这一迹象表(biao)明，日本通胀趋势正在扩大，为央行加息提供了(le)依据。
具体来看，机械(xie)维修和保养、信(xin)息技(ji)术设备租赁和公路货(huo)运是服务业价格同(tong)比增长的最大贡献(xian)者，酒店(dian)价格同(tong)比继续(xu)涨超20%，但(dan)涨幅低(di)于前一月。
分析师预计未来服务价格将保持(chi)上涨势头，部分原因是日本今年工(gong)资谈判超预期。
日本研究(jiu)所的经济学(xue)家Kazuki Kitatsuji指(zhi)出：“工(gong)资正在全面上涨，将更高(gao)的劳动力成本转嫁给消费者的趋势越来越明显。”
此(ci)外(wai)，欧美等主(zhu)要央行为扛通胀目前都将利率维持(chi)在高(gao)位，而(er)日本央行在加息上还是比较谨慎。由于美日利差，日元依然有较大的贬值压力。
日元的持(chi)续(xu)疲软(ruan)可能会导致价格进一步上涨。植田早前表(biao)示，企业现在更有可能通过涨价将上涨的成本转嫁给消费者。
加息可能提前
上述数据可能会使得日本央行考虑提前下一次(ci)加息的时(shi)间(jian)。此(ci)前3月，央行自2007年以来首次(ci)提高(gao)利率。
掉期市场(chang)已经定价日本央行今年将进一步加息27个(ge)基点，最早在7月加息10个(ge)基点的可能性为90%。
调查显示，约41%的日本央行观察人(ren)士预计，10月将是央行下一次(ci)加息的时(shi)间(jian)，大多数人(ren)将7月就加息视为一种风险情景。
日本研究(jiu)所的经济学(xue)家Kazuki Kitatsuji分析：“如果(guo)由于日元走弱和其他成本推动因素导致物价加速上涨，日本央行很有可能将加息时(shi)间(jian)提前至7月或夏季。”
不过，他补充称(cheng)，10月加息仍(reng)是他预计的加息时(shi)间(jian)。
标普全球市场(chang)情报的首席(xi)经济学(xue)家Harumi Taguchi也认(ren)为，日本央行将在10月而(er)非7月加息。
套利交易横(heng)行
距离日本央行的下一次(ci)政策会议（6月14日）仅剩两周多时(shi)间(jian)，但(dan)一些市场(chang)人(ren)士警告称(cheng)，只要套利交易继续(xu)盛行，即使央行偏鹰，日元就有可能跌回34年的低(di)点。
野(ye)村国际的分析师Antony Foster表(biao)示："人(ren)们痴迷于套利交易，即使日本央行在6月加息——我们预计会小(xiao)幅加息，然后在今年晚些时(shi)候进一步加息——这种套利交易仍(reng)将存在，因此(ci)市场(chang)将非常不愿意做多日元。”
作为套利交易的一部分，日元仍(reng)然是最受欢(huan)迎的宏观资产之一。套利交易是一种借(jie)入日元购买美元资产并赚(zuan)取5%以上收益的策略。日元贬值和美元走强增加了(le)套利交易的吸(xi)引力，使其去年的总(zong)回报率达到18%。
今年以来，日元兑美元汇率已累计下跌约10%，是10国集(ji)团(tuan)中跌幅最大的货(huo)币。
由于交易员已经将加息因素考虑在内，日本央行发出的任何强硬信(xin)号都可能不足以阻(zu)止日元进一步下跌。
Stonex Financial Pte Ltd的外(wai)汇交易员Mingze Wu表(biao)示："从市场(chang)动能来看，日本央行的任何举措都可能太少、太迟，套利交易需求有利于做空日元，美元兑日元倾(qing)向于回到干预前的水平。"