6月5日美股盘前，斗鱼(DOYU.US)公布了(le)2024年的(de)首季财报(bao)。
透过斗鱼最新披露的(de)这份(fen)财报(bao)来看，其中不乏(fa)一(yi)些亮点：作为第(di)二增长曲线(xian)，非直播(bo)类业务此次颇为亮眼(yan)。伴随着(zhe)公司商业化数据快速增长。该(gai)项业务正在释放规模效应(ying)，有望演变为公司业绩持续增长的(de)引擎。
一(yi)、第(di)二曲线(xian)释放规模效应(ying)，有望迈入成长新阶段
在过去很长一(yi)段时(shi)间内，斗鱼、虎牙等游(you)戏直播(bo)平台的(de)营收主要依靠游(you)戏直播(bo)打赏这一(yi)单一(yi)的(de)收入来源，这部分业务为平台营收贡献能够达到95%以上。该(gai)如何摆脱对单一(yi)业务的(de)依赖？从今年的(de)一(yi)季度财务来看，斗鱼似乎已经找(zhao)到了(le)解决的(de)新路径。
2024年第(di)一(yi)季度，斗鱼总营收10.4亿元人民币。其中，公司持续深化游(you)戏产业的(de)服务和(he)合作，通过推动游(you)戏道具售卖、游(you)戏广告和(he)分发服务等业务的(de)发展，实现(xian)了(le)广告和(he)其他业务的(de)大幅增长。该(gai)项业务实现(xian)收入2.39亿元，同比大幅增长109.3%。
这也带动了(le)斗鱼营收结构的(de)进一(yi)步改(gai)善，财报(bao)显示，斗鱼广告和(he)其他业务的(de)收入占比从2023年一(yi)季度的(de)不足4%，扩大到2024年一(yi)季度的(de)23%。
由此看来，斗鱼的(de)收入结构正在变得更(geng)加平衡，其增长潜力也在逐步扩大，这在一(yi)定程度上证(zheng)明了(le)斗鱼战略(lue)转型的(de)有效性以及其长期发展的(de)可持续性。
那么，为何斗鱼要持续推动多元化商业转型？
从市场(chang)层面来看，根据《2023年中国游(you)戏产业报(bao)告》数据，2023年，中国游(you)戏市场(chang)实际(ji)销售收入为3029.64亿元，同比增长13.95%，首次突破(po)3000亿元关口；用户规模达6.68亿人，同比增长0.61%，这意味着(zhe)游(you)戏行业仍然存在市场(chang)增量(liang)。
在激(ji)烈的(de)行业竞争中，游(you)戏厂商为了(le)取得游(you)戏的(de)成功，自然会在宣传推广上颇费一(yi)番功夫(fu)，这就为以斗鱼为代表的(de)游(you)戏直播(bo)平台的(de)广告和(he)其他业务的(de)营收增长创(chuang)造了(le)新的(de)机会。
此外，游(you)戏直播(bo)行业当前已经发展到一(yi)个关键转折点，行业间的(de)竞争，早已不只停(ting)留于单一(yi)维度，而是上升为生态层面的(de)竞争、业务多样化的(de)竞争。通过完善内容生态建设，以留住现(xian)有用户，并持续吸(xi)引新用户的(de)同时(shi)，探索多元化的(de)新业务收入途径成为关键。
二、竞争新格局下，斗鱼如何把握机会？
在上述背景下，与(yu)其一(yi)昧围绕主播(bo)和(he)用户开“卷”，不如深化与(yu)游(you)戏厂商的(de)合作，在更(geng)多维度向用户和(he)厂商伙伴提供服务。这样不仅(jin)能够丰富直播(bo)平台的(de)生态，还(hai)能够带来巨大的(de)价值。
斗鱼正是敏锐洞(dong)察到行业的(de)趋势，基于行业未来走向的(de)判断，率先提出并一(yi)直践行“以游(you)戏为核心的(de)多元化内容生态平台”的(de)发展策略(lue)。根据斗鱼临时(shi)管委会表示，2024年一(yi)季度，平台坚持执行“以游(you)戏为核心的(de)多元化内容生态平台”的(de)长期发展策略(lue)，整合利用平台深厚的(de)主播(bo)资源、丰富的(de)内容生态、敏捷的(de)运(yun)营机制以及与(yu)游(you)戏厂商的(de)紧密合作等优势，致力于实现(xian)平台的(de)长期增长和(he)可持续发展。
具体来看，在过去的(de)一(yi)季度，斗鱼通过道具售卖服务，进一(yi)步链接游(you)戏、主播(bo)及玩家。以穿越火线(xian)分区CFS夺冠福利季活动为例，游(you)戏内推出斗鱼平台及主播(bo)限定皮肤，主播(bo)在斗鱼直播(bo)间中进行相关游(you)戏道具的(de)推广。这一(yi)方面，能够加强主播(bo)和(he)粉丝之间的(de)联系，有效增加收入来源；另一(yi)方面，还(hai)能够吸(xi)引更(geng)多的(de)用户进入游(you)戏，从而有效促进了(le)游(you)戏生态的(de)活跃。基于此，游(you)戏与(yu)平台之间形成了(le)协同效应(ying)，实现(xian)了(le)双向赋能。
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需要注意的(de)是，持续推动非直播(bo)类新业务的(de)发展，并不意味着(zhe)直播(bo)类业务已经被斗鱼所忽略(lue)。相反，斗鱼的(de)直播(bo)业务一(yi)直都是公司的(de)基本盘。正是基本盘的(de)稳定，才能支(zhi)撑着(zhe)斗鱼持续主动求变、建立新增长曲线(xian)。
一(yi)季度，斗鱼持续围绕内容生态强化自身(shen)的(de)护城河，在赛事、产品、合作三个层面进行了(le)升级。具体来看，赛事方面，斗鱼于报(bao)告期内转播(bo)了(le)近30场(chang)官方大型赛事活动，自制超40场(chang)电(dian)竞赛事。产品方面，斗鱼针对产品功能进行升级，新增“赛事”分类，进一(yi)步提升了(le)用户的(de)体验感。
更(geng)重要一(yi)点的(de)在合作层面上。
自今年上半年起，腾讯旗下的(de)主要游(you)戏IP，包括《王者荣(rong)耀》、《英雄(xiong)联盟》，开始向抖音平台开放直播(bo)权限。这游(you)戏产业正在从传统的(de)竞争对抗转向合作共赢的(de)新阶段，展现(xian)了(le)行业竞争格局的(de)新动向。
斗鱼积极把握趋势，打破(po)平台壁垒，加深与(yu)互联网大厂及同行的(de)合作。从与(yu)淘宝在无畏(wei)契约分区开展内容合作，到以“电(dian)竞全明星(xing)新春赛”为代表的(de)跨平台合作赛事，斗鱼进一(yi)步增强联动合作的(de)深度，探索多种合作模式，为用户带来更(geng)多优质的(de)内容。
长期视角下，新的(de)竞合关系势必会加速推动的(de)精(jing)品化趋势，虽然这为垂类平台带来了(le)考验，但基于斗鱼在内容生态方面的(de)护城河，其平台价值进一(yi)步凸显，也能为斗鱼带来新的(de)增长点。
三、结语
总的(de)来说，斗鱼一(yi)季报(bao)中呈现(xian)出营收结构的(de)改(gai)善，具有极其重要的(de)意义。
但是这样质地优良的(de)公司，在资本市场(chang)上却(que)存在着(zhe)被深度低估的(de)情况。笔者观察到，截至(zhi)2024年3月30日，斗鱼拥(yong)有现(xian)金及现(xian)金等价物及其他总计达到9.37亿美元。而与(yu)手握充足现(xian)金相悖的(de)是，截至(zhi)6月5日，斗鱼的(de)市值仅(jin)为3.18亿美元。
可以预见的(de)是，面对游(you)戏直播(bo)行业的(de)快速演进，斗鱼遵循着(zhe)这条具有长期可持续性的(de)路线(xian)，进一(yi)步增强其商业化的(de)实力和(he)竞争力。在行业回暖的(de)情况下，斗鱼迎(ying)来价值回归只是时(shi)间的(de)问题。