央行买卖国(guo)债有了新进展。
目前(qian)，中国(guo)央行已与(yu)贷方达(da)成的协议，拥有“数千亿元”的债券可(ke)供使(shi)用。
受此影响，中国(guo)10年期国(guo)债收益率上涨，至略高于2.23%，高于周一的历史(shi)低点2.18%。30年期国(guo)债收益率涨0.68%，报2.506%。
影响如(ru)何？
今日，有消息称，央行已与(yu)几家主要金融机构签订了债券借入协议。
媒体求证后，央行确认(ren)该信息，目前(qian)已签协议的金融机构可(ke)供出借的中长期国(guo)债有数千亿元，将采用无固(gu)定(ding)期限、信用方式借入国(guo)债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国(guo)债。
对(dui)此，中信证券首席经济学(xue)家明明表示，央行开展国(guo)债借入操作乃(nai)至后续卖出国(guo)债的方式得到进一步明确。
央行采取(qu)信用方式借入，意味着央行将不会向融出国(guo)债的银行提供质押品，这也意味着借券的过程将不会实现(xian)流(liu)动性投放。
此外，央行表明将采用无固(gu)定(ding)期限的借券方式，意味着央行对(dui)收益率曲线(xian)的控制将不会局限于某(mou)一期限品种。
相较(jiao)于防止长端收益率过低，央行的意图或在于完整控制一条斜向上的收益率曲线(xian)。
规模(mo)上，华侨银行的策略师Frances Cheung表示：“就货币操作而言，数千亿的规模(mo)是相当可(ke)观的。鉴于目前(qian)债券市场的看涨情绪，出售中长期债券的意图符合(he)我(wo)们的预期。”
不过，有分析师认(ren)为(wei)，数千亿美元的交(jiao)易可(ke)能会改变市场的短期势头(tou)，但仍然很难改变债券的长期趋势，基本面起着关键作用。
收益率走向何方？
今年以来，受经济前(qian)景(jing)担忧(you)、降息预期的推动，国(guo)债价格(ge)飙升，收益率走低。
以10年期国(guo)债收益率为(wei)例，已从年初的2.592%下行至如(ru)今的2.231%。
与(yu)此同时，央行一直在发声抑制国(guo)债的涨势，并称2.5%至3%是长期国(guo)债收益率的合(he)理区间。央行认(ren)为(wei)，过低的收益率会危及(ji)金融稳定(ding)，并拖累人民(min)币汇率。
展望未来，彭博分析师Stephen Chiu表示：“我(wo)们仍然预计，中国(guo)央行希望10年期国(guo)债收益率至少回升至接近2.5%。因(yin)此，2.3%-2.4%可(ke)能是一个区间，特别是考(kao)虑到需求将保持不变。”
澳新银行资深中国(guo)策略师邢(xing)兆鹏指出，考(kao)虑到中长期国(guo)债的市场深度非常(chang)有限，央行能借入的债券数量可(ke)能对(dui)收益率曲线(xian)产(chan)生可(ke)持续的影响。短期内，10年期收益率的下限可(ke)能是2.25%，30年期收益率的下限可(ke)能是2.50%。
SEB认(ren)为(wei)，中国(guo)央行计划(hua)在市场出售国(guo)债，受此影响10年期国(guo)债收益率将升向2.5%。收益率可(ke)能会上升，但由于市场上流(liu)动性过剩，影响可(ke)能只是短期的。随着与(yu)美债收益率的息差收紧，这也将为(wei)人民(min)币提供支撑。