苹果发布会，果然(ran)引爆了(le)A股消费电子板块。
借着苹果隔夜(ye)大涨(zhang)，今天(tian)消费电子板块显著拉升，盘中一度(du)涨(zhang)4%，多只果链概念股强势涨(zhang)停，智信精密、杰美(mei)特、海能实业收获20CM，水(shui)晶光电、鹏鼎控股、立讯精密、东(dong)山科技纷纷大涨(zhang)超(chao)5%。
消费电子板块自从二月低位以(yi)来就(jiu)一直缺少一个(ge)强有力的催化剂。如今随着AI的叙事从大模型的争(zheng)奇斗艳转向实际应用(yong)价值的端(duan)侧，在苹果宣布正式引入OpenAI的大模型之后，市场终于等来了(le)契(qi)机(ji)。
值得注意的是，下周五(wu)，手机(ji)另一大阵营的华为(wei)也将(jiang)召开大会，预计这(zhe)段时间的关注热度(du)都会只增不减。
这(zhe)一波消费电子板块的热潮，值得好(hao)好(hao)关注。
01苹果正式迈入AI时代
今天(tian)，A股苹果链的爆发，似乎很合理(li)。
苹果在WWDC上宣布了(le)一堆AI功能，尽管外界不少媒体将(jiang)这(zhe)场发布会定义为(wei)“有诚意，但新意不多”，马斯克也插(cha)进来踩一脚，以(yi)威胁个(ge)人(ren)隐(yin)私安全为(wei)由表(biao)示苹果如果引用(yong)OpenAI大模型，他的公司就(jiu)全面禁用(yong)苹果产品。这(zhe)导致了(le)苹果的股价不涨(zhang)反跌了(le)2%。
没想到，华尔街的评价却(que)来了(le)个(ge)180度(du)的反转，分析师纷纷高呼：iPhone超(chao)级周期来了(le)。
当晚，苹果大涨(zhang)7.26%，市值飙升炒千亿，一举重回归3万亿美(mei)元之列。
华尔街的核心观点在于，AI功能的迭代潜力，将(jiang)成为(wei)苹果设备下一波替换周期的催化剂。
具体分析，苹果在演讲进行到第65分钟的时候介绍了(le)“Apple Intelligence”运(yun)行的五(wu)大原则：强大、直观、整(zheng)合、个(ge)性化、隐(yin)私。
如何来理(li)解？
苹果在AI方面的战略目(mu)标是提(ti)高生态内的参与度(du)，并且创造一批可能不会冒(mao)险使用(yong)三方AI工具的受众。
前面几点都很好(hao)理(li)解，产品体验和个(ge)性化设置都是苹果的强项，但要用(yong)大模型来实现这(zhe)些，而且其中最重要的就(jiu)是保护隐(yin)私，苹果设计了(le)一个(ge)三层的大模型架构。
首先，相当一部分功能都是通过(guo)苹果在本地的模型来完成的，用(yong)户的数据信息都会留在本地。
接(jie)着，当系统判定某个(ge)任务本地算力不够(gou)处理(li)的时候，才把信息传到苹果自己搭建的云端(duan)算力上，这(zhe)些数据中心提(ti)供的是私有云计算，并强调(diao)数据不会被储(chu)存，甚至连苹果也看不到。
最后一层，才是与OpenAI的合作，方式非常耐(nai)人(ren)寻味。
苹果短时间难以(yi)做出性能追上OpenAI的大模型，于是找了(le)人(ren)家进行合作。
目(mu)前GPT-4o被嵌入到了(le)Siri和大模型写作功能中，在Siri认为(wei)其它模型可以(yi)做的更(geng)好(hao)的时候，就(jiu)会弹出对话框(kuang)提(ti)示用(yong)户是否要使用(yong)其它模型。
整(zheng)个(ge)过(guo)程，用(yong)户不需要注册OpenAI账户，不需要下载ChatGPT，数据不会被OpenAI储(chu)存，也不用(yong)付费（仅限GPT-4o的免费功能）。
这(zhe)就(jiu)是苹果对AI手机(ji)的定义。他在接(jie)纳一个(ge)新的技术时并没有忘记自己的位置和原来的优势，没有试图去挑战与用(yong)户建立了(le)许久的信任。
整(zheng)个(ge)链路下来，用(yong)户的数据是被保护得严严实实，并不用(yong)担心出现马斯克所强调(diao)的用(yong)户隐(yin)私安全问(wen)题。
而苹果的大涨(zhang)，从更(geng)深层次来看，很大程度(du)是市场对这(zhe)种生态掌控力的褒奖：利用(yong)技术进步服务于苹果的利益，和大模型玩家做了(le)一次资源置换，你的模型得规(gui)模化使用(yong)，我也有用(yong)户要取悦。苹果生态是更(geng)强大的“扭曲现实力场”，绑定了(le)大模型的进步曲线，也彻底影响了(le)端(duan)侧大模型的应用(yong)形(xing)式。
基于这(zhe)个(ge)愿景，华尔街此次的先抑后扬，纷纷瞄准了(le)苹果接(jie)下来的iPhone 16，AI新功能可能赋予一个(ge)更(geng)具吸引力的升级产品。
不仅美(mei)股信了(le)，A股也信了(le)，直接(jie)点燃了(le)苹果链和消费电子。
苹果概念股早盘高开接(jie)近3个(ge)点，如果iPhone16成为(wei)新爆款，在这(zhe)之前苹果链企业预计还会有一波抬估(gu)值的机(ji)会，可以(yi)继(ji)续关注。
02消费电子周期新起点
2024年，消费电子将(jiang)再次进入创新大年。
如《今夜(ye)，全球都在等待苹果》中分析的，手机(ji)厂商押宝(bao)AI，不再只是简单的功能更(geng)新，而是契(qi)合技术、市场、应用(yong)发展趋势的一次迭代，为(wei)的是推动(dong)新一波换机(ji)周期，提(ti)高硬(ying)件配置的天(tian)花板，好(hao)让手机(ji)价格继(ji)续往上走。
不同于需求驱动(dong)的自然(ran)换机(ji)周期，当技术变革来到可商用(yong)化阶段，现成的手机(ji)硬(ying)件不再支(zhi)撑需求升级，厂商才有动(dong)力去推广应用(yong)，降(jiang)低技术成本。过(guo)去智能机(ji)代替功能机(ji)，手机(ji)摄像头，全面屏，无(wu)线耳机(ji)都符合这(zhe)个(ge)趋势，是供给侧创造了(le)产业趋势。
在此之前，全球智能手机(ji)的换机(ji)周期从一年半 （18个(ge)月） 变成了(le)4年多（51个(ge)月）。
也就(jiu)是说，如果你在2019年买(mai)了(le)一款iPhone 11的话，那就(jiu)得等到去年才会考虑换新机(ji)，尽管智能手机(ji)已经升级了(le)4代。
但用(yong)户凭什么换呢？
换新手机(ji)，总得有个(ge)理(li)由，比如像内存或(huo)者电池续航不够(gou)，设备硬(ying)件进步逐渐引导了(le)手机(ji)高端(duan)化的消费趋势，但如果缺少需要更(geng)高性能适配的应用(yong)，哪(na)怕配置拉得再满，也终会面临过(guo)剩，尤其在如今特别注重性价比的环境下。
得益于AI功能的进步，换机(ji)周期有望再次加速。
苹果的入局好(hao)比一条鲇鱼，给其他厂商带来了(le)一次不小(xiao)的冲(chong)击，势必要在接(jie)下来的新机(ji)上发力。
其实去年至今，安卓厂商加速了(le)生成式AI的布局，已有超(chao)过(guo)10家智能手机(ji)品牌厂商推出了(le)超(chao)过(guo)30款具备生成式AI功能的智能手机(ji)，纷纷采用(yong)端(duan)侧自研大模型，加上云端(duan)大模型的协同方式。
如今亟待升级的，明(ming)显是要打(da)造适配端(duan)侧AI大模型落地的“魔(mo)盒(he)”，这(zhe)里(li)面，除了(le)大模型这(zhe)种软件，还有一些核心硬(ying)件是关键。
AI手机(ji)的理(li)解，按照概念和实际落地形(xing)式，首先这(zhe)手机(ji)端(duan)侧得能装下大模型，一般(ban)出厂前就(jiu)得先装上；其次AI处理(li)速度(du)不能太慢，否则严重影响使用(yong)体验，那就(jiu)得有能专门给AI推理(li)计算的芯片单元，SoC中包(bao)含(han)NPU算力。
只有手机(ji)SoC的AI算力提(ti)升，端(duan)侧能够(gou)搭载的大模型参数量才能够(gou)持续上行。根据OPPO与IDC给出的定义，使用(yong)能够(gou)更(geng)快、更(geng)高效地运(yun)行端(duan)侧GenAI模型的SoC， 并且使用(yong)int-8数据类型的NPU性能至少为(wei)30 TOPS。截止今年2月，符合这(zhe)个(ge)要求只有苹果A17 Pro、联发科天(tian)玑9300、高通骁龙8Gen3。
除了(le)算力，一旦参数量增加，存储(chu)容(rong)量和功耗必然(ran)也会增加，DRAM/NAND，电源模块以(yi)及散热相关材料都会要求升级。
具体来看，为(wei)确保搭载本地大模型的AI助理(li)在手机(ji)上流畅操作及其他功能的正常运(yun)行，安卓设备将(jiang)需要超(chao)过(guo)20GB的内存。一个(ge)采用(yong)先进的内存压缩技术，流畅运(yun)行130亿参数的AI大模型，至少也需要16GB的内存容(rong)量来支(zhi)持设备运(yun)行。
频率超(chao)过(guo)8.5Gbps，容(rong)量不低于16GB的芯片LPDDR5X/T可能将(jiang)成为(wei)未来AI手机(ji)的标配，三星、美(mei)光、海力士在这(zhe)个(ge)领域处于领先地位，国内长鑫存储(chu)也带领着国产DRAM厂商进入这(zhe)个(ge)赛道。
产业链条下游，国内做存储(chu)芯片模组的企业还包(bao)括，江波龙、德明(ming)利、朗科科技、佰维存储(chu)，做封测的深科技。
还有机(ji)散热性能、电池能量效率和续航能力、以(yi)及对一些电子元器件高集成度(du)的要求，比如提(ti)升PCB的线路密度(du)，连接(jie)器的薄度(du)，SiP模组能够(gou)缩小(xiao)体积(ji)封装，这(zhe)些模块上的供应链企业也将(jiang)进入一个(ge)技术驱动(dong)的新红利周期。
03尾声
总的来说，无(wu)论国内外，由AI带来消费电子行业创新潮，都将(jiang)从今年开始正式进入落地阶段。其中智能手机(ji)、智能穿戴这(zhe)些核心领域更(geng)是换机(ji)潮加速到来的重中之重。
同时，这(zhe)也将(jiang)会让A股市场的大量相关产业链进入新一轮的红利周期，成为(wei)一个(ge)非常难得的投资盛宴。
不过(guo)，消费电子板块涉及技术领域和细分产业链太多且复杂，股市相关标的众多，个(ge)股波动(dong)性巨大，想要挖掘并把握其中优秀标的投资时机(ji)难度(du)非常大，所以(yi)不如关注一些相关ETF基金，比如消费电子50ETF(562950)。
这(zhe)个(ge)ETF跟踪(zong)中证消费电子指数，前十(shi)大重仓股包(bao)括立果链和AI产业链众多核心热门标的，如立讯精密、京东(dong)方A、工业富联、中芯国际、韦尔股份、兆易(yi)创新等。其中，立讯精密、歌尔股份、工业富联、卓胜微是苹果、华为(wei)等手机(ji)供应链企业；京东(dong)方A是面板厂商；中芯国际是世界领先的芯片代工企业；韦尔股份、兆易(yi)创新是半导体设计封测公司；亿纬锂(li)能是锂(li)电池厂商；澜起科技是数据处理(li)与互连芯片设计公司；传音控股是非洲手机(ji)之王。
另外，这(zhe)个(ge)ETF的管理(li)费仅为(wei)0.15%，远低于同类ETF的0.5%，托管费率为(wei)0.05%，也是行业平均水(shui)平0.1%的一半，配置成本性价比也是杠(gang)杠(gang)的。
所以(yi)如果想投资消费电子复苏，但能力和精力又有限的投资者，不妨考虑定投消费电子50ETF(562950)。相信长线来看，它的投资回报(bao)应该是不会差的。（全文完）