公募(mu)基(ji)金在今年5月规模再创(chuang)新高，继4月首(shou)次(ci)突破30万亿元大关口，现在已经站上31万亿元规模。
没有成熟的投资者，就没有成熟的市场。在近年来(lai)市场波(bo)动之下，投资者逐(zhu)渐认可长期投资理念，不再困于短期收益的波(bo)动影响，更加注重资产配(pei)置和风险(xian)分散的理念，成长为(wei)市场重要的参与力量。
在业内人士看来(lai)，公募(mu)基(ji)金发展壮大至“飞入(ru)寻常百姓家”背后，第三方基(ji)金销(xiao)售(shou)平台(tai)可谓功不可没。凭借严(yan)格专业、全面且个性化的服务和丰富灵活的产品供给和组合，满足不同投资者需求的第三方基(ji)金销(xiao)售(shou)平台(tai)，既助推了(le)国内公募(mu)基(ji)金发展壮大，又培育了(le)国内投资者成熟的投资理念。
公募(mu)基(ji)金发展的助推器
日(ri)前，中国证券投资基(ji)金业协会发布的最新数据显示，截至2024年5月底，我国境内共有基(ji)金管理公司148家，公募(mu)基(ji)金总规模5月底再创(chuang)新高，首(shou)次(ci)突破31万亿元。
公募(mu)基(ji)金规模突破31万亿成为(wei)一个重要的里程碑，这(zhe)不仅意味着中国资产管理行业快速发展，也反映出公募(mu)基(ji)金逐(zhu)渐成为(wei)居民财富管理、金融服务普惠的重要工具(ju)。
实际上，公募(mu)基(ji)金规模的扩大，投资者的日(ri)渐认可，也反映了(le)金融服务创(chuang)新的力度，尤其是第三方销(xiao)售(shou)平台(tai)的发展助力，以其便利(li)性、多(duo)元化选择、陪伴式个性化服务，成为(wei)支撑公募(mu)基(ji)金发展的重要力量。
回(hui)顾公募(mu)基(ji)金行业走过26年历程，产品规模从0发展到如今31万亿元。这(zhe)背后，离不开(kai)近十年来(lai)，互(hu)联网渠(qu)道的强(qiang)势崛起，基(ji)金公司和第三方基(ji)金代销(xiao)平台(tai)助推行业规模屡创(chuang)新高。
然(ran)而(er)，回(hui)到2012年第三方基(ji)金代销(xiao)平台(tai)“破茧(jian)”批量出现之前，又是另一番景象。据当时中证协数据，2010年开(kai)放式基(ji)金销(xiao)售(shou)总额的60%发售(shou)于银行渠(qu)道，31%是基(ji)金公司直销(xiao)渠(qu)道，券商渠(qu)道占比9%，第三方销(xiao)售(shou)渠(qu)道几乎为(wei)零(ling)。
彼时，银行通过其各地分支行布局(ju)、积累大量客户以及(ji)在资金支付和清算方面的优势，在基(ji)金销(xiao)售(shou)中占据主导地位，基(ji)金直销(xiao)和券商渠(qu)道以及(ji)第三方销(xiao)售(shou)机构难以匹敌。不过，传统的基(ji)金销(xiao)售(shou)模式带来(lai)不少问题。例如，“重首(shou)发、轻持营”“重销(xiao)售(shou)、轻投顾”“基(ji)金赚钱、基(ji)民不赚钱”等行业痼疾备受诟病，银行与基(ji)金公司之间在托(tuo)管、销(xiao)售(shou)方面利(li)益冲突不断。
随着市场和监管期待的第三方基(ji)金销(xiao)售(shou)平台(tai)如腾讯理财通、天天基(ji)金、蚂蚁基(ji)金、盈米基(ji)金等横空(kong)出现，它们更加注重客户利(li)益，以投资者服务为(wei)中心通过“全流程顾问式服务”优质体验，尝试(shi)解决“基(ji)金赚钱、基(ji)民不赚钱”的行业难题，增加了(le)基(ji)金公司在价格谈判中的话语权，行业生态也随之改变。
第三方基(ji)金销(xiao)售(shou)平台(tai)在公募(mu)基(ji)金发展壮大过程中扮演了(le)助推器角色。一方面，它们通过提供便捷的线上操作，降低(di)了(le)投资者购买公募(mu)基(ji)金的门(men)槛，使得(de)更多(duo)的普通投资者能够参与到公募(mu)基(ji)金投资中来(lai)。同时，第三方平台(tai)汇集了(le)多(duo)种公募(mu)基(ji)金产品，为(wei)投资者提供了(le)丰富的选择。另一方面，它们善于用技术驱动创(chuang)新和服务，充分利(li)用大数据、人工智(zhi)能等技术手段，能够提供个性化的资产配(pei)置建(jian)议，以及(ji)实时的组合监控和动态调(diao)整服务。
第三方销(xiao)售(shou)平台(tai)前景可期
业内人士认为(wei)，未来(lai)具(ju)有买方思维的第三方基(ji)金销(xiao)售(shou)机构会越来(lai)越吸引投资者留驻，用户长期体验的提升也将为(wei)这(zhe)些机构保有规模增长提供支撑。
一个可以佐证的数据是，在海外成熟市场，第三方销(xiao)售(shou)平台(tai)是基(ji)金的第一大销(xiao)售(shou)渠(qu)道。在美国，第三方销(xiao)售(shou)的比重占到70%，英国则在55%以上。
清华大学五道口金融学院相关学者认为(wei)，近年来(lai)，基(ji)金销(xiao)售(shou)行业格局(ju)逐(zhu)渐发生变化，从保有规模来(lai)看，银行渠(qu)道仍然(ran)占据半壁江山，从未来(lai)的增量来(lai)看，第三方平台(tai)逐(zhu)渐崛起。中国证券投资基(ji)金业协会数据显示，2022年度基(ji)金销(xiao)售(shou)认/申购金额中，商业银行渠(qu)道占比最高，为(wei)41.06%，且自2017年以来(lai)占比连(lian)续(xu)提升；其次(ci)为(wei)独立第三方基(ji)金销(xiao)售(shou)机构渠(qu)道，占比27.5%，该渠(qu)道自2018年以来(lai)占比连(lian)续(xu)提升；再次(ci)为(wei)直销(xiao)渠(qu)道，占比18.6%，且自2017年以来(lai)占比连(lian)续(xu)下降。
近年来(lai)基(ji)金认/申购渠(qu)道占比情况(kuang)
来(lai)源：中国证券投资基(ji)金业协会
清华大学上述学者在相关调(diao)研报告中指出，通过对第三方基(ji)金销(xiao)售(shou)平台(tai)和银行等传统基(ji)金销(xiao)售(shou)渠(qu)道的观察发现，当前第三方平台(tai)在基(ji)金销(xiao)售(shou)中，不仅通过提升产品信息展示的准确度提高了(le)投资服务水平，还通过技术手段有力促进了(le)用户资产配(pei)置的合理性，显著增强(qiang)了(le)投资者获得(de)感，例如作为(wei)腾讯官方理财平台(tai)的理财通，背靠微信大量活跃用户，在全流程陪伴用户成长和助力公募(mu)基(ji)金发展方面前景可期。
金融普惠初心不变
第三方销(xiao)售(shou)平台(tai)诞生自带互(hu)联网技术加持，更重要的是以客户为(wei)导向的初心，站在投资者这(zhe)边，赢得(de)了(le)投资者的青睐，也暗合了(le)监管金融为(wei)民的理念。
今年4月，国务院发布的新“国九条”明(ming)确指出，“必须始(shi)终践行金融为(wei)民的理念，突出以人民为(wei)中心的价值取向，更加有效保护投资者特(te)别(bie)是中小投资者合法权益，助力更好满足人民群众日(ri)益增长的财富管理需求。”
值得(de)一提的是，尽管公募(mu)基(ji)金逐(zhu)渐取代其他理财品类，成为(wei)国内市场最主流的投资方式。但是，目前投资者的基(ji)金投资体验还有待提高，例如存在投资者在购买基(ji)金前对产品认识不足使得(de)投资行为(wei)出现偏差，基(ji)金持有体验不佳，投资者利(li)益与销(xiao)售(shou)平台(tai)利(li)益冲突等问题。
“金融的普惠性、人民性，呼唤理财产品的买方投顾服务。”在业内人士看来(lai)，想要更好地提供“买方投顾”服务，第三方基(ji)金销(xiao)售(shou)平台(tai)要从过去的“卖产品”模式转型为(wei)“卖配(pei)置”模式，为(wei)客户提供专业化、个性化的一揽(lan)子(zi)资产配(pei)置解决方案。
作为(wei)首(shou)批拿到试(shi)点资格的机构之一，盈米基(ji)金总结出“四笔(bi)钱”的投顾理念、“三分投七分顾”的方法论(lun)，以及(ji)“教、投、顾一体化”的投顾模式。腾讯理财通 用“以用户利(li)益为(wei)先”“以投顾的思路做代销(xiao)”的基(ji)金销(xiao)售(shou)模式，践行人民性和普惠性。
经梳(shu)理发现，腾讯理财通深(shen)入(ru)分析用户交易行为(wei)和收益之间的关系，在市场和产品收益不同阶段，分别(bie)开(kai)展获得(de)感陪伴、市场波(bo)动认知教育和异动干预、赎回(hui)干预或转投引导等陪伴服务，探索降低(di)用户行为(wei)折损(sun)，鼓励用户长期持有和分散投资，杜绝单纯追求绝对高收益，降低(di)头部单产品集中度。
例如，在基(ji)金选择和向用户推荐产品方面，腾讯理财通真(zhen)正做到以用户为(wei)中心，在基(ji)金准入(ru)和展示的方式上可见一斑，制定科学的适当性销(xiao)售(shou)和基(ji)金推荐投放模式，打破中心化、单一化的信息分发架(jia)构，不盲目追求“排行榜”的方式集中推荐、销(xiao)售(shou)基(ji)金，而(er)是通过创(chuang)设不同的“店铺”满足用户的差异化需求，鼓励多(duo)元销(xiao)售(shou)。同时，不盲目追求展示高收益，是全网唯一一家在显著位置展示基(ji)金最大回(hui)撤和含权比例、杜绝误导用户的基(ji)金销(xiao)售(shou)平台(tai)。
腾讯理财通清晰标注最大回(hui)撤指标
再如，近几年“明(ming)星基(ji)金经理”“网红债基(ji)”等事件火热吸引大量“不明(ming)真(zhen)相”用户，背后是用户在自主申购过程中因面临信息不对称(cheng)的鸿沟，可能“唯展示收益”申购基(ji)金。
而(er)在腾讯理财通看来(lai)，作为(wei)平台(tai)，在销(xiao)售(shou)过程中需积极发挥主体责任，应用金融逻(luo)辑筛选出风险(xian)收益性价比优的产品，切实帮(bang)助用户降低(di)产品筛选过程中的信息差。
清华大学相关学者认为(wei)，未来(lai)，第三方平台(tai)应进一步强(qiang)化用户思维，转变经营理念，由交易思维转为(wei)服务思维，“用投顾的思路做代销(xiao)”，为(wei)用户提供更多(duo)产品和服务。同时，可进一步加强(qiang)与基(ji)金公司的合作，丰富产品线以应对不同市场需求，提升产品的市场认可度，增强(qiang)第三方平台(tai)基(ji)金销(xiao)售(shou)价值。
责编：杨喻程
校对：刘星莹