7月1日，中(zhong)山证券针(zhen)对物产环能2023年报、2024Q1季报发布研报点评，围绕公司煤(mei)炭流(liu)通业务、热电(dian)联产板块、新能源业务等三大核心业务进行分(fen)析。

2023年公司煤(mei)炭流(liu)通业务营收411亿(yi)元，同比下降21.03%；全年煤(mei)炭销售量5548.48万(wan)吨，同比增加4.26%。研报认为，主要原因是煤(mei)炭整(zheng)体供需偏弱、非电(dian)需求下行、煤(mei)炭价格下跌。随着煤(mei)炭供需弱平衡，迎峰度夏与(yu)补库有望带动价格反(fan)弹。

热电(dian)联产业务方面(mian)，数据(ju)显示，2023年，公司热电(dian)联产业务毛利(li)率24.13%，毛利(li)率比上(shang)年增加1.35个百分(fen)点。公司热电(dian)行业贡献营收31.25亿(yi)元，占总营业收入(ru)从2021年5.21%上(shang)升到2023年7.05%，2023年全年新增用户(hu)47家，销售蒸汽834.88万(wan)吨（同比+14.75%），电(dian)力131,990.24万(wan)千瓦时（同比+23.76%）。

研报指出(chu)，公司热电(dian)联产区域优势稳固，预计随着热电(dian)联产区域拓展，热电(dian)联产板块毛利(li)率与(yu)营收贡献稳中(zhong)有升。

新能源业务方面(mian)，公司2023年新能源业务实(shi)现营收6085万(wan)元（同比+870.04%），光伏(fu)组件及相(xiang)关设备贡献销售收入(ru)4427.95万(wan)元（同比+605.88%），增长迅(xun)速。研报认为，新能源对于实(shi)现碳中(zhong)和目标具(ju)有重要地位，新能源业务有望成为公司新的增长点。

值得一提的是公司ESG绿色低碳效果初步(bu)显现，公司大力拓展非化石能源项布局(ju)的多个分(fen)布式光伏(fu)项目已实(shi)现并(bing)网；公司全年污泥处理量达74.97万(wan)吨。旗下浙江物产金义生物质热电(dian)联产项目实(shi)现投产，年发电(dian)能力2亿(yi)度，供热能力85万(wan)吨，减排CO2约46万(wan)吨。

公司下属新嘉爱斯对污泥干(gan)化后的废(fei)水(shui)采用物化+生化处理工艺系统年回用水(shui)量约4万(wan)吨。浦江热电(dian)《循环流(liu)化床锅炉掺烧纺织废(fei)料工艺控制及废(fei)气处理研究》创新研发项目被中(zhong)国设备管理协(xie)会评为热电(dian)产业绿色低碳技术创新奖三等奖。