在《民(min)促法(fa)实施条例(li)》的政策推动(dong)下，教育行业经历了一场(chang)深刻的转型挑战。随着时间的推移，这场(chang)变革逐渐展现出了初步的成(cheng)果。
天立国(guo)际控股就是其中的佼佼者，从它身上可以窥得行业变革成(cheng)果的冰山一角。作为中国(guo)西(xi)部地区的民(min)办教育服务领军企业，天立国(guo)际控股在2023财年已经成(cheng)功地确立了业务发展的新拐(guai)点。日前(qian)，公司发布了2024财年中期业绩报告(gao)，业绩更是大幅超(chao)出了市场(chang)预(yu)期。
业绩报告(gao)显示，截至2024年2月29日止(zhi)的六个月内，公司的收(shou)益、毛利、期内溢(yi)利、经调(diao)整期内溢(yi)利等指标均大幅增加(jia)，良好的财务表现进一步彰显公司转型已取得初步成(cheng)功，并重回成(cheng)长正轨(gui)。
转型成(cheng)功的民(min)办教育集团屈指可数(shu)，天立国(guo)际控股为何能够(gou)脱颖而出？
一、“一干多支”战略的成(cheng)功
首先，成(cheng)功的转型并非一蹴而就，需要坚实的基础和先发优势。天立国(guo)际控股在教育领域深耕超(chao)过二十年，积累了深厚的核心竞争力。
在管理体系上，公司已经建(jian)立了一套标准化、高质(zhi)量(liang)的教育管理流程，为学生提供了个性化的成(cheng)长环(huan)境和发展平台。此外，天立国(guo)际控股拥有(you)高知名度的品(pin)牌影响力、卓越的师资团队以及广泛覆盖的学校网络。公司旗下学校遍布36座城市，为50所学校的学生提供综合教育服务；公司的教师团队由(you)国(guo)内外顶(ding)尖高校毕(bi)业的明星教师和金牌竞赛教练组成(cheng)，并与知名高校合作，确保了教师团队的专业水平和教学质(zhi)量(liang)。
正是基于这些核心优势，天立国(guo)际控股能够(gou)迅(xun)速调(diao)整其战略方向，整合现有(you)资源，成(cheng)功实现了业务向“一干多支”模式的转型升级。“一干”即以高中业务为主线，“多支”则(ze)是提供多元化的运营增值服务。
在高中业务主干线上，天立国(guo)际控股通过两年时间实现了高中在校生人数(shu)的快速增长，并加(jia)快自一体化学校中独立出拥有(you)独立运营牌照(zhao)的高中。业绩报告(gao)显示，公司已经独立出了5所营利性高中，推动(dong)高中教育服务业务的发展。报告(gao)期内，天立国(guo)际控股的高中生人数(shu)达到了36,708名，同比增长43.8%；其中，高中新生的入学人数(shu)为19,071名同比增长41%。同时，学生们的学业成(cheng)果也显著提升。这些高中的经营成(cheng)果已经被并入集团的综合财务报表中，成(cheng)为推动(dong)公司增长的核心动(dong)力。
在多元化教育服务方面，公司的“多支”业务同样表现出色。报告(gao)期内，产品(pin)销售业务、餐(can)厅营运业务以及管理及特许(xu)经营费均实现了显著增长，其中餐(can)厅营运业务收(shou)入同比增长19.9%，管理及特许(xu)经营费收(shou)入同比增长34.9%。
“一干多支”的业务模式不仅实现了公司的业务多元化，还增强了不同业务之间的互补性，为公司带来(lai)了阶段性硕(shuo)果。在2024财年上半年，天立国(guo)际控股实现了总收(shou)益16.45亿元，同比增长73.8%；毛利、期内溢(yi)利、经调(diao)整期内溢(yi)利分别为5.83亿元、2.86亿元、3.19亿元，同比分别增长57.2%、65.6%、70.0%。这些成(cheng)绩充(chong)分展示了公司在转型过程的强劲动(dong)力和良好前(qian)景。
二、持续成(cheng)长与股东价值回报
展望(wang)未来(lai)，天立国(guo)际控股有(you)限公司将继续深化其在高中教育领域的战略布局，同时积极拓展多元化的教育服务，以满足市场(chang)的广泛需求。
公司计(ji)划(hua)在未来(lai)五年内，通过每年新开3至5所高中的扩张策略，进一步增强其校网的运营效率和市场(chang)覆盖。这一计(ji)划(hua)的实现，一方面将得益于公司成(cheng)熟的标准化管理体系和丰富(fu)的运营经验，使得公司能够(gou)快速复制并推广成(cheng)功的教育模式至新的校区；另一方面得益于公司灵活的扩张模式。面对政策变动(dong)，公司及时从传统的自建(jian)自营模式转向轻资产运营模式。在未来(lai)，天立国(guo)际控股计(ji)划(hua)在一线城市继续采(cai)用自建(jian)自营的方式，而在二三线城市则(ze)主要采(cai)用租赁办学的轻资产运营模式。这一转变不仅降低了资本(ben)开支和经营风险，还加(jia)快了扩张速度，为公司的长期发展注入了新的活力。
值得一提的是，公司预(yu)计(ji)到2027年将在全国(guo)运营40-50所高中，为6-8万名在校高中生提供综合教育服务，这意味着高中学生人数(shu)可能实现翻倍。
托(tuo)管业务作为公司战略的另一重要组成(cheng)部分，预(yu)计(ji)将成(cheng)为公司收(shou)入增长的第二曲线。在教育资源区域性不平衡的背(bei)景下，低线城市对优质(zhi)教育资源的需求日益增长，为公司的托(tuo)管业务提供了广阔(kuo)的市场(chang)空间。天立国(guo)际控股凭借其在教育领域的深厚积累，能够(gou)为这些地区提供优质(zhi)的托(tuo)管教育服务，满足家长和学生对高质(zhi)量(liang)教育的期待。
根据华西(xi)证券研究所的预(yu)测，天立国(guo)际控股的托(tuo)管业务在未来(lai)几年内将实现显著的收(shou)入增长。值得一提的是，托(tuo)管模式不需要过多的资本(ben)支出就可以快速扩张，也可节省(sheng)不必要的费用，因(yin)此这一业务远高于公司整体的盈利水平，预(yu)示托(tuo)管业务将成(cheng)为推动(dong)公司利润长期增长的关(guan)键(jian)动(dong)力。
公司的管理经验是可复制的，这意味着在新学校和托(tuo)管学校中，天立国(guo)际控股能够(gou)实现管理经验的快速复制和推广，从而提升运营效率，实现1+1远大于2的协同效应。随着校园网络的进一步拓展，教育增值服务也将得到自然延(yan)伸，为公司带来(lai)更加(jia)多元化的收(shou)入来(lai)源，实现业务增长的乘数(shu)效应。
正因(yin)为未来(lai)如此，所以多个大行对公司皆做出了较为乐(le)观的财务预(yu)测，认为天立国(guo)际控股在未来(lai)几年内的收(shou)入和净(jing)利润将表现优异。近期，华西(xi)证券研究上调(diao)此前(qian)对公司的盈利预(yu)测，招商证券发布首次覆盖报告(gao)并给(gei)予买入评级。
除(chu)了基本(ben)面表现值得期待，公司还有(you)积极股东回报政策，包括股份回购和稳定的分红计(ji)划(hua)。在2023年7月起，公司开启了股份回购计(ji)划(hua)，并已经累计(ji)回购了约3799万股股份，回购金额达到了1.1亿港元。2024年1月，公司宣布计(ji)划(hua)使用最(zui)高不超(chao)过1.2亿港元在公开市场(chang)回购股份。另外，公司宣布中期每股派(pai)息0.0459港元，分红率保持在30%的较高水平。
总体来(lai)看，天立国(guo)际控股不仅在教育领域深化布局、积极拓展多元化教育服务；还致力于实施积极的股东回报政策，提升了其吸(xi)引力。从以上两个角度来(lai)看，公司的长期价值值得市场(chang)与投资者持续关(guan)注。