今时不同往(wang)日，用来形容上(shang)半年(nian)主观策略(lue)与量化策略(lue)的业绩颇为贴(tie)切。
私募排排网(wang)统计数据显示，上(shang)半年(nian)百亿级私募平均收益(yi)率为正，正收益(yi)占比超过四成。其中，主观多头策略(lue)平均收益(yi)率超5%，而量化策略(lue)则以负收益(yi)“拖了后(hou)腿”。
业内人(ren)士认为，在市场分化行情持续演(yan)绎、中小盘风格调整的背景下(xia)，主观多头策略(lue)优势显现。展望下(xia)半年(nian)，多家绩优百亿级私募表(biao)示，随着(zhe)政策面、资金面和基本(ben)面积极信号的持续释放，保持中高仓位、把握(wo)结构(gou)性机会是最优选择，科技(ji)板块、“出海”产业链等值得重点挖掘和布局。
主观与量化业绩“冰(bing)火两重天”
私募排排网(wang)数据显示，截至(zhi)6月底，有(you)业绩展示的79家百亿级私募今年(nian)以来整体收益(yi)率为0.4%，其中32家百亿级私募实现正收益(yi)，占比40.51%。
分策略(lue)来看，主观多头百亿级私募表(biao)现相对亮眼。据统计，有(you)业绩展示的36家主观多头百亿级私募上(shang)半年(nian)整体收益(yi)率为5.25%，正收益(yi)占比达61.11%。而同期有(you)业绩展示的31家百亿级量化私募整体收益(yi)率为负，平均回(hui)撤达6.18%，正收益(yi)占比仅9.68%。
数据来源：私募排排网(wang)，截至(zhi)6月30日
在百亿级私募上(shang)半年(nian)业绩前十名(ming)中，主观策略(lue)私募占据八个(ge)席位，量化策略(lue)私募仅占两个(ge)席位。
私募整体业绩也出现主观跑赢量化的现象(xiang)。
据统计，上(shang)半年(nian)有(you)业绩展示的1980只量化多头产品(pin)收益(yi)均值为-7.99%，正收益(yi)占比仅为19.55%。而有(you)业绩展示的10571只主观多头产品(pin)上(shang)半年(nian)收益(yi)均值为-4.23%，正收益(yi)占比为36.16%，表(biao)现略(lue)好于量化多头。
数据来源：私募排排网(wang)，截至(zhi)6月30日
去年(nian)，百亿级量化私募整体收益(yi)率为6.43%，主观多头策略(lue)百亿级私募整体收益(yi)率为-3.26%，为何今年(nian)直接出现逆转？
沪上(shang)某私募研究员分析称，首先，今年(nian)以来小微盘股遭遇调整，量化策略(lue)由于去年(nian)在小微盘股上(shang)持仓较为集中，因此在风格切换中业绩明(ming)显回(hui)调；其次，今年(nian)以来市场行情分化，主观多头策略(lue)私募凭借深度研究的优势，能够把握(wo)阶段性机会。
绩优私募乐观看待后(hou)市
上(shang)半年(nian)业绩领(ling)先的主观多头百亿级私募，如何看待下(xia)半年(nian)的市场？
重阳投资基金经(jing)理(li)谭伟分析称，后(hou)续宏观经(jing)济与资本(ben)市场政策的积极变(bian)化均是资本(ben)市场重回(hui)升势的重要助推力。宏观经(jing)济方面，尽管市场预期有(you)所反复，但是积极的房地(di)产政策效果终将体现在数据上(shang)，中国经(jing)济将稳步复苏。资本(ben)市场政策层面，新“国九条”的出台将提升A股市场的韧性，股市整体吸引力将持续增强，从而带动资金面的改善。
望正资产表(biao)示，2023年(nian)全(quan)部A股（剔除金融(rong)行业）FCFF（公司自由现金流）创历史新高，优质企业创造自由现金流能力在不断增强。而企业价值的增强没有(you)充分反映到股价上(shang)，当前正是加大布局这类优质资产的好时机。
景林资产也在最新发布的半年(nian)度市场策略(lue)展望中表(biao)示，下(xia)半年(nian)一些反映经(jing)济基本(ben)面的数据有(you)望出现向上(shang)趋势，各(ge)项经(jing)济政策、产业政策的稳定性、确定性在持续提升。而且目前很多龙头公司的估值很低，相关投资机会值得关注。
科技(ji)板块与“出海”产业链受青睐(lai)
从具体的投资机会来看，百亿级私募青睐(lai)科技(ji)板块与“出海”产业链。
重阳投资基金经(jing)理(li)赵阳认为，接下(xia)来两个(ge)方面的机会值得关注：一是竞争壁垒高且受益(yi)于供给端或政策端变(bian)化的优秀企业，如互(hu)联(lian)网(wang)、科技(ji)领(ling)域相关公司；二是具备全(quan)球竞争力的企业，寻找能够将业务或品(pin)牌拓展到全(quan)球市场的优质标(biao)的。
望正资产也称，目前正重点布局互(hu)联(lian)网(wang)、食品(pin)饮料、化工、医(yi)药等行业中经(jing)营质量较高的企业，以及AI浪潮下(xia)具备核心竞争力的科技(ji)公司。（马(ma)嘉悦）
编辑/田野